外資在中國的股權并購，近一兩年在中國受到質疑并屢有碰壁。典型的是私募基金凱雷集團，過去凱雷在并購徐工機械、廣東發展銀行、重慶城市商業銀行等企業時，都不同程度地受阻；在上周，凱雷入股化學品生產商山東海化的交易也超過了最后期限。在這種形勢下，凱雷改變了投資方向，開始把注意力集中在私營企業上。較早前，凱雷曾出資6500萬美元購買了重慶一家玻璃纖維制造商26%的股份，還以8000萬美元購買了一家鋼管公司49%的股份。最近，凱雷在私營酒店管理公司開源集團投資近1億美元的計劃可能成功。一位國際私人股本專家表示：“我想所有外國基金都將意識到，嘗試投資中國國有企業，并不是對其時間和資源的最佳使用方式。與幾年前相比，如今私營公司的規模通常都要大得多，也更容易達成交易。” 
    據悉，到2006年11月，中國規模以上私營工業利潤總額為2521億元，同比增長47.2%，高于全國16.5個百分點；私營經濟稅收快速增長，當年私營企業稅收總額3495.2億元，比2005年增長28.6%，高于全國6.7個百分點；占全國稅收總額的比重為9.28%，比2005年提高了0.48個百分點。如果凱雷的策略轉變在外資基金中成為共識，那么針對中國私營企業的并購，可能會逐漸成為潮流。