上周五，固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)出爐，5月份敏感數(shù)據(jù)公布完畢。面對(duì)這份數(shù)據(jù)，宏觀政策應(yīng)何去何從？

    有關(guān)專家認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面“低燒”，游走“過(guò)熱”邊緣，預(yù)計(jì)將通過(guò)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、信貸窗口指導(dǎo)、提高資源稅、開(kāi)征燃油稅、調(diào)整出口退稅等手段進(jìn)行綜合診治。     

    5月經(jīng)濟(jì)“低燒不退”

    上周，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局陸續(xù)公布的5月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)讓觀察人士“捏了一把汗”。

    先是國(guó)家統(tǒng)計(jì)局6月11日公布5月份工業(yè)品出廠價(jià)(PPI)同比上漲2.8%的消息，大大加強(qiáng)人們對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)超越3%的所謂加息“警戒線”的預(yù)期。

    次日，5月CPI數(shù)據(jù)出爐：同比上漲3.4%。CPI漲幅創(chuàng)了27個(gè)月以來(lái)的新高，并連續(xù)三個(gè)月觸及或突破3%警戒線，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)“加息”、“取消利息稅”等可能性的種種猜測(cè)。

    6月13日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局宣布，5月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)15.9%。這一數(shù)據(jù)也導(dǎo)致人們對(duì)通貨膨脹為消費(fèi)拉動(dòng)型的判斷，從而“加息”論甚囂塵上。

    6月14日，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長(zhǎng)18.1%的消息公布后，人們對(duì)宏觀調(diào)控將出拳的預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈。

    6月15日，最后一個(gè)敏感數(shù)據(jù)終于出爐。前5個(gè)月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資加速增長(zhǎng)，新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資首度出現(xiàn)反彈。

    “如果一季度經(jīng)濟(jì)偏熱的話，5月份經(jīng)濟(jì)偏熱的傾向有所增大。”中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘向記者表示，“無(wú)論從哪個(gè)角度來(lái)看，經(jīng)濟(jì)都出現(xiàn)更為強(qiáng)勁的增長(zhǎng)”。

    中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師諸建芳也認(rèn)為，從趨勢(shì)來(lái)看，“如果目前的增長(zhǎng)勢(shì)頭不加以控制，三、四季度可能會(huì)奔著30%的增速而去”，因此，“5月份投資需求偏強(qiáng)，整體經(jīng)濟(jì)面臨‘低燒高熱’的風(fēng)險(xiǎn)”。

    在此情況下，貨幣政策出手似乎順理成章。于是，有關(guān)周末“加息”或“取消利息稅”的傳言風(fēng)云再起。

    周末過(guò)去了，種種傳言都不攻自破，隨風(fēng)而逝。但此時(shí)此刻，面對(duì)5月份“低燒不退”的宏觀經(jīng)濟(jì)，宏觀調(diào)控政策將如何出手？

    貨幣財(cái)政政策雙管齊下

    “實(shí)際上，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議對(duì)目前‘雙穩(wěn)健’政策在操作上如何調(diào)整已經(jīng)給出了一個(gè)明確的信號(hào)。”國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部主任范劍平向記者表示，目前經(jīng)濟(jì)偏快轉(zhuǎn)向過(guò)熱的趨勢(shì)比一季度更加明顯，“財(cái)政政策加大對(duì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的支持力度、貨幣政策穩(wěn)中適度從緊”是會(huì)議確定的“雙穩(wěn)健”政策調(diào)整方向。

    他認(rèn)為，下一步貨幣政策緊縮力度將進(jìn)一步加大，預(yù)計(jì)將上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和利率，同時(shí)進(jìn)行信貸控制，特別是查處商業(yè)銀行信貸資金違規(guī)流入股市。

    哈繼銘表示，目前還沒(méi)有必要通過(guò)加息來(lái)控制食品因素導(dǎo)致的CPI上升，但對(duì)負(fù)利率這個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，可以考慮“免征”利息稅。“‘取消’需要立法程序，但‘免征’可以使用《個(gè)人所得稅法》第12條賦予政府的權(quán)利。”

    他認(rèn)為，當(dāng)前更重要的是減免利息稅，如果做不到，本月加息還是有可能；如果利息稅能夠減免，到了7、8月份出現(xiàn)負(fù)利率時(shí)可以再考慮加息。

    至于財(cái)政政策，范劍平表示，政府將加大出口退稅調(diào)整力度，而且調(diào)整“范圍更寬、力度更大”。此外，政府將提高資源稅稅率，并將從量計(jì)征改為從價(jià)計(jì)征；提高垃圾處理費(fèi)、污水處理費(fèi)，并對(duì)環(huán)保行業(yè)、節(jié)能工程予以稅收支持；同時(shí)將研究開(kāi)征燃油稅，“如果不征燃油稅，能耗目標(biāo)完成幾乎不可能”。

    哈繼銘也認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)過(guò)快增長(zhǎng)給環(huán)境與資源的承受力帶來(lái)很大挑戰(zhàn)，因此政府可能考慮采取提高資源稅、投資審批時(shí)嚴(yán)格執(zhí)行降耗和節(jié)能減排指標(biāo)等行政性和價(jià)格性措施。

    諸建芳則預(yù)計(jì)，政府將對(duì)新開(kāi)工項(xiàng)目投資(尤其是高能耗、高污染項(xiàng)目)進(jìn)行適當(dāng)?shù)暮暧^調(diào)控。

    范劍平表示，對(duì)固定資產(chǎn)投資控制力度會(huì)加緊，但估計(jì)不會(huì)出來(lái)新的政策，而是要抓怎么認(rèn)真落實(shí)2004年以來(lái)出臺(tái)的政策。