2008年政府工作報(bào)告指出：今年國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展預(yù)期目標(biāo)是國內(nèi)生產(chǎn)總值增長8%左右，居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）漲幅控制在4.8%左右。 
2月份，中國CPI同比上漲8.7%，高出1月份的7.1%，創(chuàng)下1996年5月份以來的最高月度升幅。今年的通脹最終是否會(huì)超出4.8%？在通脹影響下，市民又該如何管好自己的錢包？……就上述焦點(diǎn)問題，本報(bào)(廣州日?qǐng)?bào))專訪了三位中國極具影響力的通貨膨脹研究專家——貨幣推動(dòng)論的核心主張者、北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心教授宋國青；中間學(xué)派代表、原亞行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國發(fā)展基金會(huì)副秘書長湯敏；成本推動(dòng)論擁護(hù)者、國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所所長夏斌。 
“貨幣政策如果執(zhí)行嚴(yán)格，下半年CPI大概在5％比較合理，即全年6％左右比較靠譜。” 
宋國青：上半年CPI大概漲7％ 
廣州日?qǐng)?bào)：對(duì)于通脹的主因，你一直主張通脹就是貨幣主導(dǎo)。 
宋國青：我的看法80％是貨幣推動(dòng)，20％是物價(jià)雪災(zāi)因素，2月份CPI達(dá)8.7％有雪災(zāi)因素，但是如果CPI為7％則與雪災(zāi)無關(guān)，盡管豬肉漲價(jià)影響一定程度還存在，但持續(xù)這么長時(shí)間后，豬肉漲價(jià)同比增長率在下降，5~6月后，豬肉同比增長率會(huì)變小，影響將逐步消失。也就是說，豬肉和雪災(zāi)對(duì)通脹的貢獻(xiàn)是小的，而我計(jì)算的貨幣因素導(dǎo)致的通脹大概在6％～7％之間。 
廣州日?qǐng)?bào)：你主張貨幣是通脹主因，也就是錢多了，這些錢來自哪里？ 
宋國青：貨幣有兩個(gè)生成器，一是外匯，二是國內(nèi)貸款。從數(shù)據(jù)分析，2月份外匯貸款非常猛，這些貸款通過兌換變成了外來資金，計(jì)在國外凈資產(chǎn)口徑下。這兩個(gè)部分共同作用，導(dǎo)致錢多了。 
廣州日?qǐng)?bào)：這些過多流動(dòng)性，是受國內(nèi)貸款影響大還是受國外影響大？ 
宋國青：到目前為止，還是國內(nèi)占主要，但今年可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)，如果把外匯貸款加進(jìn)去，包括結(jié)匯即外匯貸款變成的人民幣，今年國外來的錢可能超過國內(nèi)貸款。 
廣州日?qǐng)?bào)：你能否預(yù)測(cè)今年通脹趨勢(shì)？通脹率多少比較合理？ 
宋國青：2月份比較特殊，受雪災(zāi)等影響，菜價(jià)漲得比較兇，雖然現(xiàn)在已經(jīng)回落，但短期內(nèi)CPI還會(huì)繼續(xù)上升，上半年大概在7％出頭一些，現(xiàn)在關(guān)鍵是下半年怎么樣，主要取決于貨幣政策落實(shí)情況。貨幣政策如果執(zhí)行嚴(yán)格，下半年CPI大概在5％比較合理，即全年6％左右比較靠譜。 
廣州日?qǐng)?bào)：現(xiàn)在有不少觀點(diǎn)認(rèn)為，加大匯率升值步伐或大幅提升利率能制住通脹，你是否認(rèn)同？ 
宋國青：一次性升值20％能把通脹制住，但許多部門會(huì)有意見。同樣利率一下子提升10％也能制住通脹，但顯然不可能做到。 
廣州日?qǐng)?bào)：你建議普通百姓應(yīng)如何投資保值？ 
宋國青：如果是短期通脹，房地產(chǎn)可能沒有機(jī)會(huì)，但如果是長期通脹則意味著房價(jià)還將大幅上漲。就股市而言，目前3600點(diǎn)這個(gè)階段可以做一些分散投資。 
“全面通脹的特征在于，工資與通脹呈滾雪球輪番上漲，當(dāng)前應(yīng)防止出現(xiàn)這種情況，盡管目前工資水平比較低，但在非常時(shí)期，哪怕工資少漲，也應(yīng)避免全面通脹局面。” 
湯敏：CPI漲4.8%左右不等于4.8% 
廣州日?qǐng)?bào)：對(duì)此次通脹的根源，你支持貨幣派還是成本派？ 
湯敏：目前看來，存在貨幣供應(yīng)過多的因素，但直接原因是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲。國內(nèi)方面，農(nóng)資價(jià)格上漲，城鄉(xiāng)收入差距過大，供應(yīng)短缺。國外方面，對(duì)外依存度超過60％～70％的食用油、玉米等價(jià)格上漲，加上能源漲價(jià)，表現(xiàn)為輸入性通脹影響。但總體上來看，價(jià)格上漲速度還不是非常快。 
