上周前4個交易日（12月1日至4日），人民幣對美元即期市場連續4個交易日觸及跌停，一時間成為熱門話題。有分析人士認為，人民幣進入了貶值通道，對出口行業是利好，紡織、鋼鐵、設備制造業及有色金屬等行業都將受益。  　　其實，人民幣走勢發生變化，是一個并不意外的結果。此前，市場上就出現了強烈的貶值預期。上月，央行行長周小川表示，不排除通過人民幣貶值來推動中國的外貿出口。再看境外人民幣不交收遠期合約（NDF）的市場報價，已跌至7．2至7．3間，給遠期交易帶來套利空間。在此背景下，出口企業的結匯意愿減弱，美元賣盤力量縮小；部分外資企業則在境內買遠期的美元，到NDF市場上賣出美元，造成美元買盤的增加。更何況近期美元對其他貨幣都在升值，只有對人民幣“僵持”在那里。上周一，央行公布的人民幣對美元的中間價為6．8505，較之前一個交易日的6．8349出現較大變化，成為了人民幣上演首個跌停的“導火索”。 
　　在4個交易日觸及跌停后，人民幣貶值勢頭“緩口氣”。上周五，人民幣對美元中間價較上個交易日微漲20個基點；商務部部長陳德銘4日表示，人民幣兌美元最近的波動 “完全正常”，中國不依靠貶值來推動出口。然而，市場上的貶值預期依然較濃。最新公布的“金融國九條”，讓市場對匯率變動產生新的聯想。“金融國九條”中提出，“綜合運用存款準備金率、利率、匯率等多種手段，保持銀行體系流動性充分供應”。有銀行專家指出，匯率對流動性增減的方向是不明確的，將“匯率變動”與“促進增長”相聯系，才是“金融國九條”的精神實質。 
　　對于人民幣貶值預期，有人將其與增加出口退稅相提并論。第一紡織網首席分析師汪前進近日提出，在諸多刺激出口的備選政策中，人民幣貶值是最優選擇。他認為，人民幣貶值1％的效果，相當于出口退稅率上調1．5％至2％。 
　　滬上有外貿企業接受采訪時稱，哪怕人民幣小幅貶值，總比美國希望的人民幣繼續升值要好。匯改至今的人民幣升值超過20％，給出口企業帶來很大的壓力。該外貿企業負責人說，“人民幣升值吞噬了太多的企業利潤，若再像年初那樣速度的升值，倒閉的外貿企業勢必更多”。在他看來，上半年的升值加速，是為了應對高通脹，而今通脹壓力減小，匯率政策應該照顧到企業的感受。更何況各國爭相對美元貶值，印度盧比過去6個月貶值超過15％，泰銖年度內累計達17％左右，若人民幣繼續堅挺，勢必導致出口企業的競爭力削弱。拿紡織出口來說，中國和印度是兩大出口國，貨幣強弱不同，帶來的影響不容低估。 
　　不可否認的是，即便看跌人民幣匯率的，也不認為有太大的貶值空間。其中，不可忽視的一個因素是，人民幣貶值會遭遇較大的國際壓力。美國財長保爾森上周來華，要求人民幣進一步升值。與此同時，有專家對人民幣貶值提出不同看法。復旦大學經濟學院副院長孫立堅在博客中稱，不能讓人民幣價格過度過多的調整，否則會引起更多國際摩擦而影響正常的出口。人民幣價格過度過多的調整，還會因為企業的匯率風險控制能力沒有實質性的提高，導致產品在國際市場上缺乏競爭力。 
　　中國社科院金融研究所中國經濟評價中心主任劉煜輝向記者表示，人民幣貶值，會導致貿易保護主義的抬頭。在貿易保護主義更加嚴重的情況下，中國得不到更大的便宜，反而會受到損害。 
　　可見，對于人民幣貶值，未必需要進行過度解讀。海外金融危機的爆發，讓出口企業“屋漏偏逢連陰雨”，大批企業被迫停產、裁員，甚至不幸倒閉。在目前海外需求出現大幅萎縮的情況下，人民幣小幅貶值對企業的“拯救”作用非常有限。