新華網廈門９月９日電（董素玉 康淼 沈汝發）在境內外資本爭先搶灘中國私募股權領域的火熱景象背后，中國私募股權基金的發展還相對滯后。對于眾多希望突破融資瓶頸的中小企業而言，私募股權基金仍然顯得“可望而不可即”。私募股權基金如何更好地對接本土企業，實現快速成長，成為正在此間舉行的第十一屆中國國際投資貿易洽談會上熱議的話題。 
     本土私募股權基金浮出水面 
    “近年來，中國經濟持續高速增長，經濟轉軌過程中不斷涌現的高額投資回報深深吸引著國內外私募股權基金。”廈門大學金融系江曙霞教授在本次投洽會的２００７中國私募股權基金高峰會上說。 
    私募股權基金是指通過私募形式募集資金，并以股權或準股權方式投資于非上市公司的投資基金。私募股權基金將資金投資于認為有投資價值的公司，管理和控制所投資的公司，然后通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利，也使得該公司增值。同時，因為這一過程中充滿一些不確定因素，投資者也可能面臨投資損失，有一定風險。 
    近年來，私募股權基金開始在中國金融市場上“頻頻亮相”。據統計，去年，外資私募股權投資機構在中國內地共投資１２９個案例，參與投資的機構數量達到７７家，整體投資規模達１２９．７３億美元。２００７年第一季度，投資中國的亞洲私募股權基金募資７５．６４億美元，同比增長３２９．５％。 
    外資私募股權基金積極在中國布局的同時，中國本土私募股權基金也“加緊上路”，鼎暉投資、聯想弘毅投資、亞商資本和渤海產業投資基金等也陸續設立。 
    然而，與美國９０％的高新技術企業都按風險投資模式發展起來相比，私募股權基金對于中國中小企業的投資僅是個案，中國４０００多萬家需要資金支持的中小企業還只能“望梅止渴”。 
    福建天盛恒達聲學材料科技有限公司生產一種叫“隔聲氈”的高科技產品，市場前景非常看好。“公司正處在發展期，需要大量資金投入，對于私募股權基金融資，我們感覺‘可望而不可即’，對其不了解也不知道怎樣才能得到私募基金的青睞。”總經理葉海寧告訴記者。 
    目前私募股權基金約占中國ＧＤＰ份額的１％，這與西方國家４％－５％的比例相去甚遠。而且，活躍于我國資本市場上的私募股權基金９０％以上都是外資背景，真正本土的私募股權基金少之又少。 
    中國人民銀行副行長吳曉靈在２００７中國私募股權基金高峰會上坦言，私募股權基金在國外發展比較成熟，在我國還是一個新事物。 
     遭遇“成長瓶頸” 
    目前，中國發展私募股權基金條件逐漸成熟，私募股權基金，尤其是人民幣私募股權基金，發展潛力巨大，但作為一個剛剛起步的新生事物，私募股權基金在中國的發展還面臨著不少困難。 
    曾經擔任渤海產業投資基金籌備組組長的天津市政府副秘書長陳宗勝在投洽會上列舉了私募股權基金面臨的問題：一是部分法律的實施辦法還不配套；二是外資參與合伙組織與外匯入境管理有一定的限制；三是基金管理經驗的缺乏；四是私募股權基金的備案審批制的影響；五是非法集資對私募基金的影響。 
    吳曉靈則認為，中國發展人民幣私募股權基金需要特別關注四大問題。首先是監管問題，為降低社會交易成本必須嚴格界定對人民幣私募股權基金的監管邊界，對其投資人數量、資格和銷售方式進行限制。 
    其次是如何確定合格的投資人。“在我國，機構投資者投資私募股權基金的限制尚未完全放開，商業銀行投資于私募股權基金還未有先例。”吳曉靈建議應該允許銀行、證券公司、保險公司、養老金及投資機構作為合格的機構投資人。 
    第三是培育管理團隊。吳曉靈說，本土私募股權投資基金管理人太少，管理水平也有待提高。要通過合資方式學習境外管理人的技術，培育本土管理人，同時逐步形成職業基金管理人市場，建立行業自律組織。 
    第四是做好《合伙企業法》的政策配套工作。進一步明確稅收政策和操作方法，進一步統一和明確工商注冊的程序方法。 
　  中國企業，對私募股權基金準備好了嗎？ 
    由于我國資本市場還不夠完善，缺少相應的投融資渠道，導致一方面社會巨額資金停留在儲蓄系統，另一方面廣大中小企業卻一直陷于資金短缺帶來的擴張瓶頸中。推進私募股權基金市場的發展，可在一定程度上把儲蓄資金疏導到企業，在弱化資本市場系統性風險的同時促進企業的健康成長，帶來國民經濟的良性發展。 
    然而，對這種融資新方式，中國企業似乎還沒有做好充分的準備。廈門大學金融系講師林晶認為，估值是一個私募股權基金棘手的問題。國有企業估值低了，容易流失國有資產；估值高了，又會影響投資收益，投資者不滿意。中國商業社會誠信體系不完善，民營企業缺少建立在互信互利基礎上的長期合作意識。 
    “私募股權基金在我國的快速發展不僅需要相關法律環境的完善，更需要企業自身建立成熟的商業文化體系，培育被投資者認可的管理團隊，不斷增強自身的吸引力。”林晶說。