不論是中國(guó)企業(yè)大舉投資海外，還是管理部分外匯儲(chǔ)備的中國(guó)投資公司新近組建，這一切都表明，中國(guó)正在成為新興的資本輸出大國(guó)。
　　而在這股海外并購(gòu)潮中，中國(guó)銀行業(yè)開(kāi)始扮演更為重要的角色。
　　在近日召開(kāi)的《財(cái)經(jīng)》年會(huì)2008“預(yù)測(cè)與戰(zhàn)略”論壇上，上述現(xiàn)象被視作一個(gè)重要的議題，無(wú)論是相關(guān)監(jiān)管者或是管理層都因此話題受到反復(fù)提問(wèn)。 
 
    合成效應(yīng)
　　如何看待金融機(jī)構(gòu)“走出去”的熱潮？這是中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)主席劉明康在本次論壇中回答的第一個(gè)問(wèn)題。
　　他表示，對(duì)于中國(guó)的商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，實(shí)施“走出去”的戰(zhàn)略首先取決于董事會(huì)職責(zé)和決策，銀監(jiān)會(huì)對(duì)銀行海外發(fā)展戰(zhàn)略并不予審批形式的控制。但是，凡是思考“走出去”戰(zhàn)略實(shí)施的企業(yè)和銀行，都要保持一個(gè)冷靜的頭腦，要特別注意考慮怎么形成合成效應(yīng)。銀行海外發(fā)展更需要戰(zhàn)略上、管理上、技能上做通盤考慮。要考慮法律、財(cái)務(wù)和管理上的可行性研究，自身人才儲(chǔ)備，以及能否吸引和留住國(guó)際人才。
　　國(guó)際機(jī)構(gòu)海外并購(gòu)的經(jīng)驗(yàn)也表明，海外并購(gòu)的根本目的還是為了彌補(bǔ)銀行自身某些方面的短板，這些短板可能是國(guó)際化的管理經(jīng)驗(yàn)、目標(biāo)市場(chǎng)份額、目標(biāo)市場(chǎng)分支機(jī)構(gòu)、提高特定市場(chǎng)投資收益等等。通常情況下應(yīng)實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外機(jī)構(gòu)一體化經(jīng)營(yíng)，取得良好的協(xié)同效應(yīng)，對(duì)銀行國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)發(fā)展和海外業(yè)務(wù)拓展有明顯的促進(jìn)作用。否則，類似的投資對(duì)銀行的意義不大。
　　關(guān)于中國(guó)銀行業(yè)“走出去”的現(xiàn)實(shí)需求，監(jiān)管高層給予充分肯定。劉明康說(shuō)，部分中國(guó)的商業(yè)銀行基本具備了“走出去”戰(zhàn)略實(shí)施的最基本的條件。比如資本充足率很高，其在國(guó)內(nèi)的貸款發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)逐步在提高，而且其資本構(gòu)成中有相當(dāng)部分是境外上市獲得的外匯，敞口較大，這些都是中國(guó)商業(yè)銀行“走出去”的條件及現(xiàn)實(shí)需求。另外，國(guó)內(nèi)部分銀行境外收購(gòu)的目標(biāo)對(duì)象，其資本回報(bào)率和資產(chǎn)回報(bào)率比國(guó)內(nèi)銀行高，而市盈率卻比國(guó)內(nèi)銀行更低，說(shuō)明這樣的收購(gòu)是理性的。
　　資本輸出潮
　　加速進(jìn)行的銀行業(yè)海外并購(gòu)其實(shí)只是中國(guó)資本輸出潮中的一個(gè)支流，盡管有望成為其最重要的支流之一。
　　人們不會(huì)忘記2004年引人矚目的三樁中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)案：中國(guó)領(lǐng)先的個(gè)人電腦廠商聯(lián)想集團(tuán)在2004年以17億美元的價(jià)格收購(gòu)了有光輝歷史的IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)；彩電廠商TCL收購(gòu)了歐洲湯姆遜公司的電視機(jī)制造業(yè)務(wù)；同年，中國(guó)第三大石油公司中海油展開(kāi)對(duì)美國(guó)石油公司尤尼科的收購(gòu)行動(dòng)。世人由此開(kāi)始關(guān)注中國(guó)企業(yè)拓展海外版圖的國(guó)際戰(zhàn)略。
