4月份因進口原油所獲的71億元巨額財政補貼并沒有拉回中石化(600028.SH；0386.HK)投資者們出逃的腳步，因為與中石化的煉油虧損相比，補貼數字顯得相當無力。26日停牌一天的中石化A股，昨天最大跌幅超過7%，成為大盤反彈乏力的主要因素。 
    中石化在26日召開的年度股東大會上稱，已收到4月份進口原油財政補貼71億元，但該公司董事長蘇樹林自爆中石化正承受嚴峻考驗，因為獲得的補貼連虧損的一半都不及。 
    這實際上是自相關原油進口新政策公布后，國內石油巨頭首次透露進口原油的補貼情況。 
    目前，國際油價已站在每桶130美元的高位之上，上周甚至還沖上了每桶135美元。中國雖接連出臺了幫助石油商渡過難關的成品油增值稅先征后返政策，以及對進口原油加工形成的虧損按月預撥清算的補貼政策，但因CPI和地震災害等諸多因素影響，國內油價并未“隨行就市”。因此，作為國內最大的煉油商，中石化深陷國際、國內油價倒掛的泥沼之中。 
    如果國內成品油價格按兵不動，根據天相投資前期計算的結果，國際原油價格每上漲5美元，中石化的凈利潤將減少270億元左右。現在國際油價的高度比該公司的煉油業務盈虧平衡點每桶高出60美元，即煉油虧損大概是2760億元。即使按中石化全年進口原油的平均價格每桶100美元計算，它的虧損也要超過1300億元。 
    情況可能還會更加惡化。天相投資認為，隨著原油價格上漲，中石化的煉油虧損與所獲補貼之間的差距將迅速拉大：原油價格每上漲10美元，加工一桶原油就多虧損10美元，但進口原油獲得的補貼每桶僅增加1.3美元。“預計中石化今年需要進口約9.8億桶原油，中石化面臨的經營困境可想而知”。 
    中石化在滬港兩地的股價昨天齊跌，H股微跌，收于7.03港元，而A股最終大跌了4.45%，報收于12.24元。