人民銀行13日公布的數(shù)據(jù)顯示，在連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率之后，中國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量（M2）增速出現(xiàn)連續(xù)第二個(gè)月放緩，低于此前彭博對(duì)17位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)中值。14日與記者連線的外資機(jī)構(gòu)專家認(rèn)為，中國(guó)控制貨幣供應(yīng)量增速的努力已見成效，7月份通脹和流動(dòng)性增長(zhǎng)放緩為政策決策者微調(diào)經(jīng)濟(jì)提供了更大的靈活性。 
　　事實(shí)上，正是出口、外來(lái)直接投資和豪賭人民幣將繼續(xù)升值的大量現(xiàn)金流入導(dǎo)致中國(guó)出現(xiàn)了流動(dòng)性過剩，構(gòu)成刺激通脹的威脅。今年頭7個(gè)月貿(mào)易順差向金融體系注入了1240億美元，外來(lái)直接投資則注入610億美元。今年人民幣是亞洲主要貨幣中表現(xiàn)最好的幣種，對(duì)美元匯率的升值幅度超過了6%。目前中國(guó)政府正致力于防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)急劇下滑并抑制通脹。
　　“迄今，中國(guó)政府在對(duì)沖資金流入方面做得很好，”龍州經(jīng)訊公司研究部主管亞瑟?克羅伯表示，“如果不這樣做，可能導(dǎo)致通脹上升。”
　　穆迪經(jīng)濟(jì)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳穎嘉認(rèn)為，7月份M2增速繼續(xù)放緩符合市場(chǎng)預(yù)期。不過，這種放緩的幅度比預(yù)期的略大。她認(rèn)為，控制貨幣供應(yīng)量增速的初步成功主要?dú)w因于貿(mào)易順差的下降。因美國(guó)、歐洲的需求一直疲弱不振，出口已經(jīng)顯示出走軟的跡象。同時(shí)，在國(guó)內(nèi)需求上升的情況下，中國(guó)的進(jìn)口消費(fèi)仍保持強(qiáng)勁。“來(lái)自于貿(mào)易的凈資本流入放緩將有助于控制貨幣供應(yīng)增速。”她說。
　　花旗集團(tuán)在發(fā)給記者的一份研究報(bào)告中表示，盡管信貸擴(kuò)張有所加快，但貨幣供應(yīng)量增速減緩也顯示出外匯流入減少的影響。最近信貸控制的放松將促進(jìn)未來(lái)幾個(gè)月貨幣供應(yīng)量走高，但減緩的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)很可能會(huì)使流動(dòng)性增速保持減弱的勢(shì)頭。同時(shí)報(bào)告還指出，盡管政策緊縮相對(duì)激進(jìn)，但今年前7個(gè)月M2同比增長(zhǎng)17.3%，僅比2007年的17.5%略有減緩。隨著流動(dòng)性增速的減緩，通脹的貨幣驅(qū)動(dòng)力也將變得更加有限。
　　日前，商業(yè)銀行信貸規(guī)模得到調(diào)增。鑒于小企業(yè)融資的主力銀行主要是地方金融機(jī)構(gòu)，本次調(diào)增采用“區(qū)別對(duì)待”的方式，對(duì)全國(guó)性商業(yè)銀行在原有信貸規(guī)模基礎(chǔ)上調(diào)增5%，對(duì)地方性商業(yè)銀行調(diào)增10%。
　　另一方面，今年上半年外匯儲(chǔ)備快速增加，引發(fā)了各方對(duì)“熱錢”流入壓制政策緊縮的很多關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，6月份中國(guó)外匯儲(chǔ)備增加了119億美元，是2006年2月份以來(lái)最小增幅。最近政府采取的一系列控制“熱錢”的措施可能已經(jīng)阻止了海外投機(jī)資本的進(jìn)入。花旗認(rèn)為，最近人民幣對(duì)美元匯率的貶值以及更具挑戰(zhàn)性的貿(mào)易環(huán)境，將繼續(xù)限制外匯儲(chǔ)備的積累并消除中國(guó)流動(dòng)性增加的一個(gè)來(lái)源。
　　至于7月份貸款增速再次加快，陳穎嘉認(rèn)為可能是四川地震災(zāi)后重建貸款的大量增加所致。同時(shí)，最近央行提高商業(yè)銀行貸款限額并鼓勵(lì)他們?cè)黾訉?duì)中小企業(yè)的信貸支持，這將為未來(lái)幾個(gè)月貸款增長(zhǎng)繼續(xù)積累動(dòng)力。
　　“盡管在過去兩個(gè)月里存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)多次上調(diào)，但得益于強(qiáng)勁的流動(dòng)性頭寸，商業(yè)銀行幾乎沒有感覺到任何信貸緊縮。總體上，中國(guó)的貨幣政策定位對(duì)于抑制信貸活動(dòng)收效不大，因?qū)嶋H利率在大多數(shù)月份均為負(fù)值。”她如是說。
　　數(shù)據(jù)顯示，7月末人民幣存款同比增長(zhǎng)19.6%，家庭儲(chǔ)蓄比前一個(gè)月增加了2465億元人民幣。有分析家表示，這充分顯示近來(lái)A股市場(chǎng)的大跌和房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫正在鼓勵(lì)老百姓將資金存放在銀行，即使存款利率仍低于通脹率。根據(jù)最新公布的數(shù)據(jù)，7月份中國(guó)的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比上漲6.3%，而基準(zhǔn)的1年期存款利率只有4.14%。