今年新糧下市以來，由于至今沒有出口配額發(fā)放，同時產(chǎn)區(qū)依然陳糧庫存有待消化，因此一段時間內(nèi)，市場中關(guān)于今年秋季玉米市場走勢節(jié)奏將發(fā)生變化的觀點(diǎn)成為主流，而玉米期貨市場也以持續(xù)一個半月的窄幅整理走勢予以回應(yīng)。這種局面最終在上周被打破，多方以單日持倉超10萬的增加、成交逾百萬的氣勢，一舉將價格拉至1700元以上，而期價的堅挺，也在上刺激現(xiàn)貨價格全面上揚(yáng)。 　　分析玉米市場的這種單邊走勢就會發(fā)現(xiàn)，出口和陳糧因素?zé)o法給予玉米價格如此大的動力，外盤CBOT玉米市場上周維持振蕩走勢，市場消息面淡靜。而原油市場風(fēng)起云涌，迭創(chuàng)新高，惠及具有能源屬性的農(nóng)產(chǎn)品市場，玉米市場受原油上漲提振小幅揚(yáng)升，然而自身消息匱乏又令價格繼續(xù)陷于振蕩區(qū)間。目前美國玉米產(chǎn)量幾成定局，市場等待新消息指引。今年美國玉米市場迎來創(chuàng)記錄的大豐收，自7月份以來玉米市場持續(xù)低位振蕩走勢消化供給壓力。盡管置身于商品市場的大牛市格局之中，玉米的工業(yè)需求不斷增長和飼料需求的剛性增長使得玉米市場長期走勢向好，但由于市場本身缺乏實(shí)質(zhì)性利好消息，短期內(nèi)玉米市場可能持續(xù)低位振蕩走勢，等待利好消息引領(lǐng)向上突破。因此，總體上看，外盤玉米雖然整體向好，但并未出現(xiàn)一路飆升，況且中國玉米目前進(jìn)出口均處于停滯狀態(tài)，國內(nèi)價格與國外的關(guān)聯(lián)度極小，國內(nèi)玉米期貨上漲的原因顯然不在于此。不過，從國外市場此次農(nóng)產(chǎn)品大牛市的品種走勢節(jié)奏看，各品種之間的比價關(guān)系已成為基金入場的重要依據(jù)，此前的大豆與玉米、大豆與小麥的比價異常都造就了一波升勢。盡管目前CBOT大豆與玉米比價并未達(dá)到極值，但國際海運(yùn)費(fèi)的飆升已使中國的大豆價格達(dá)到歷史高點(diǎn)，大豆與玉米比價也達(dá)到了極值附近，因此在大豆市場漲勢漸緩之后，價格較低的玉米成為資金熱炒的品種似乎也合情合理。
　　依托比價關(guān)系分析，在期貨市場體現(xiàn)為資金大舉買入玉米，在現(xiàn)貨市場則體現(xiàn)為農(nóng)民的嚴(yán)重惜售。以吉林地區(qū)為例，當(dāng)?shù)赜蛷S的大豆收購價已經(jīng)達(dá)到了4200元/噸，而玉米收購價僅在1400元/噸左右，兩者比例達(dá)到了3：1，這極大地刺激了種植玉米農(nóng)戶的神經(jīng)，并推動其尋求更高的預(yù)期收購價格。在這種情況下，加工企業(yè)為維持生產(chǎn)不得不上調(diào)收購價格，其中長春大成公司和松原賽力事達(dá)公司先后上調(diào)玉米收購價。
　　相對于東北地區(qū)而言，華北地區(qū)玉米現(xiàn)貨價格漲勢更為兇猛。玉米收購價在前期略有回落后再度走高，1650—1700元/噸已經(jīng)成為主流收購價格。由于華北地區(qū)兼具上游原料產(chǎn)區(qū)和下游產(chǎn)品銷區(qū)的特征，該地區(qū)的深加工企業(yè)的玉米庫存周期一般都在半個月左右，與產(chǎn)區(qū)企業(yè)動輒2—3個月的庫存水平不可同日而語，在農(nóng)民惜售的情況下，該區(qū)企業(yè)提價收足量保證生產(chǎn)的要求也就更為迫切。成本的大幅提高使得大部分深加工企業(yè)處于保本狀態(tài)。在濰坊地區(qū)，2007年11月2日玉米淀粉價格為2330元/噸，去年同期價格則為2130元/噸，漲幅200元/噸；而2007年11月2日濰坊玉米現(xiàn)貨價為1600元/噸，去年同期則是1280元/噸，漲幅達(dá)到320元/噸。由于玉米與玉米淀粉的加工比例為1.5：1，很明顯該區(qū)玉米價格的上漲已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出了下游產(chǎn)區(qū)的漲價幅度，1700元/噸短期內(nèi)將成為華北地區(qū)玉米現(xiàn)貨的分水嶺。