　　隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)、財(cái)富急劇積累、雙順差繼續(xù)增加，中國(guó)企業(yè)的海外投資步伐還將加速。據(jù)有關(guān)方面預(yù)計(jì)，2007年中國(guó)的貿(mào)易順差可能達(dá)到3390億美元，相當(dāng)于GDP的10％。而外匯儲(chǔ)備可能會(huì)更高一些。加快資本輸出可能是緩減雙順差的有效途徑之一。
　　有利于資本流出的項(xiàng)目開(kāi)始獲得更多的政策傾斜。在2007年初實(shí)行的QDII計(jì)劃下，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)如銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司和基金管理公司可以投資于國(guó)際證券和定息類金融產(chǎn)品。而經(jīng)歷股改并已成功上市的大型商業(yè)銀行，由于已經(jīng)擁有強(qiáng)健的盈利能力和充足的資本實(shí)力，亦開(kāi)始以戰(zhàn)略眼光搜索海外投資。
　　世界經(jīng)濟(jì)將從中國(guó)的大量新增投資中獲益。高盛集團(tuán)董事總經(jīng)理胡祖六認(rèn)為，來(lái)自中國(guó)的資本和技術(shù)將實(shí)質(zhì)性地提高發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，也可以在扶貧上發(fā)揮重要作用。發(fā)達(dá)的西方經(jīng)濟(jì)體和日本也會(huì)從中國(guó)的投資中獲益。
　　并購(gòu)的三重風(fēng)險(xiǎn)
　　值得關(guān)注的是，即便是像美國(guó)、德國(guó)、英國(guó)這樣的國(guó)家，能夠走出國(guó)門經(jīng)營(yíng)的銀行也僅占其銀行業(yè)極小的一部分。在一個(gè)陌生的環(huán)境里開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，與當(dāng)?shù)劂y行競(jìng)爭(zhēng)，商業(yè)銀行將面臨較高的成本和失敗的風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)鍵性的客戶、管理者及業(yè)務(wù)骨干的流失，缺乏有效的商業(yè)模式，缺乏防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的手段等，都將對(duì)銀行可持續(xù)發(fā)展造成難以估量的損失。更何況，由于國(guó)內(nèi)銀行普遍缺乏國(guó)際經(jīng)營(yíng)管理人才儲(chǔ)備和相應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)，因此拓展海外版圖的步伐更宜謹(jǐn)慎。
　　對(duì)此，中國(guó)建設(shè)銀行董事長(zhǎng)郭樹(shù)清在本次論壇上表示：“次貸危機(jī)還沒(méi)有見(jiàn)底，我們不敢出錢去收購(gòu)海外企業(yè)。”他說(shuō)，建行的海外發(fā)展戰(zhàn)略首先是滿足客戶的需要，吸取新的經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)以及培養(yǎng)人才。
　　在他看來(lái)，除了次級(jí)債問(wèn)題，金融機(jī)構(gòu)海外收購(gòu)需要考慮的風(fēng)險(xiǎn)包括利率和匯率的風(fēng)險(xiǎn)以及自身管理能力帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，“如果我們?nèi)ナ召?gòu)的話，我們沒(méi)有能力直接換中國(guó)人去管理。為了避免出問(wèn)題，我們必須在可能性邊界之內(nèi)來(lái)操作”。
　　看來(lái)，這場(chǎng)最初集中于自然資源行業(yè)，目前正逐步擴(kuò)展到制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)的對(duì)外投資潮，要想在金融服務(wù)業(yè)內(nèi)形成洪流，尚需時(shí)日。