全球經(jīng)濟(jì)增長為中國紡織服裝業(yè)發(fā)展提供廣闊空間。2005年-2010年全球經(jīng)濟(jì)年均增長速度權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測為4.3%,為未來五年全球紡織服裝的消費(fèi)增長提供了堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，而中國將是其中最大的受益者。

　　國際優(yōu)勢與消費(fèi)升級(jí)雙輪驅(qū)動(dòng)。目前中國紡織服裝業(yè)的國際競爭優(yōu)勢還無人撼動(dòng)，而巨大的內(nèi)需市場已開始啟動(dòng)，在二者的共同驅(qū)動(dòng)下，2006年以來行業(yè)運(yùn)行超預(yù)期。

　　產(chǎn)業(yè)向高階與高附加值靠攏。生產(chǎn)技術(shù)、銷售實(shí)力的差距使全球紡織服裝業(yè)的分工脫離產(chǎn)業(yè)鏈的分工，演變?yōu)楦唠A與低階的分工、高附加值與低附加值的分工。“十一五”期間，我國將立足技術(shù)創(chuàng)新，在可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)上，使產(chǎn)業(yè)向高階與高附加值靠攏。

　　行業(yè)投資策略把握消費(fèi)升級(jí)與技術(shù)進(jìn)步主題。關(guān)注品牌服裝、準(zhǔn)品牌服裝企業(yè)可能出現(xiàn)的超預(yù)期情況，以及服裝輔料企業(yè)與之的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)；以核心技術(shù)為代表的差異化競爭，將帶來估值的提升。

　　行業(yè)不利因素影響有限，評(píng)級(jí)中性。對(duì)升值和退稅率下降有一定議價(jià)能力；穩(wěn)中有升的行業(yè)成本壓力可以逐步消化；固定資產(chǎn)投資減速，產(chǎn)能過剩壓力減緩。鑒于行業(yè)目前估值水平與國際市場相比上升空間有限，且短期風(fēng)險(xiǎn)因素加大，給予中性評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。短期服裝出口退稅率存在從13%下調(diào)至11%的可能。