　　另外一個值得注意的地區(qū)就是陳糧庫存偏低的遼寧地區(qū)，由于依托大連、錦州和鲅魚圈三大港口，盡管遼寧地區(qū)的深加工企業(yè)規(guī)模相對吉林和黑龍江偏小，但其陳糧的消化卻最為順暢。在農(nóng)民惜售的情況下，遼寧部分地區(qū)的貿(mào)易商開始主動上調(diào)收購價。但由于該地區(qū)主要針對南方銷區(qū)，價格持續(xù)走高的可能性也已經(jīng)很小。這是因?yàn)椋�由于飼料企業(yè)前期采購庫存可維持半月生產(chǎn)，本周已知20萬噸玉米船期即將到貨，用糧企業(yè)采購再度觀望，廣東港口方面自上周前期玉米價格小幅上漲10-20元/噸后企穩(wěn)。
　　另外，深加工調(diào)控政策難抑玉米總需求增長。玉米市場需求包括飼料需求和深加工需求兩大類。近期養(yǎng)殖業(yè)補(bǔ)欄雖然緩慢，但是較上半年已經(jīng)出現(xiàn)了明顯好轉(zhuǎn)，毋庸置疑，其需求是穩(wěn)定增加的，這一點(diǎn)已得到市場人士的普遍認(rèn)可。而市場的分歧主要集中在深加工需求上，即宏觀調(diào)控對深加工實(shí)際產(chǎn)能的影響。據(jù)統(tǒng)計，深加工企業(yè)目前實(shí)際應(yīng)用產(chǎn)能只占到設(shè)計產(chǎn)能的一半，而這些設(shè)計產(chǎn)能不在國家調(diào)控的范圍之內(nèi)，因此，后期玉米深加工實(shí)際產(chǎn)能仍有很大的增長空間。
　　同時，原油再創(chuàng)新高繼續(xù)激勵玉米能源概念。因美元走軟、原油庫存緊張，加上中東局勢緊張，原油價格刷出96.24美元的歷史高點(diǎn)。隨著天氣轉(zhuǎn)冷，取暖油用量將成為后期油市的敏感問題，因此今冬天氣狀況將直接影響到原油價格，進(jìn)而間接影響到玉米價格。在國際油價持續(xù)上漲后，國內(nèi)自11月1日起上調(diào)了成品油價格，汽油、柴油和航空煤油價格每噸各提高500元。成品油價格抬高，一方面將提高運(yùn)輸成本，另一方面將促進(jìn)乙醇生產(chǎn)，因此成品油價格上漲，從雙重方面將對玉米價格形成有力支撐。
　　而據(jù)中央氣象臺數(shù)據(jù)，10月24日—11月3日，東北東部地區(qū)氣溫較常年平均水平高2-3攝氏度，西部地區(qū)較常年平均水平高1-2攝氏度，而且目前北方大部地區(qū)無明顯冷空氣活動，天氣晴好，風(fēng)力不大，白天氣溫回升。此前很多市場人士認(rèn)為，2007年冬天將是一個冷冬，但目前來看，暖冬的可能性卻在增大。第二個暖冬的出現(xiàn)將會對目前的玉米市場產(chǎn)生短期利多、中期偏空的影響。短期而言，氣溫下降較慢使得玉米脫粒時間推遲，上市時間也相應(yīng)推后；但去年暖冬造成的農(nóng)戶儲存玉米大量霉變已給農(nóng)民造成了較大的心理陰影，并將推動其在元旦特別是春節(jié)前積極銷售。
　　綜合以上情況，在今年年底前，國內(nèi)玉米市場價格已然上了一個臺階，1700元/噸成為投資者逢低買入的位置，而在2008年伊始，玉米集中上市的壓力將開始顯現(xiàn)。