美國次貸危機帶來的混亂已經蔓延為全球性的信任危機，顯示了全球化的程度和局限性。金融業賴以建立的信任驟然被恐懼所代替，從馬德里到澳門，儲戶們都在擔心他們的存款是否還安全；銀行擔心彼此間的貸款；現在政治家、中央銀行行長和監管者則擔心是否有足夠的手段解決這些問題。而根據過往危機的經驗判斷，此次危機將帶來18個月到兩年的金融緊縮時期，這意味著我們將迎接一個略顯蕭條的2009年。  　　經濟衰退之火蔓延全球，中國可能獨善其身嗎？ 
　　“我相信在明年中國的情況要比世界上其他國家情況好得多。”11月13日，在北京接受本報獨家專訪的瑞銀證券環球新興市場經濟師喬納森·安德森(JonathanAnderson)做出了自己的判斷。 
　　明年中國經濟將好于其他國家 
　　經濟觀察報：金融危機席卷全球，您如何看待這場危機對全球不同經濟體的沖擊呢？ 
　　喬納森·安德森：根據大多數經濟學家的預測，目前的全球金融危機所引發的經濟現狀是我們看到的最為嚴重的經濟衰退。美國的金融危機和1980年、1981年的時候差不多，可以判斷這次危機是二戰以來最為嚴重的一次危機。在環球金融市場8月、9月份時候遭遇了非常大的問題，美國財政部和歐洲央行宣布了非常多的重要的決定，包括向市場注入流動性，包括收購一些銀行使之國有化。實際上，大家看到的10月中旬以來整個形勢并未得到好轉，股市還在下降，金融危機還遠遠沒有結束。2009年的情況在發達國家經濟增長將會非常不樂觀，在發達國家金融市場將會非常嚴峻。這是一個非常嚴峻的問題。無論是奧巴馬上臺還是誰上臺，每個人當新總統都不能解決這個問題。 
　　在新興市場，股票面臨崩盤，投資人大量拋售新興市場國家的貨幣以及債券，金融市場也會面臨著重要的危機。其中很多新興市場國家將會陷入衰退。 
　　對于中國，我的觀點是中國經濟放緩將會持續。我預計中國經濟在明年增速可能只有7.5%左右，不可能超過8%。 
　　伴隨著將會有比較大的趨勢轉變，第一個是房地產市場繼續下滑，我們預計未來幾個季度房地產市場將會保持下滑的趨勢。房地產市場可能要到明年二季度才可以穩定下來，或者是到明年下半年才會得以恢復。所以2009年建筑業、房地產業都會面臨不小的問題。 
　　當然，中國政府對于經濟可能面臨的經濟下滑采取了非常強勁的措施，出臺了非常多的激勵貨幣供給的措施，包括取消銀行借貸的限額，出臺了很多有利于財政方面的措施。 
　　綜合來看，我們有一些不利的因素，但是政府方面提供了有利的因素，所以我判斷明年中國整個經濟增長增速將會達到7.5%到8%之間。不過，明年出口還不是很樂觀。2007年的中國增速高達11%，到2009年只有8%，很大一個原因是來自于出口的不斷下滑。這就是出口下滑對整個經濟的影響。 
　　經濟觀察報：最近中國政府出臺了4萬億元的財政激勵措施，您如何看待它的作用呢？ 
　　喬納森·安德森：4萬億的財政激勵措施支持對中國經濟有很大的幫助。也許實際支出沒有達到4萬億，但是明年會看到有相當于GDP的1%-1.5%的資金投入到經濟中，刺激經濟發展。但是不要忘了，出臺激勵措施都是在中國經濟陷入下滑的趨勢時發生的，中國政府出臺經濟激勵措施，是想使得經濟增長保持在一個比較穩定的基礎之上，這就是為什么我們說中國經濟將以7.5%-8%的速度來增長。 
　　對于中國來說，我相信政府絕對有能力把經濟增長保持在一定水平之上，不會低于7%，但是如果要使得中國經濟增長速度重新回到10%以上，對中國政府來說絕對是一件非常困難的事情。 
　　過去4年的經濟增長速度保持在11%到11.5%之間，這是非常快的GDP的增速。但是GDP構成，其中國內的需求，包括國內的消費和投資貢獻了9.8%左右，實際上剩余的2%-2.5%的GDP是由出口貢獻的。未來GDP的構成，可能國內需求還保持穩定在8.5%到9%，實際外貿的貢獻可能從正的2%到0%甚至達到負值。實際上對于中國的內需來講，無論消費和投資不會面臨比較大的放緩，國內需求還在那里，我們中國面臨的主要問題還是外部環境的變化。 
