市場出口傳導 國內鋼價下調未到位
2008-8-19 13:15:00 來源：現代物流報 編輯：56885 關注度：摘要：... ...
□ 海通證券劉彥奇
統計顯示2008年7月我國鋼材出口和凈出口環比大幅增加，其中出口量創歷史新高。2008年7月份我國出口鋼材721萬噸，同比增長21.38％，環比增長38％。1~7月累計出口3415萬噸，同比下降14％。
但我們認為這是由于交貨日期和交款日期錯位造成的。2008年6月份鋼材出口平均價格為1041美元/噸，7月份的平均出口價格卻為813美元/噸。由于我國在5月份以后并沒有調整出口稅收政策，且從國內和國際鋼材價格走勢來看，價格并沒有出現大幅回調，即使鋼材有小幅回調，也是7月中旬左右的事情，而訂單則在更早。因此我們認為這是海關統計在金額和時間上錯位造成的。
6月、7月份出口占我國鋼產量比例約為14％，仍略顯較高。但我們認為在經濟不好影響整體出口的情況下，國家可能不會那么貿然對鋼材出口進行限制。
截至2008年7累計國內鋼材資源供應量15.92％。假設7月份粗鋼產量增速為10％，則截至2008年7月累計國內鋼材資源供應量15.92％，高于2007年累計國內鋼材資源供應量11.87％的水平。
由于供需都出現問題，因此鋼材價格在進入2008年6月中旬以后小幅調整5％左右，但與上一輪最高達接近40％的調整相比，我們認為目前的回調幅度還不夠，但由于成本剛性，這次也不可能出現歷史上大幅波動。
出口數據加大我們對基本面的擔心。在出口比預期明顯要高的情況下，國內鋼材價格小幅下滑，說明國內供需和價格壓力的存在。如果出口維持不了這么高的水平，那國內供需壓力和鋼材價格壓力將進一步加大。因此7月份的進出口數據反而加大了我們對基本面的擔心。鋼鐵板塊剛剛經歷了一次大的調整，已經有幾家出現跌破凈資產的情況，我們認為估值已經合理，但從行業周期來看，鋼材需求增速的失衡將會維持，而價格的調整幅度還不夠。
