中國神華能源股份有限公司（神華）27日刊登A股定價、網(wǎng)下發(fā)行結果及網(wǎng)上中簽率公告。據(jù)公告，網(wǎng)上網(wǎng)下共凍結資金2.67萬億元，創(chuàng)歷史新高。 
    ■神華回歸進行時
 
    7月2日 公司董事會宣布，6月30日董事會會議作出決議，建議發(fā)行不超過18億股A股。
    8月19日 公司公告2007年上半年業(yè)績，期內(nèi)經(jīng)營收入383億元，同比增長近30％，股東應占利潤103億元，同比增長近20％。 
    8月24日 公司召開臨時股東大會審議回歸A股議案，并最終以99.99％的高票通過了該議案。 
    9月17日 證監(jiān)會發(fā)審會議審核神華A股IPO申請。 
    9月18日 董事會宣布證監(jiān)會已批準公司進行A股發(fā)行的申請，并披露招股意向書。 
    9月19日至21日 向機構進行初步詢價。 
    9月23日 厘定A股發(fā)行詢價區(qū)間為34.99至36.99元。以發(fā)行18億股每股36.99元計，神華A股發(fā)行將募集資金665.82億元，創(chuàng)滬深兩市有史以來之最。 
    9月25日 進行網(wǎng)上申購，凍結資金1.9萬億元，加上此前網(wǎng)下部分凍結的7000多億元，合計凍結2.67萬億元，創(chuàng)歷史新高。 
    9月26日 厘定A股發(fā)行價為36.99元每股，發(fā)行規(guī)模為18億股。
    9月27日 公布網(wǎng)上發(fā)行中簽率。 
    9月28日 公布中簽結果。 
    10月8日 發(fā)布上市公告書。 
    10月9日 掛牌上市。
 
    本次網(wǎng)下有效申購總股數(shù)為1929700萬股，約為回撥前網(wǎng)下發(fā)行規(guī)模的30.63倍，凍結資金總額約為7138億元。 
    另據(jù)上海證券交易所提供的數(shù)據(jù)，本次網(wǎng)上發(fā)行有效申購戶數(shù)為1400832戶，有效申購股數(shù)為5265993.2萬股，凍結資金約達1.947萬億元。本次網(wǎng)上發(fā)行最終配售股數(shù)為1260000000股，最終中簽率為2.39271103%。 
    根據(jù)《網(wǎng)下發(fā)行公告》公布的回撥機制，由于網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率約為2.222%，低于4%，也低于網(wǎng)下初步配售比例，發(fā)行人和聯(lián)席保薦人（主承銷商）決定啟動回撥機制，將90000000股（本次發(fā)行規(guī)模的5%）股票從網(wǎng)下回撥到網(wǎng)上。回撥機制實施后發(fā)行結構如下：向網(wǎng)下發(fā)行540000000股，占本次發(fā)行總規(guī)模的30%；向網(wǎng)上發(fā)行1260000000股，占本次發(fā)行總規(guī)模的70%。 
    回撥機制實施后，網(wǎng)下最終配售比例為2.798%；網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為2.39271103%。 
    本次網(wǎng)下配售對象獲配股票的鎖定期為3個月，鎖定期自本次網(wǎng)上發(fā)行的股票在上海證券交易所上市交易之日起計算。 
    據(jù)公告，確定中國神華本次發(fā)行價格為人民幣36.99元/股，共發(fā)行18億股A股。按2006年凈利潤，以本次發(fā)行前股本計，市盈率為40.71倍；以本次發(fā)行后的股本計，市盈率為44.76倍。 
    平安人壽、中國人壽、泰康人壽和交通銀行等公司踴躍參與了申購。（記者 阮曉琴） 
    神華煤炭龍頭回歸備受市場期待
    國內(nèi)最大煤炭企業(yè)中國神華能源股份公司（神華）的回歸獲得市場熱烈追捧，昨日公司公告，確定以詢價區(qū)間上限為發(fā)行價，發(fā)行規(guī)模為18億股。就在神華即將于A股掛牌上市之際，煤炭行業(yè)也迎來秋冬旺季。從國內(nèi)煤價在今年7月的傳統(tǒng)淡季仍能逆市上漲來看，今年年底煤炭長協(xié)合同價格仍有望上漲。有分析人士認為，中國神華未來預期良好，有穩(wěn)定成長性，更多機構會考慮配置煤炭股。
　　先天占優(yōu) 
    煤電運一體化盈利能力高 