廣州日?qǐng)?bào)：你如何評(píng)價(jià)政府設(shè)立通脹率4.8％左右這個(gè)目標(biāo)？ 
湯敏：4.8％說的是左右，可能高，也可能低。當(dāng)時(shí)在雪災(zāi)前和世界局勢(shì)還沒明朗時(shí)，訂立的目標(biāo)可能偏低，但作為目標(biāo)考慮，訂低點(diǎn)讓大家朝這方向努力。 
廣州日?qǐng)?bào)：這個(gè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的可能性有多大？ 
湯敏：包括美國在內(nèi)的世界經(jīng)濟(jì)最終衰退，世界范圍內(nèi)物價(jià)下降，也會(huì)對(duì)中國物價(jià)產(chǎn)生心理影響。這一年來，變數(shù)最大莫過于美國經(jīng)濟(jì)影響。學(xué)界認(rèn)為，美國衰退已成定局，而且程度比原來預(yù)想深得多，時(shí)間長得多。美國的衰退導(dǎo)致對(duì)國際需求減少，最終影響世界價(jià)格，從而緩解中國輸入性通脹壓力。 
廣州日?qǐng)?bào)：百姓更關(guān)心物價(jià)上漲后，工資是否應(yīng)該加？ 
湯敏：全面通脹的特征在于，工資與通脹呈滾雪球輪番上漲，當(dāng)前應(yīng)防止出現(xiàn)這種情況，盡管目前工資水平比較低，但在非常時(shí)期，哪怕工資少漲，也應(yīng)避免全面通脹局面。 
廣州日?qǐng)?bào)：老百姓應(yīng)如何應(yīng)對(duì)通脹對(duì)日常生活影響？ 
湯敏：老百姓可通過選擇性消費(fèi)，如略微降低生活質(zhì)量要求，或者是減少對(duì)品牌追求，通過消費(fèi)者意愿表達(dá)對(duì)提價(jià)廠家施加壓力，鼓勵(lì)不提價(jià)行為。 
廣州日?qǐng)?bào)：怎么看通脹對(duì)中國股市和房市的影響？ 
湯敏：中國宏觀經(jīng)濟(jì)問題沒有很好解決，股市房市不可能獨(dú)善其身。 
“中國經(jīng)濟(jì)基本面不錯(cuò)、前景不錯(cuò)、經(jīng)濟(jì)與股市的相關(guān)性比過去大大提高。好股票長期持有會(huì)有高回報(bào)。” 
夏斌：政府應(yīng)用適當(dāng)政策引導(dǎo)股市 
廣州日?qǐng)?bào)：你認(rèn)為目前通脹主要是成本推動(dòng)？ 
夏斌：對(duì)物價(jià)而言，輸入性成本占主要因素，靠傳統(tǒng)的貨幣回收是壓不住的，但是對(duì)貨幣與物價(jià)的關(guān)系，我同意弗里德曼提出的任何物價(jià)都是貨幣現(xiàn)象的說法，物價(jià)漲都是貨幣多，但反過來，貨幣在任何時(shí)期多了，物價(jià)都會(huì)漲。比如在價(jià)格管制期，有時(shí)貨幣發(fā)行多也會(huì)出現(xiàn)物價(jià)壓不住的情況。 
廣州日?qǐng)?bào)：你對(duì)貨幣政策從緊抱著怎樣的態(tài)度？ 
夏斌：我支持從緊，目前對(duì)貨幣供應(yīng)量、信貸等實(shí)行從緊存在爭論，在金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化快、不穩(wěn)定的情況下，按傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)判斷貨幣供應(yīng)量和貸款數(shù)據(jù)來調(diào)控有時(shí)比較難。這個(gè)指標(biāo)只是方向。 
控制信貸和貨幣目的在于保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，物價(jià)不上漲，而對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)生作用的是信用度，包括貸款、短期融資券、股票等增長情況。人民幣貸款、外匯貸款、短期融資券、股票對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)方都是融資需求，這一兩個(gè)月，短期融資券和外匯貸款增長很快，人民幣貸款增長并不快，因此在爭論貨幣與物價(jià)問題上，更應(yīng)結(jié)合自身制度原因引起的因素，看看當(dāng)前資金狀況。 
廣州日?qǐng)?bào)：政府為何要設(shè)立4.8％左右的這個(gè)目標(biāo)？ 
