9月14日，人們經過美國紐約曼哈頓第7大道上的雷曼兄弟公司總部大廈。當天，由于美國銀行以及英國巴克萊銀行相繼放棄收購談判，擁有158年歷史的美國第4大投資銀行雷曼兄弟公司將面臨破產。

目前，由美國次貸危機所引發的全球信貸危機正愈演愈烈。9月15日，雷曼兄弟這家在華爾街馳騁了158年的金融“老字號”宣布，將申請破產保護，引發當天亞洲、歐洲金融市場動蕩。鑒于金融經濟的全球化，亞洲決策者和金融從業人員對于大洋彼岸的金融危機一直給予了高度關注。14日，新加坡政府投資公司表示，因金融市場動蕩對增長造成壓力并挑戰政策決策者管理危機的能力，全球可能面臨“日本式”經濟停滯。

抵御雷曼破產沖擊美聯儲再出招

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雷曼兄弟控股公司15日發表聲明表示，計劃根據《美國破產法》第11章規定，向紐約南區美國破產法庭申請破產保護。聲明表示，該申請不涉及LBHI旗下的各個經紀自營商子公司和其他任何子公司，所有的經紀自營商子公司將繼續運營。包括其全資控股子公司NeubergerBermanHoldingsLLC的客戶在內的公司所有客戶，將可繼續利用各自賬戶進行交易或進行其他操作。

為了幫助華爾街抵御雷曼兄弟申請破產保護所帶來的沖擊，美聯儲14日晚間宣布，將擴大金融機構從美聯儲貸款的抵押品范圍，接受金融機構以部分有價證券作為抵押品從美聯儲借入資金，并將部分貸款拍賣活動的次數從每兩周一次提高到每周一次。另據報道，為了確保市場流動性，美聯儲還與包括摩根大通、花旗、高盛、美國銀行、巴克萊、美林、摩根士丹利等10家銀行協調籌建一個總額達700億美元的資金庫，每家機構分別出資70億美元。據悉，參與的銀行有望從本周起開始使用這筆資金，最多將能獲得相當于總額三分之一的現金注入。

據悉，美國中央銀行家和銀行高管是在參加了由財政部長保爾森和紐約聯儲銀行行長主持的為期3天的緊急磋商后，在周日晚上作出上述決定的。當天早些時候，巴克萊公司和美國銀行放棄了購買雷曼兄弟的談判。根據美國銀行15日發表的一份聲明，該公司同意以大約500億美元的價格收購身陷困境的美林公司。

分析家認為，上述決定可能刺激市場對美聯儲將采取進一步行動包括降低利率的投機行為。而在8月5日舉行的最近一次貨幣政策例會上，美聯儲決策者普遍預計下一次行動將是加息。

鑒于雷曼兄弟申請破產保護可能導致全球市場脫軌，歐洲央行15日表示將提供給金融機構額外的資金。該央行呼吁金融機構以4.25%的最低利率參與當天上午10時15分在法蘭克福舉行的投標，但并未指明其將提供資金的利率。此前瑞典央行已通過隔夜信貸工具提供了額外的流動性，這是今年2月22日以來的第一次。英格蘭銀行也表示，將“在必要時采取恰當行動”以緩解貨幣市場的緊張狀況。分析家認為，歐洲央行很可能“相當快地”通過貨幣市場操作向金融體系注入更多的資金。不過，信貸危機可能會在歐洲央行考慮降息之前進一步惡化。

亞太決策者關注次貸危機進展

受雷曼兄弟公司準備清盤的消息打擊，15日亞太股市、歐洲股市、美國股指期貨和美元匯率均下跌。當天日本、韓國、中國大陸、中國香港因中秋節休市，澳大利亞、新加坡、中國臺灣的股指跌幅均超過了1.5%。

自去年夏天美國爆發次貸危機以來，擁有大量現金的亞洲主權財富基金和其他亞洲金融機構一直在增加對深陷次貸危機的美國和歐洲銀行的投資。GIC曾先后注資花旗、瑞銀，中國投資公司則投資于摩根士丹利，韓國投資公司則投資于美林。

