十教授上書呼吁救股市
2008-12-5 11:16:00 來源：現代物流報 編輯：56885 關注度：摘要：... ...
□葉潭
十位知名教授最近聯名上書,建議擴大內需應把提振股市作為切入點。建議書認為股市暴跌對居民收入和消費產生重大影響。股市穩定回升,能夠起到增強信心、擴大消費的作用。
十教授上書呼吁救股市,是對資本市場的痛定思痛之語。時至今日,我們還必須回到原點,思考中國資本市場的定位,思考資本市場中的種種反常現象。
上書主要提及了內需、財富效應與資本市場的定位問題,核心直指大小非。無論如何,我們應該為學者公開自己觀點的勇氣鼓掌。
通觀上書,主要強調了資本市場在中國經濟中的重要地位,在中國金融業未來發展中的核心地位,在提振內需中的關鍵作用。一句話,是為中國資本市場的合理性、合法性與重要性繼續背書。這實在讓人奇怪,中國股市發展近20年,難道還需要為合法性正名嗎？
需要。這從資本市場屢屢被作為壞孩子嚴加管束,動輒要擠股市泡沫降低通脹就可以知道,資本市場的合法生存地位僅停留于紙面,而沒有落實于行動。無論是 《公司法》還是 《證券法》,都沒有根除股市是投機市場、是泡沫制造機這兩根哽喉之刺。
大非自鎖實際上是通過 “剖玉”的辦法把上市公司的業績大白于天下,區分出優質上市公司與劣質上市公司。如果把資本市場比作一個玉器市場,如果上市公司是好玉,那么,持玉的主人樂意把玉剖開,讓購買者細細品鑒,這樣才能賣出好價錢。而不誠信的市場,多數廠商樂意讓顧客打賭,以一定的價格剖開石頭,看里面是不是玉石,這個市場的成交價格一定很低,而交易成本一定很高,市場的石頭一定很多。同時,這樣的市場一定會趕走誠信的交易者,因為擁有好玉的人會認為不值。
通過 “大非自鎖”的辦法,提供了一個標準,將愿意 “自鎖”的上市公司與不愿意自鎖的上市公司區分開來,投資者由此得到明確的底線,他們如果愿意購買不自鎖的股票、愿意與垃圾公司為伍,這是他們的自由,而另一部分謹慎的投資者可以購買自鎖的股票。鑒于中國資本市場新興加轉軌的特性,鑒于資本市場缺乏信用硬約束,將股權向債權靠攏,是保護投資者的上佳選擇。證監會的現金分紅與再融資掛鉤跨出了一小步,他們應該再跨出一大步。
大非自鎖很重要,據筆者所知,有許多現金流緊繃的上市公司急于融資,而確鑿的事實是,鐵道部明示,還會向資本市場輸送一些上市公司,四大資產管理公司也有此計劃,國開行與農行更是箭在弦上。
就像是諷刺,與十教授上書幾乎同時,證監會主席尚福林先生在深圳接受記者采訪時表示,大非政策不會變。兩條新聞同一天出臺,看上去像是打擂臺。
救市論就是這么尷尬,在年初抑制泡沫的聲音中,顯得杞人憂天;而在股指回落2000點之內,救實體經濟尚且不暇之時,又顯得不合時宜。兩難處境就是中國資本市場尷尬境遇的典型反應。
