我國鋼鐵重組并購要走產業金融結合之路
2008-12-27 12:00:00 來源：現代物流報 編輯：56885 關注度：摘要：... ...
□李平蘭
近日，銀監會對外公布了《商業銀行并購貸款風險管理指引》，明確允許符合條件的商業銀行開辦并購貸款業務。銀監會稱，此舉是為引導信貸資金合理進入并購市場，更好地為加快經濟結構調整、產業升級提供良好的信貸支持，促進國民經濟又好又快發展。
筆者認為《指引》的發布對促進我國產融結合，尤其是鋼鐵業重組并購將發揮積極的作用。
金融混業經營是我國產業金融做大做強的必然之選。但是，在實現可持續發展的健康混業經營模式之前，一些具體的問題必須首先解決。
首先，中國必須在整體金融體系重構的基礎上擴大直接融資。由于目前中國資本市場股票市場的持續低迷,經濟增長對貸款的依賴進一步增強，要促使商業銀行適當增加貸款投放的同時，進一步發揮資本市場的直接融資功能。一要加快股票市場改革與創業板市場發展,發揮多層次資本市場的積極作用；二要大力推進債券市場尤其是企業債券市場發展，擴大標準化的債務融資；三要大力發展創業投資基金等股權投資基金，探索新的融資渠道。在這些業務上的合作，將為鋼鐵企業的發展提供廣闊前景。
鋼鐵重組并購已經在很長時間內成為業內共識，但是如何實現并購，也在很長時間內沒有得到解決。其實，就實際作用來講，并購應該是使企業不但能從占據市場而增加長遠的盈利能力，而且能從購并中得到現實的利益，以減低購并的成本。特別是我們需要企業購并后可以不再維持被購并企業的生產，而是將其關閉，如果不對這些企業進行一定的補償，在現階段是很難實現的，這就需要銀行業的強有力的資金支持。
一名國資研究人士在不久前就曾經提出，要設立企業重組基金，說明重組的問題在很大程度上已經具體化為資金問題。一段時間以來，外國大的鋼鐵集團頻頻試圖收購中國的鋼鐵企業，其目標是中國巨大的鋼鐵市場。境外投資者以及中國民營企業也紛紛尋求進入中國鋼鐵行業，通過采用產業基金的形式可以為廣大的投資者提供間接進入中國鋼鐵行業的投資機會，而減少投資者直接進入中國鋼鐵行業的行為。但是，我國目前還沒有產業基金法,使設立產業基金困難重重。另外還可嘗試政策性產業基金,解決關閉落后沒有收購價值的小鋼廠等問題。《指引》的發布為解決并購資金短缺提供了可能。
其次，中國鋼鐵企業間的購并還需要中介組織，主要是指投資銀行和從事投資銀行業務的各種投資公司和資產管理公司。國外有大量的戰略投資家，專門代理金融寡頭的投資業務，需要融資的鋼鐵企業只要出具有力的可研報告，其市場前景得到戰略投資家的認同，這些投資家就會直接向金融寡頭組織資金，并形成非常穩定的資金保障。如果沒有這樣的中介組織為鋼鐵企業提供從目標發現、價值評估、購并方案的設計和資金融通甚至直到購并后的企業整合等諸方面的專業服務，鋼鐵企業間的購并也是很難順利進行。特別是購并后大量的被購并企業的關閉，將會是中國鋼鐵企業購并的特色,如果缺少了提供這方面專業服務的中介組織，中國鋼鐵企業間的購并也將會變得很困難。
加入WTO后,中間業務領域將成為中外資銀行的競爭焦點。原因有三：其一，我國商業銀行的經營網絡已形成，國外銀行進入我國后,雖然也會從事一定量的存貸業務，但在短期內肯定不可能建立起像國內商業銀行一樣龐大的網點,無法在存貸方面跟國內銀行競爭；其二，國外銀行長期以來在中間業務上所積累的經驗與優勢是短期內國內銀行所無法比擬的，國外銀行必將以此作為搶占中國市場的切入口；其三,從利潤回報來看,中間業務利潤率遠高于傳統業務。此外，按照《巴塞爾協議》，商業銀行的三大業務是資產、負債和中間業務。在我國,銀行的資產和負債比重高達90%,明顯的比例失調,這對我國銀行業進行產業升級是非常不利的。銀行業進行整合的首選領域,就應該是比較薄弱的中間業務,它將幫助我國商業銀行找到新的盈利點,從而走出經營困境。同時,它也將為我國銀行業產業整合升級發展提供大好機會。
但是,目前對鋼鐵業的授信,銀行業是很有保留的，尤其是在當前這種整個格局并不穩定的情況下，這就影響了雙方開展業務的進程。另外一方面,由于國內金融環境的影響,中間業務的開展規模并不是很大。
據了解，部分銀行已經動議對鋼鐵大客戶特別設立鋼材部,專門對鋼鐵相關的市場及生產運行進行市場調研,提高對客戶的融資咨詢等服務?這樣不僅提高銀行的收益和抗風險能力,還將為鋼鐵等大客戶提供更全面系統的服務,實現共同進步。
（作者單位：河北省農業銀行國際業務部）
