日本出口持續(xù)減少，加之國內(nèi)消費(fèi)疲弱，令該國重陷經(jīng)濟(jì)衰退的可能性加大。預(yù)計08年日本將不會加息，亦不排除因經(jīng)濟(jì)惡化而降息的可能。 　　經(jīng)過日央行和日本政府的多年努力，日本終于在2006年擺脫通縮，步入經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路。從經(jīng)濟(jì)周期規(guī)律來看，經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢必會帶來通脹。對日本而言，適度的通脹意味著日本企業(yè)商品和服務(wù)價格上漲，將令國民收入增加，推升工資，進(jìn)而提高消費(fèi)能力，產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。
　　日本總務(wù)省7月25日公布，6月份全國CPI創(chuàng)10逾年最高增幅1.9%。日央行亦將09財年通脹預(yù)期從1.1%上調(diào)至1.8%。從表面上看，CPI的連續(xù)上升意味著日本已沒有了通縮的約束，且通脹處于相對適中水平，企業(yè)獲利和工資將會因此提高，并最終帶動國內(nèi)消費(fèi)。但在剔除食品和能源后，核心CPI始終位于零線上下波動，表明能源和食品價格高企是日本CPI增長的主因，而日本正是這兩類商品的凈進(jìn)口國，因此對于日本企業(yè)而言，并沒有在通脹環(huán)境中獲得實際利益。為不增加固定成本，多數(shù)企業(yè)不會提高工資，數(shù)據(jù)也顯示日本通脹上升并未引發(fā)工資聯(lián)動效應(yīng)。6月份日用品價格年增4.2%，月比幾近翻番，其增速遠(yuǎn)高于工資，導(dǎo)致6月消費(fèi)者信心指數(shù)跌至26年新低。7月29日的數(shù)據(jù)顯示，日本6月份所有家庭支出年降1.8%，為連續(xù)第4個月下降。當(dāng)月失業(yè)率升至06年9月以來的最高水平。為國內(nèi)消費(fèi)的疲弱提供了進(jìn)一步佐證。
　　國際環(huán)境令日本企業(yè)的前景更加黯淡。次債危機(jī)波及面日益擴(kuò)大，在美國經(jīng)濟(jì)增速放緩后，曾被認(rèn)為經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)相對穩(wěn)固的歐洲也加入了這一行列。而占日本出口市場一半的亞洲，08年亦出現(xiàn)需求下降。7月25日的出口數(shù)據(jù)顯示，日本6月份出口額年比下跌1.7%，為2003年11月以來首次減少。對美國出口年比下跌15.4%，為連續(xù)第10個月下降，也是2003年11月至今的最大跌幅。對歐洲出口減少11.2%，是連續(xù)第二個月下跌。
　　越南出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，亞洲各國央行紛紛加息抑制通脹，導(dǎo)致需求減少。盡管日本6月份對中國的出口年增5.1%，但月比仍下降12.2%。對越南的出口增幅從2月份的最高水平88%大跌至28.9%。對印度的出口增幅從2月份的40.1%跌至19.3%。對印尼的出口增長26.6%。對整個亞洲地區(qū)的出口增加1.5%，是兩年來的最低增幅。另外，日本對巴西和俄羅斯的出口增幅均有不同程度的下降。菲律賓、泰國和印尼均已于7月份加息，印度央行近期亦可能再次加息，而日本知名的電器及汽車等商品，由于并非生活必需品，在出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)時將會是首先被放棄的消費(fèi)，綜合來看未來日本出口將進(jìn)一步減少。
　　由于日本本土資源不多，很多商品都依靠進(jìn)口，近期油價上漲令日本6月進(jìn)口大增16.2%至創(chuàng)紀(jì)錄水平，導(dǎo)致當(dāng)月貿(mào)易盈余暴跌89%，這將對GDP構(gòu)成負(fù)面影響。通脹及貨幣緊縮政策已令新興市場國家亦顯現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)放緩的跡象，使得日本經(jīng)濟(jì)完全喪失了外部依靠，同時在國內(nèi)消費(fèi)不足以支撐經(jīng)濟(jì)的雙重作用下，重返經(jīng)濟(jì)衰退之途的可能性大增。
　　由于核心CPI尚處于較低水平，加之日本貿(mào)易數(shù)據(jù)疲弱，為延長經(jīng)濟(jì)的成長擴(kuò)張期，預(yù)計2008年日本央行將不會跟隨歐洲及亞洲其他國家的升息步伐。如果作為經(jīng)濟(jì)成長主要動力的出口持續(xù)惡化，亦不排除日本加入新西蘭的降息行列。