1、中國鋼鐵行業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)和趨勢(shì)：我們認(rèn)為，中國鋼鐵行業(yè)將保持高需求、高成本、價(jià)格維持高位的局面，產(chǎn)業(yè)集中度將逐步提高。 2、原材料價(jià)格暴漲：2008年進(jìn)口鐵礦石、鐵精粉、焦炭、廢鋼等主要原材料價(jià)格均大幅上漲。鐵礦石協(xié)議價(jià)談判均已結(jié)束，巴西礦確定了65%的漲幅，澳礦漲幅為79.88%。綜合考慮FOB、海運(yùn)費(fèi)、匯率因素后，測(cè)算的進(jìn)口鐵礦石均價(jià)將上漲約259.36元/噸。 3、原材料漲價(jià)對(duì)生鐵成本的影響：綜合考慮各主要原材料價(jià)格上漲，煉鐵礦石消耗比按1.6計(jì)，焦炭消耗比按0.45計(jì)，所測(cè)算的行業(yè)生鐵成本將上升1057.60元/噸。 4、鋼材價(jià)格分析：2008年在高成本推動(dòng)、高需求拉動(dòng)下，鋼材價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲。寶鋼二季度鋼材出廠價(jià)格漲幅多數(shù)為500-800元/噸；武鋼公布的二季度價(jià)格漲幅多數(shù)為300-700元/噸。目前，各鋼廠已紛紛上調(diào)三季度鋼材出廠價(jià)格。 5、原材料漲價(jià)對(duì)盈利的影響：廢鋼消耗比按0.1計(jì)，測(cè)算的噸鋼成本上漲約為1157.60元/噸。本文從行業(yè)、公司、產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格三個(gè)角度分析了原材料漲價(jià)對(duì)盈利的影響。 投資策略—買入雖然原材料價(jià)格上漲給鋼鐵企業(yè)帶來了成本壓力，但鋼鐵企業(yè)通過產(chǎn)品漲價(jià)可以覆蓋成本增加額，部分公司可獲得超額利潤，鋼鐵行業(yè)的盈利不會(huì)受到大的影響。我們對(duì)鋼鐵行業(yè)投資的基本看法是：聚焦成本、關(guān)注成長，方顯投資價(jià)值。各鋼廠陸續(xù)提高了出廠價(jià)格，完全沖銷了成本增加的影響。我們對(duì)鋼鐵行業(yè)持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，目前行業(yè)估值水平較低，已現(xiàn)安全邊際，因此給予 “買入”評(píng)級(jí)。 就上市公司而言，我們建議關(guān)注一體化經(jīng)營、原材料自給率高、成本壓力小的資源型企業(yè)，如：西寧特鋼、唐鋼股份，以及議價(jià)能力強(qiáng)、發(fā)展前景好、成長性確定的龍頭企業(yè)，如：武鋼股份、寶鋼股份、鞍鋼股份。 廣發(fā)證券股份有限公司