2007年12月4日我們對中海發展（愛股,行情,資訊）進行了調研，與公司董秘就公司生產經營等投資者關注的問題進行了交流。  　　評論： 
　　1．2008年有效運力增長8%，2009、2010年將相繼迎來大型油輪VLCC和大型鐵礦砂船VLOC投放的高峰。 
　　從公司定單運力的交付情況來看，在保證沿海運力穩定增長的情況下，未來公司將把握“國油國運”和“國礦國運”帶來的市場機遇，積極擴張遠洋油輪和遠洋散貨船隊運力。尤其是在進入2009年以后，隨著在建8艘VLCC和12艘VLOC陸續交付使用，公司進口原油和鐵礦石運輸業務將進入高速發展階段。 
　　2．08年沿海煤炭運價提升、運力增長，是驅動公司業績增長的主要力量。 
　　公司沿海煤炭運輸業務主要執行合同運價，每年年初根據上一年國際干散貨市場運價走勢確定當年的合同運價。公司表示08年沿海煤炭運價的上漲區間可能在5%-15%左右。但是考慮到07年1-11月份BDI指數漲幅已經達到120%，部分航運公司將投放中國沿海的運力投入國際航線，以贏取更多的利潤，使得沿海運力供給偏緊。在種情況下，我們預期公司08年沿海運價價格的上漲幅度很可能超過15%，達到20%左右的水平。 
　　目前公司散貨船隊總運力在400萬噸左右，其中約有300萬噸的散貨運力投放在沿海煤炭運輸市場。08年公司將把原來租賃給中海集運經營的14萬載重噸左右的集裝箱船改造成散貨船，投入沿海煤炭運輸市場，同時公司將交付1艘5.73萬噸的散貨船用于沿海煤運，08年公司沿海煤運運力將增長7%左右。我們預期08年沿海煤炭運價提升、運力增長，將成為驅動公司業績增長的主要力量。 
　　3．11月份以來油輪大幅上漲，公司外貿油運業務將從中受益。 
　　目前公司有24%左右的收入來自外貿油運業務，公司將從現階段國際油輪運價的大幅反彈中受益，如果08年國際油輪運輸市場能夠進入景氣上行階段，公司將會受益更多。 
　　4．BDI指數的波動對公司影響有限。 
　　目前公司約有12%左右的收入來自國際干散貨運輸市場(主要是外貿煤運和外貿雜運)，我們認為短期內BDI指數波動對公司影響不大。并且在船舶壓港、運距延長等導致全球散貨船隊運力緊張的因素難以在2008年前徹底解決的情況下，預期08年干散貨運價將呈高位震蕩，大幅度回落的可能性不大。 
　　5．公司盈利預測和評級。 
　　我們假設08年沿海煤炭運價上漲20%、外貿油運價格與07年持平的情況下，上調公司08年EPS0.15元，調整后07-09年EPS分別為1.35、1.70和2.00元，對應的動態PE分別為24倍、19倍和16倍。我們認為可以給予公司08年25倍的PE，對應的價格在42.50元，維持公司“增持”評級 
　　6．風險提示。 
　　我們提醒投資者關注運價、油價大幅波動的風險。