夏斌：政府當(dāng)時(shí)設(shè)立目標(biāo)既有一定根據(jù)，又想盡可能努力實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)。4.8％的水平既考慮全球物價(jià)傳導(dǎo)因素，又考慮了在對(duì)低收入者合理補(bǔ)償基礎(chǔ)上，老百姓的可承受能力。我相信發(fā)改委統(tǒng)計(jì)時(shí)，已考慮了價(jià)格翹尾因素、政策滯后因素，也考慮了海外市場(chǎng)價(jià)格因素。 
廣州日?qǐng)?bào)：實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)難不難？ 
夏斌：實(shí)現(xiàn)目標(biāo)難在中國經(jīng)濟(jì)全球化加劇，輸入性因素影響較大；與此同時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)全年不確定性，美國美元貶值及對(duì)物價(jià)的影響仍不確定，作為最大經(jīng)濟(jì)體，美國對(duì)全球影響深遠(yuǎn)，中國實(shí)際上是在為美國的經(jīng)濟(jì)問題埋單。當(dāng)前各國主要經(jīng)濟(jì)體國家都把控制物價(jià)當(dāng)作重要問題。此外，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲也是趨勢(shì)，否則不會(huì)出現(xiàn)包括中國在內(nèi)的有些國家，對(duì)農(nóng)產(chǎn)品出口征收關(guān)稅。 
廣州日?qǐng)?bào)：中國應(yīng)如何減低世界衰退的負(fù)面影響？ 
夏斌：中國在這種不平衡情況下，可通過加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和增長方式轉(zhuǎn)變，包括通過調(diào)整匯率手段，逐步減弱世界經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定對(duì)中國的負(fù)面影響。這不僅為穩(wěn)定物價(jià)，更是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的需要。1～2月份貿(mào)易順差已經(jīng)下來，3月份也不會(huì)很高，這就要分析，美國經(jīng)濟(jì)衰退占多大份額，自身結(jié)構(gòu)調(diào)整占多大份額。 
廣州日?qǐng)?bào)：最近一段時(shí)間股市持續(xù)低迷，如果是通脹股市是否也該上漲？ 
夏斌：股市振蕩原因很多，政府對(duì)大小非解禁未表態(tài)，股民擔(dān)心創(chuàng)業(yè)板出臺(tái)后會(huì)對(duì)主板資金形成分流，等等。政府應(yīng)采取適當(dāng)政策引導(dǎo)股市，但不等于干預(yù)股市，而只是解決股改歷史遺留問題。從一般推理說，物價(jià)漲了，選擇金融資產(chǎn)應(yīng)調(diào)整，要我說現(xiàn)在就趕緊進(jìn)，但很多人會(huì)說被套著進(jìn)不去。 
廣州日?qǐng)?bào)：現(xiàn)在存款仍是負(fù)利率，股市低迷，房地產(chǎn)也不是一買就漲，老百姓應(yīng)如何理財(cái)？ 
夏斌：通過各種委托理財(cái)，尋找更好的投資產(chǎn)品，盡可能保持正利率。不要簡單跟著行情走，而應(yīng)挖掘一些好股票、強(qiáng)股票，長期持有，中國經(jīng)濟(jì)基本面不錯(cuò)、前景不錯(cuò)、經(jīng)濟(jì)與股市的相關(guān)性比過去大大提高。好股票長期持有會(huì)有高回報(bào)。 
專家談股市3600點(diǎn) 
就股市而言，目前3600點(diǎn)這個(gè)階段可以做一些分散投資。 ——宋國青 
中國宏觀經(jīng)濟(jì)問題沒有很好解決，股市房市不可能獨(dú)善其身。 ——湯敏 
從一般推理說，物價(jià)漲了，選擇金融資產(chǎn)應(yīng)調(diào)整，要我說現(xiàn)在就趕緊進(jìn)，但很多人會(huì)說被套著進(jìn)不去。 ——夏斌 
　　通脹成因三派之爭 
何謂通貨膨脹？國際經(jīng)濟(jì)學(xué)界至今似乎還沒有“被普遍接受或令人滿意”的定義，薩繆爾森、米爾頓·弗里德曼及Laidler和Parkin 四家的觀點(diǎn)是目前公認(rèn)比較權(quán)威的解釋。薩繆爾森對(duì)通貨膨脹下的定義是“在價(jià)格和成本的一般水平上升……的時(shí)候出現(xiàn)通貨膨脹”（成本推動(dòng)論）。米爾頓·弗里德曼認(rèn)為通貨膨脹永遠(yuǎn)是個(gè)貨幣現(xiàn)象，過多地增加通貨量是通貨膨脹的唯一原因（貨幣推動(dòng)論）。Laidler和Parkin則認(rèn)為“通貨膨脹是一個(gè)物價(jià)持續(xù)上漲的過程，或者等價(jià)地說，是貨幣價(jià)值持續(xù)下跌的過程”（中間學(xué)派）。中國當(dāng)前學(xué)界對(duì)通脹成因就存在著上述派別之爭。