2007年4月10日下午，財政部、國家稅務總局發布《關于調整鋼材出口退稅率的通知》。我們認為：出口退稅下調的幅度符合市場預期，不影響國內鋼鐵行業盈利增長。

出口退稅下調是在國內鋼材出口快速增長的背景之下的政策選擇。考慮貿易摩擦、減少貿易順差、對沖所得稅合并等政策因素，我們認為該政策的實施也是必然選擇。

　　考慮鋼材出口的地區、出口產品結構的調整、出口形式的變化、出口退稅下調的歷史經驗等因素，我們認為出口退稅下調對國內鋼鐵行業的景氣持續影響有限，并且不影響鋼鐵行業利潤增長的趨勢。

　　雖然鋼材價格上漲基本消化了出口退稅下調帶來的沖擊，但是對于鋼鐵行業利潤增長的幅度還是存在一定影響。 

　　此外我們看到由于國內鋼鐵上市公司出口收入占銷售收入比例不一致，對于盈利增長幅速度的影響也不完全一致。

　　基于行業向好形勢、行業整合期產業整體估值水平提高、創新金融將提升相關公司股票的流動性、鋼鐵上市公司1季度的良好業績、出口退稅下調使市場最擔心的鞋子落地等因素，我們認為行業的系統性的投資機會正在形成，繼續維持對鋼鐵行業的增持評級。繼續推薦武鋼股份、太鋼不銹、華菱管線、西寧特鋼、新鋼釩、寶鋼股份、鞍鋼新軋。