渣打銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩4月5日撰文稱(chēng)中國(guó)央行5日宣布從4月16日起上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣法定存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)至10.5%。渣打此前曾大致預(yù)期央行07年將每季上調(diào)存款準(zhǔn)備金率一次，每次凍結(jié)商業(yè)銀行資金1600億元。
王志浩表示此是07年迄今為止第三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，因此渣打目前將07年總的上調(diào)次數(shù)提高至6次，預(yù)計(jì)年底人民幣存款準(zhǔn)備金率將調(diào)高至12%。
他稱(chēng)鑒于銀行系統(tǒng)的流動(dòng)性?xún)A向于在第一季度及第四季度集中，因此下一次上調(diào)可能還需等待一些時(shí)日，這就是央行何時(shí)須采取行動(dòng)，不管是以通過(guò)發(fā)行央票還是上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的方式。
王志浩認(rèn)為上調(diào)存款準(zhǔn)備金率將一部分沖銷(xiāo)成本轉(zhuǎn)移給了銀行，因?yàn)?年期央票利率約為3%，而對(duì)存款準(zhǔn)備金支付的利率為1.89%。
07年第一季度央票凈發(fā)行回籠資金7330億元，較上年同期的7600億元小幅下降，而前兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率第一季度直接凍結(jié)商業(yè)銀行資金3220億元，此意味著中國(guó)央行實(shí)際沖銷(xiāo)資金比06年同期增加56%。
王志浩表示此對(duì)于確保貨幣供應(yīng)年比增速保持在16%至18%的范圍是必要的，同時(shí)國(guó)際資本凈流入持續(xù)擴(kuò)大。
預(yù)計(jì)第一季中國(guó)貿(mào)易順差將達(dá)到595億美元，上年同期僅233億美元。
中國(guó)央行使用的另一工具是其與主要商業(yè)銀行間的外匯掉期交易，雖然交易量仍不透明，但央行副行長(zhǎng)吳曉靈(吳曉靈新聞,吳曉靈說(shuō)吧)目前已正式表態(tài)其亦是央行的一個(gè)貨幣政策工具。
他還稱(chēng)在渣打曾預(yù)期06年中國(guó)央行的外匯掉期交易額總計(jì)250億美元，但最新證據(jù)暗示，部分從中行(Bank of China)的年報(bào)得知，這一估計(jì)太過(guò)保守。
渣打預(yù)計(jì)06年中國(guó)央行的外匯掉期交易額達(dá)到600億美元，07年預(yù)計(jì)將超過(guò)這一水平，但目前尚不能確定。
王志浩表示，外匯掉期、提高存款準(zhǔn)備金率及央票發(fā)行(3年期央票發(fā)行重新啟動(dòng))意味著近幾個(gè)月的沖銷(xiāo)更具長(zhǎng)期性表明中國(guó)央行其明白鑒于07年的貿(mào)易順差將高于06年，其將長(zhǎng)期進(jìn)行沖銷(xiāo)操作。
渣打預(yù)計(jì)中國(guó)07年貿(mào)易順差將達(dá)到2500億美元，經(jīng)常賬盈余將達(dá)到2820億美元。