    神華26日開始A股網(wǎng)上申購。經(jīng)統(tǒng)計，網(wǎng)上網(wǎng)下共凍結資金超過2.6萬億元，創(chuàng)歷史新高。作為主承銷商之一的中金公司資本市場部人士表示，投資者對神華回歸熱烈歡迎。據(jù)他透露，在詢價過程中，熟知神華H股表現(xiàn)的QFII也表現(xiàn)了較高的關注度，其熱情程度甚至超過國內(nèi)機構投資者。他認為，神華不僅規(guī)模大，而且未來預期相當穩(wěn)定，成長性很好，是世界領先的煤炭公司。國金證券煤炭分析師龔云華也認為，神華創(chuàng)下A股有史以來最大融資規(guī)模，由于規(guī)模龐大，神華上市后，煤炭板塊在大盤中的權重將大增，更多機構會考慮配置煤炭股。 
    另一方面，中金公司預計，神華上市后，表現(xiàn)應該超過A股市場現(xiàn)有的煤炭股。不過，由于自北京銀行上市之后，取消了戰(zhàn)略投資者，受此影響，新股上市后的供給會多一些。有分析師認為，建行上市首日價格比預期低，即受這一因素影響，而神華由于發(fā)行規(guī)模較大，這方面的影響可能會更明顯。 
    對于神華今后的盈利能力，大部分分析師認為，在不考慮資產(chǎn)注入的情況下，神華2007年每股收益約為1.1元，2008年每股收益約為1.3元。 
    特別值得一提的是，我國煤炭產(chǎn)地集中在西北部，消費地集中在東部沿海，這種差異化導致西煤東運，北煤南運。由于運輸能力有限，產(chǎn)能擴張后，煤炭供應面臨的一個重要瓶頸是運力。作為國內(nèi)乃至全世界唯一一家實現(xiàn)煤、運、港、電一體化的上市公司，神華從一開始就構建了一個以神朔鐵路和朔黃鐵路為核心的、直接從礦區(qū)通往港口的鐵路運輸系統(tǒng)，使神華自有鐵路煤炭運輸周轉量占煤炭運輸總量的82.3%。健全的鐵路運輸網(wǎng)提高了煤炭運輸效率，又降低了運費，神華盈利能力遠遠超過同行。2006年，在公司銷售收入占行業(yè)8%的情況下，神華利潤占煤炭行業(yè)利潤總額達到了34%。南京證券分析師顧佳海認為，究其原因，主要是公司在煤價最高、利潤空間最大的沿海下水煤市場占有率高。2007年上半年，公司銷售煤炭0.97億噸，下水煤占0.64億噸，占整個公司煤炭銷量的66%，占沿海下水煤市場的28.36%。 
　　“歸”逢其時 
    煤價堅挺旺季又在眼前 
    神華回歸恰逢煤炭行業(yè)迎來秋冬旺季，記者從日前召開的山西國際煤博會了解到，目前國內(nèi)煤炭供應偏緊，年底煤價看好。據(jù)了解，我國煤炭銷售大多通過兩種方式，一種在年未的訂貨會上，煤電雙方簽訂一年的長期供貨合同，這種形式下的銷量一般占煤炭銷售總量的一半左右，其對應的價格是“長協(xié)價”。另一種是隨行就市、隨即供應，對應形成“市場價”。為穩(wěn)定大客戶，神華的長協(xié)售煤量在全部銷量中超過80%。隨著煤炭長協(xié)合同簽訂日期的臨近，市場煤價的走向，對長協(xié)合同將發(fā)揮重要指引作用。 
    早在今年7月份，山西動力煤已經(jīng)每噸提價20元，以保證重點合同用煤的供應。焦煤集團業(yè)務人員也告訴記者，焦煤供應也很吃緊。目前只能對小用戶采取提價的措施，以保證重點合同。七八月份是煤炭行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，煤價在淡季出現(xiàn)上漲，一定程度上代表了當前煤炭供需形勢。 
    同煤集團相關人士分析，煤炭供應偏緊，一方面是因為需求增速較快。據(jù)中國電力企業(yè)聯(lián)合會發(fā)布數(shù)據(jù)，今年1－8 月份，全國全社會用電量同比增長15.2%，創(chuàng)近年新高，同時，鋼鐵行業(yè)今年需求也很旺。另一方面，國家加大了關閉小煤礦的力度。國家安全生產(chǎn)監(jiān)督管理總局局長李毅中在6月提出，把原定于明年上半年完成關閉1萬處小煤礦的目標提前到今年底完成，這1萬處小煤礦約占全國小煤礦總數(shù)的44%。 
    不過，截至今年，煤價已經(jīng)連續(xù)上漲了三四年，而且，由于國家開始試行煤炭新政，煤炭開采成本近兩年增加較多。業(yè)內(nèi)人士認為，煤價總體上還是偏穩(wěn)的。目前，神華長協(xié)合同煤價與市場價之間還有較大空間。 
    資本市場方面，業(yè)內(nèi)巨無霸神華26日開始網(wǎng)上申購之后，近期持續(xù)走高的煤炭板塊連續(xù)兩天大幅回調。中金公司認為，一般龍頭企業(yè)發(fā)行消息剛出，其所屬板塊都上漲，反映行業(yè)一種期待，當龍頭開始發(fā)行時，板塊常會稍有下跌。神華此次上市，煤炭上市公司板塊表現(xiàn)相同。 
    國金證券煤炭分析師龔云華稱，在煤炭價格上漲以及神華回歸帶來的價值重估預期下，煤炭股已連續(xù)大幅拉升，這兩日回調非常正常。目前，煤炭行業(yè)基本面沒有變壞跡象，煤炭行業(yè)資產(chǎn)注入題材仍然值得期待。 
    國海證券也指出，神華巨大的融資規(guī)模以及強勁的基本面帶來的擠出效應，造成煤炭板塊的整體回調。不過，預計煤炭行業(yè)景氣周期仍將長期運行，這將歸因于煤炭價格的長期上漲趨勢，以及行業(yè)內(nèi)部整合所帶來的投資機遇。