央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開(kāi)在即，面對(duì)資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲、通脹預(yù)期再度抬頭等因素，擴(kuò)張型政策的退出選擇受到了各界關(guān)注。實(shí)際上，央行已經(jīng)連續(xù)七周在公開(kāi)市場(chǎng)收緊流動(dòng)性，24日又招標(biāo)發(fā)行110億元1年期央票，同時(shí)進(jìn)行400億元的28天正回購(gòu)操作。
不少研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，明年擴(kuò)張性政策必然面臨退出選擇，不過(guò)在政策工具的選擇上，更傾向于公開(kāi)市場(chǎng)操作、準(zhǔn)備金率這類(lèi)數(shù)量工具，加息將較為謹(jǐn)慎。
央行連續(xù)七周收縮流動(dòng)性
24日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)招標(biāo)發(fā)行110億元1年期央票，并同時(shí)進(jìn)行400億元的28天正回購(gòu)操作，總計(jì)資金回籠510億元。1年期央票發(fā)行價(jià)仍為98.27元，中標(biāo)收益率連續(xù)持平于1.7605%；28天期正回購(gòu)中標(biāo)利率亦繼續(xù)持穩(wěn)在1.18%。
事實(shí)上，基于對(duì)通脹預(yù)期的管理、以及對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的控制，央行已開(kāi)始通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作收縮貨幣。上周，央行實(shí)現(xiàn)資金凈回籠930億元，這是央行連續(xù)第六周實(shí)現(xiàn)凈回籠。在六周的時(shí)間里，總計(jì)回籠資金6630億元。預(yù)計(jì)本周有望實(shí)現(xiàn)連續(xù)第七周公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠。
建設(shè)銀行高級(jí)研究員趙慶明接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，央行近期連續(xù)的凈回籠操作，一方面包含被動(dòng)對(duì)沖外匯占款因素，同時(shí)也顯示了央行操作基調(diào)的適度微調(diào)，以控制年內(nèi)新增貸款在10萬(wàn)億元以里。未來(lái)這種貨幣凈回籠局面或?qū)⒊蔀槌�態(tài)。
中金公司預(yù)計(jì)，由于近期基礎(chǔ)貨幣將明顯上升，這種局面下央行將被迫“適度微調(diào)”，通過(guò)央票來(lái)回收流動(dòng)性，但這并不意味著政策發(fā)生大的轉(zhuǎn)向和緊縮。報(bào)告稱(chēng)，影響基礎(chǔ)貨幣的因素主要包括外匯占款和財(cái)政存款。一方面貿(mào)易順差明顯反彈，以及熱錢(qián)流入，將推高外匯占款增長(zhǎng)；另一方面，財(cái)政存款將大幅減少，導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣投放劇增。