　　我想說的是中國政府在這方面做了非常多的工作，放松了貨幣供給，而且出臺了強有力的財政方面的措施，現在要看政府的執行力度到底有多大。從環球標準來看，我認為中國政府政策的執行力度是相當大的。 
　　對于中國來說，現在要想辦法出臺一些中長期的措施進行中長期的改革，比如說能源價格改革以及貿易和貨幣機制的改革。我相信在明年中國的情況要比世界上其他國家情況好得多。
　房地產市場是周期性下滑  
　　經濟觀察報：您談到了明年房地產市場，但最近國務院幾個政策出臺之后，有些房地產商認為他們的機遇又來了，有些地方的房價甚至上漲了。您對此怎么看？ 
　　喬納森·安德森：房地產和建筑市場的命運將是未來12個月左右中國經濟非常重要的因素。 
　　先看一下美國的情況。在過去5到6年中，美國房地產市場存在著巨大的泡沫。怎么判斷房地產市場存在著泡沫呢？有三個基本判斷標準：第一點就是房地產價格的增速遠遠超過居民收入的增速；第二個判斷標準就是在房地產市場存在著很多抵押、借貸的行為。而且這個抵押借貸的行為在不斷地加速；第三個判斷就是建筑業非常發達，非常蓬勃，有很多過剩的情況。 
　　中國整體的情況，房價上漲的速度并沒有比城鎮居民的收入增長速度快多少。在過去城鎮居民的收入總是要超過房地產價格的增長速度。如果我們看一下抵押貸款借款，以及給予房地產和建筑行業的貸款，在GDP中所占的比重在過去4年中這個比例基本上保持不變。所以我們在房地產市場并沒有看到一個過度的杠桿、過度的借貸。 
　　再看建筑市場。如果要判斷供給過剩的情況，就要看住房空置面積有多大。如果從2000年到2004年，我們可以看到未銷售的住房面積速度增長非常快。從未銷售的房屋面積來看，2004年到2008年的變化不是很大。2000年到2004年的確我們看到了建筑市場存在著過剩的情況和現象，但是2004年到2008年過去的4年這方面并沒有存在過剩的現象，這是從中國整體的情況來看的。 
　　我的結論是，中國房地產市場并不存在泡沫，從整個中國角度來看，房地產市場發展是比較穩定的。如果剛才說的是對的，為什么現在我們看到建筑市場和鋼鐵行業都面臨萎縮？整個建筑行業都不景氣，這是為什么？雖然在中國全國范圍內沒有存在我所說的泡沫，但是的確在中國局部存在這種泡沫，尤其是在深圳、廣東這些高端地區存在著泡沫。當然這些泡沫破裂之后是一個非常痛苦的過程，有很多行業也隨之下滑。 
　　第二個原因當然來自于央行對信貸的控制和收縮。去年10月到11月央行看到中國流動性過剩，而且面臨通貨膨脹的壓力，所以收縮了信貸，嚴格信貸。正如我們在2004年和2005看到的情況，央行在縮減信貸控制的時候，房地產市場永遠是第一個受影響的市場。 
　　建筑業以及房地產行業可以看到下滑非常劇烈。從房地產基本面供求關系來看，我相信這應該不是一個長期的下滑，只是一個周期性的下滑，我相信明年房地產市場將會有所恢復。不好的消息是，今年4季度房地產市場仍然會面臨著非常嚴峻的形勢。從明年第二季度之后我們相信房地產市場將會有所放緩，也有可能發生得更早一些。 
　　人民幣面臨升值壓力 
　　經濟觀察報：匯率問題呢？中國政府面對新的經濟環境，人民幣升值的趨勢將如何呢？ 
　　喬納森·安德森：匯率問題，在新興市場，很多國家的貨幣都在被高速拋售，人們都在拋售新興市場的貨幣換取美元或者是歐元。中國是其中為數不多的幾個沒有遭遇這種情況的國家，所以中國現在還有貿易順差，而且貨幣還保持著上升的空間。 
　　中國將會面臨人民幣繼續上升的壓力。但是我相信中國不一定會屈從外界的壓力。和環球主要貨幣相比，未來12個月，人民幣幣值將會保持在比較穩定的水平上。關于人民幣升值，我相信中國會面臨不少的壓力，但是中國將會堅定自己的策略。 
　　我還聽到這樣的聲音，要求中國利用外匯儲備幫助其他國家。美國美聯儲和歐洲央行已經對新興市場的金融提供了融資的幫助，大家也希望中國能夠用外匯儲備，比如說幫助它的一些鄰國。中國會答應提供一些金融幫助，這個可能性是存在的，但是看一下整個亞洲的情況，其實亞洲很多國家都不需要外匯融資的協助。即使中國答應了對于整個亞洲地區提供融資的幫助，但是我相信真實的需求水平并不一定會提高。