亞太地區的決策者表示，他們正密切監測美國經濟的發展以確保其對亞洲金融體系的影響降至最低。根據澳大利亞央行15日在網站上透露的信息，因擔心信貸市場緊張可能阻止銀行之間的拆借，央行已經通過回購協議向金融體系增加了21億澳元(約17億美元)現金投放。上周，該央行日均注入資金9.82億澳元。斯里蘭卡央行也表示，過去央行常常通過雷曼兄弟這樣的初期交易商投資于資本市場，但隨著次貸危機的發展，央行已改變了其“投資模式”并降低了對雷曼兄弟的風險敞口。日本央行則表示，其正在保持與亞太地區其他央行的聯系。根據日本央行首席新聞官的說法，該央行正在密切監測亞洲市場的進展，并試圖了解這些變化將如何影響日本市場。

未來全球經濟前景堪憂

二十世紀90年代初期日本資產價格泡沫破滅，引發了房地產和股市的崩潰，日本經濟陷入了長達10年的停滯。已經持續一年時間的次貸危機是否會引發已經放緩的全球經濟陷入停滯已引起了各國的高度關注。據統計，自2007年年初以來，全球金融機構已經宣布的與次貸相關的虧損和資產減計已經達到了5000億美元，過去一年全球股市因信貸市場崩潰所蒸發的市值高達11萬億美元。

GIC副董事長、曾任新加坡副總理的陳慶炎14日在日內瓦發表講話時表示，未來幾年全球經濟增長可能很疲軟，貿易保護主義政策可能會抬頭，全球可能面臨“日本式”經濟停滯。陳慶炎說，迄今各地的政策回應一直試圖將日本式通縮的可能性降到最低，但這樣的調整將花費好幾年時間且非常痛苦。“短期內，美國和其他發達國家債務收縮和去杠桿化將對多數經濟體的增長產生向下的壓力。”

目前，美國房地產市場正面臨著上世紀30年代以來最糟糕的情況，今年美國已有超過10家的放貸機構倒閉。在美國抵押貸款違約率達到至少30年來最高水平、威脅到兩家房貸巨頭——房利美和房地美的生存之后，本月美國財政部和聯邦住房金融局已經宣布接管這兩家政府支持企業。

美聯儲前任主席格林斯潘14日表示，從去年次級抵押貸款市場崩潰開始的這場金融危機可能是“百年一遇”的，將導致更多大型金融機構倒下，引發經濟衰退的可能性正在增大。他預計危機可能仍將持續相當長時間，并繼續影響美國房地產價格。他認為，這場危機將持續成為一股“腐蝕性”力量，直至美國房地產價格穩定下來；危機還將誘發全球一系列經濟動蕩。當被問及美國躲過經濟衰退的幾率能否超過五成時，格林斯潘回答說，他認為這一幾率小于50%。

“如果房價的跌幅比預期的大得多，規模更大的金融機構可能會破產，信貸緊縮將會更加嚴重，經濟增長會相當疲弱，”陳慶炎如是說。“隨著房價下跌、金融機構破產、增長疲軟，惡性通縮周期將相繼出現。”

高盛公司上月估計，因新興市場繼續擴張而發達國家最壞時期尚未到來，全球經濟體有一半已面臨衰退。而根據瑞銀的預測，世界經濟明年衰退的幾率為25%。事實上，今年第二季度，日本經濟已經收縮了3%，為2001年以來最大幅度的下滑。同期歐元區經濟則收縮0.2%，美國經濟按年率則擴張了3.3%，今年頭8個月共失去了60.5萬個就業崗位。

新興市場增速仍然強勁

相比之下，新興市場的增長前景仍十分光明。陳慶炎預計，未來10年新興市場占全球經濟增長的比重將從2000年的大約五分之一上升至一半以上。“可以期待新興市場的增長會保持相當強勁的步伐，”他說。他還預計，未來20年到30年新興經濟體將取代西方七國集團，成為世界上最大的經濟體，新興市場中產階層的崛起也將增加對商品的需求，并增大可能刺激資源競爭的供應緊張。

“因各國競爭自然資源，特別是食品、能源和水，全球的緊張狀態會加劇，”陳慶炎說，“商品生產國很可能加強對其自然資源的控制，這將潛在地激化對供應的關切。而那些依賴商品進口的國家則會在追逐供應方面更加激進。”

陳慶炎還表示，疲弱的就業和收入增長會導致貿易保護主義政策的抬頭，特別是在美國和歐洲。他還以世界貿易組織多哈回合談判為例表示，政府有必要增加沖突解決機制并推動合作以解決問題。

他認為，經濟的停滯和通脹風險顯示，來自貿易保護主義和資源民族主義的潛在沖突可能嚴重危害生產和市場的全球化