摘要：

     介紹現代租賃及其分類的基本知識；分析國外鐵路技術裝備租賃現狀以及我國飛機租賃和鐵路機車車輛租賃概況：闡述現代租賃在我國鐵路發展中的作用，并對我國鐵路如何利用現代租賃，開創鐵路融資新途徑提出建議。

     關鍵詞：現代租賃；融資創新；財務管理；中國鐵路


     1　　現代租賃及其分類

     租賃作為一種經濟活動，大致經歷了古代租賃、近代租賃和現代租賃3個發展階段。古代租賃和近代租賃都是一種物的租借形式，涉及的是不固定的平等交易關系或相對穩定的商業信用關系。現代租賃的重要特征是以融資為目的，融資與融物相結合，涉及的不僅是商業信用，還有信貸信用，其在社會中的作用與地位、發展速度與規模、租賃業務內容與結構、租賃經濟關系的復雜與廣泛程度，都遠遠超出了古代租賃和近代租賃。現代租賃主要有以下3種分類方式。

     (1)根據租賃目的和投資回收方式，分為融資租賃和經營租賃。對于融資租賃，國際上有若干種解釋，相互之間存在一些細微的區別。我國最新會計準則規定：融資租賃是指實質上轉移了與資產所有權有關的全部風險和報酬的租賃。所有權最終可能轉移，也可能不轉移。會計準則還規定，滿足以下一項或數項標準的租賃，應當認定為融資租賃：①在租賃期屆滿時，租賃資產的所有權轉移給承租人；②承租人有購買租賃資產的選擇權，所訂立的購價預計將遠低于行使選擇權時租賃資產的公允價值，因而在租賃開始日就可以合理確定承租人將會行使這種選擇權；③租賃期占租賃資產尚可使用年限的大部分(但如果租賃資產在開始租賃前已使用年限超過該資產全新時可使用年限的大部分，則該項標準不適用)；④就承租人而言，租賃開始日最低租賃付款額的現值幾乎相當于租賃開始日租賃資產原賬面價值；就出租人而言，租賃開始日最低租賃收款額的現值幾乎相當于租賃開始日租賃資產原賬面價值(但如果租賃資產在開始租賃前已使用年限超過該資產全新時可使用年限的大部分，則該項標準不適用)。

     經營租賃是指除融資租賃以外的其他租賃。對融資租賃和經營租賃，出租人和承租人的資產負債會計核算截然不同，享受的稅收待遇也不同。

     (2)根據出租人對購置設備的出資比例，分為單一投資租賃和杠桿租賃。單一投資租賃是指設備購置成本全部由出租人獨自承擔的租賃交易。杠桿租賃是融資租賃的一種特殊形式，交易過程中，租賃公司(出租人)只承擔租賃物件購置款項的20％～40％的金額，并以此為杠桿，帶動其他債權人60％?80％的款項提供無追索權的貸款，但需出租人把租賃物的所有權、融資租賃合同的擔保收益權、租賃物的保險收益權及融資租賃合同的收益權轉讓或抵押給其他貸款人。杠桿租賃的對象大都是購置成本特別高的大型設備，如飛機、輪船等。

     (3)根據租賃設備的資金來源和付款對象，分為直接租賃、轉租賃和回租租賃。直接租賃是出租人籌資購進設備后，直接租賃給承租人使用。轉租賃是出租人從制造商或另一家租賃公司租進設備，然后轉租給其他承租人。回租租賃是承租人將物件賣給租賃公司，然后再從租賃公司租回來，承租人對物件仍有使用權，但沒有所有權。

     另外，有些國家從征稅角度，按資產所有權的實際歸屬，將租賃劃分為真實租賃和銷售式租賃。還有一些分類是隨著融資租賃制度的不斷創新而衍生的新的租賃模式，主要包括項目融資租賃、抽成融資租賃、風險融資租賃、結構共享式融資租賃、捆綁式融資租賃、綜合性租賃等。

     現代租賃的核心是融資租賃。融資租賃在現代社會經濟發展中具有融資功能、促進投資功能、促銷功能和資產管理功能，其中首要的是融資功能。融資租賃所有權與使用權近于徹底明確的分離、租賃合同的不可解除性，以及租金的分期歸流，使承租人在承租租賃物的同時就相應解決了資金的需求，集中體現了現代租賃融物與融資相結合的特征。融資租賃的這種特點，使其在高價值設備、新技術設備租賃中，得到廣泛的應用。

     2　　國外鐵路技術裝備租賃現狀

     一個國家租賃業發展狀況、鐵路市場化程度以及鐵路技術裝備水平直接影響著鐵路技術裝備租賃市場的發展。世界范圍內，歐美國家鐵路技術裝備租賃業最為發達。

     2．1　　美國

     美國有世界上最為成熟的租賃市場，租賃種類繁多，租賃所占市場份額較大，近10年基本維持在30％左右。在鐵路行業，美國很早就開始了機車和貨車租賃。美國鐵路運輸設備租賃市場中，承租方主要是美國鐵路貨運公司，出租方主要有三種類型。

     一是制造廠商。這類廠商在生產、銷售鐵路設備的同時，也開展租賃業務，其中一些大的廠商通常通過合資或獨資成立子公司來從事租賃業務。對制造商而言，租賃既是業務的拓展，更是一種有力的促銷方式。美國重要的租賃廠商主要有GM　EMD、GE、TTX等。其中GM　EMD通過與GATX鐵路子公司合作，建立合資公司開展機車租賃、維修、零部件銷售等業務。GE公司可供租賃的鐵路產品包括機車和貨車。TTX等公司作為貨車生產商同時提供多種類型貨車的租賃服務。

