大盤為何出現周線“七連陰”？
2008-9-16 13:21:00 來源：現代物流報 編輯：56885 關注度：摘要：... ...
□特約分析師田春雨
上周A股市場繼續下行，上證指數連續跌穿2200點和2100點整數關口，創出2064.29點的行情新低，5個交易日連創5個新低，全周下跌5.5%，滬深兩市股指周線已經 “七連陰”。
上證綜合指數從歷史高點6124.04點下跌以來，累計最大跌幅已經達到-66.29%。兩市成交繼續萎縮，上海市場日均成交額從前一周的289億降至264億元；深圳市場由前一周的136億減少到114億元。從股指運行看，兩市本周兩市均呈現單邊下跌的態勢，期間最有小幅反彈，但力度都很弱，大盤特別是滬市還天天創新低，成交總額也進一步萎縮，表明弱勢運行格局仍沒有改變。
從目前的市場來看，大盤短期展開報復性反彈的機會在增大，原因如下：一是上周又收出一根周陰線，在2000點整數關前形成了七連陰，這既是年內第三次長時間連續下調，也是歷史上絕無僅有的，但市場的轉機卻往往在極弱的時候產生，這無疑也加大了近日企穩回升的可能。二是從大盤的成交量角度來看，上周不僅出現了單日地量，同時也出現了單周的地量，日均成交卻僅相當于歷史最高紀錄的1/10，但是與前幾周的數據相比，縮減的幅度非常有限，這說明市場的拋壓已經日漸枯竭，很有可能形成地量低價，展開報復性的反彈。三是從時間周期來看，上周4是見頂以來第233個交易日 （費氏神奇數列），上周是見頂以來第50周，這些都是容易變盤的周期。
相比較日本、中國臺灣股市和美國網絡股泡沫而言，2006~2007年的A股泡沫形成期盈利增長貢獻最大 （49％）、形成時間最短 （兩年）、泡沫高峰期估值最低 （滾動市盈率48倍）。但A股泡沫破裂后近一年跌幅超過65％，并不小于前述案例。同時，PE已逼近歷史低點，而前述案例泡沫破裂后PE調整的極限低值仍在20倍或更高。A股市場應已逼近泡沫破裂后的估值調整階段的尾聲，但還需要時間和空間來面對盈利調整階段可能出現的盈利負增長的挑戰。
據統計，2008年9~12月份，股改限售股和首發原股東限售股兩部分解禁的規模將達到900億股左右，按當前股價計算，流通市值接近4800億元。
在解禁的首發限售股中，中小股東居多，由于持股成本低廉，在獲得流通權后存在較大的獲利空間，減持意愿強烈，具有較大的拋售壓力，這是制約大盤反彈的一大重要因素。同時，在2006、2007年大牛市行情中，新股發行上市過于密集，導致未來兩年首發限售股的解禁壓力非常集中，成為影響市場供求關系的主要矛盾。