     二是銀行、銀行下屬企業、財務公司、投資銀行等金融機構。芝加哥貨車租賃公司、康奈爾財務有限公司等屬于這種類型。

     三是專門租賃公司。這類出租方有的從事多個行業產品的綜合租賃，有的專門從事鐵路設備租賃。GATX和CIT都是比較有影響的綜合租賃公司，而GATX的鐵路子公司是世界上最大的罐車和貨車租賃商，它在世界范圍內擁有和管理的鐵路車輛超過16萬輛。CIT的鐵路子公司則可以向美國I級、II級和地方鐵路提供多種類型的貨車租賃。

     美國大部分鐵路運輸設備租賃公司提供的租賃形式多樣，既有融資租賃，又有經營租賃；既有單一投資租賃，又有杠桿租賃；既有直接租賃，又有轉租賃、回租租賃等。對于美國鐵路貨運公司，租賃是融資和獲得設備使用權的一種經常性手段。

     2．2　　英國

     英國鐵路機車車輛租賃有世界上最具特色的市場結構形式，它以3家租賃公司為絕對主導，這種市場格局的形成與英國的鐵路改革直接相關。1994年英國鐵路改革后成立了3家機車車輛租賃公司，接管英國鐵路的機車車輛，幾經轉賣，最終3家銀行分別成為這些公司的最終投資者。3家公司分別是Angel　Trains(投資者為蘇格蘭皇家銀行)、IISBC　Rail　(投資者為匯豐銀行)、Porterbrook　Leasing(投資者為阿比國民銀行)。鐵路客運特許經營公司、貨運公司通過與他們簽訂租賃協議獲得機車車輛使用權。據統計，1996年到2002年英國國內新購供出租的機車車輛為4259臺(輛)，其中3851臺(輛)(占90％)為以上3家公司所有。

     英國的特許經營機制，促使運營商追求特許期內機車車輛使用效益最大化，經營租賃因而成為最普遍的租賃形式。這在一方面滿足了運輸需求，另一方面不需要進行巨額的殘值處理，有效利用了資金資源。對于租賃商，除了向客戶提供已有機車車輛租賃、改造和維修、購進新車出租外，有的也開展回租租賃業務。這樣，既使運營商獲得了有效融資途徑，又使自身實現了低成本擴張。

     2．3　　歐洲其他國家

     隨著歐洲一體化和歐盟鐵路改革進程的加快，英國以外的其他歐洲國家的機車車輛租賃業務也蓬勃發展起來。這一地區的租賃商有兩種：一是本地區租賃商。這類租賃商立足本國或本地區的需要，主要開展機車和貨車租賃業務，較為重要的有西門子機車租賃公司、阿爾斯通機車租賃公司、奧地利聯邦鐵路公司與德國鐵路公司合資組建的歐洲牽引機車租賃公司等。二是美國和英國鐵路設備租賃商為拓展當地業務而設立的子公司或分公司。美國GATX鐵路公司通過在瑞士、德國、波蘭等國的子公司，在西歐和中歐廣泛開展貨車租賃。英國的三大機車車輛租賃公司也積極開拓國際業務，陸續進入歐洲大陸市場。其中，Angel　Trains集團在比利時、德國和瑞典均設有子公司，2000年7月又與德國機車制造商合資成立子公司，專門從事歐洲大陸的機車租賃業務。

     國外機車車輛租賃總體特點是租賃機構多元化，租賃形式多樣化。另外，隨著租賃業務的深化，特殊目的機構(SPV)等租賃證券化方法開始采用，不少租賃公司，同時開展租賃、貸款、風險投資、信托等多種經營，向客戶提供綜合金融服務。

     同外機車車輛租賃市場的形成，除了存在中短期使用需求、資金緩解需求外，國家對租賃的政策扶持也是重要原因。對于真實租賃，美國在歷史上曾相繼推出投資稅收減免、加速折舊等優惠措施，從而使美國租賃業逐步發展成熟。英國在稅收優惠上，先后實行了設備資本的投資補助、頭年稅收減免、減值減稅等制度，同時還享受與直接購買的公司相同的補助，對出口租賃還可獲得出口信貸局的擔保。

     3　　國內大型運輸裝備租賃實踐

     3．1　　飛機租賃

     飛機租賃是我國交通運輸業租賃的典范。民用航空運輸業屬于資金密集型產業，靠自有資金購買航空設備無異于杯水車薪，我國民航采用的是利用租賃引進設備的現實途徑。

     1980年，我國民航總局采用美國投資減稅杠桿租賃方式，引進了第一架波音747-SP飛機。由于出租人能享受10％的投資減稅、加速折舊和貸款利息扣減等優惠稅收收益，因而能以降低租金的形式把部分利益轉讓給承租人，使我國民航業從中受益。此后，飛機租賃迅速發展，到1991年底，民航共租賃飛機104架，約占全民航機隊的50％。到1993年底，民航共租賃飛機222架，占民航機隊的63．4％。截至2000年底，中同民航購買和租賃約738架，其中，融資租賃飛機365架(占49．5％)，利用外資總額達189億美元，經營租賃飛機117架(占15．8％)，購買256架(占34．7％)。租賃已成為我國民航業的主要融資方式。

     在租賃方式上，我國?龜機租賃以杠桿租賃、融資租賃為主，經營租賃為輔，并靈活運用轉租賃、回租租賃、尾款租賃等方式。

     租賃促進了我國民航業技術裝備水平迅速提高和規模快速擴張，在很短的時期內提高了航空公司的市場競爭力和市場占有率，適應了市場需求，實現了跨越式發展。