中儲(chǔ)股份(600787)今天上漲10.06%，換手率7.12%。公司是國(guó)內(nèi)唯一一家全國(guó)性倉(cāng)儲(chǔ)物流企業(yè)，在倉(cāng)儲(chǔ)行業(yè)的龍頭地位十分穩(wěn)固。公司將受益鋼材期貨推出。今日投資《在線分析師》顯示：公司2008-2010年綜合每股盈利預(yù)測(cè)值分別為0.26、0.34和0.37對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為28、22和20倍;當(dāng)前共有3位分析師跟蹤，3位分析師建議“買入”，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)2.00。

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)物流/貿(mào)易成長(zhǎng)較快。按照收入計(jì)算，物流收入占主營(yíng)收入的10%左右，貿(mào)易占90%左右(按照貿(mào)易商品的市值計(jì)算)。從利潤(rùn)貢獻(xiàn)的角度看，物流占比約60%，貿(mào)易約占40%。

　　礦石跌價(jià)損失已經(jīng)充分計(jì)提。公司從事的貿(mào)易業(yè)務(wù)中，鐵礦石的貿(mào)易占有較大的比重，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格在2008下半年出現(xiàn)了較大幅度的下跌。公司對(duì)所有鐵礦石存貨全部進(jìn)行了跌價(jià)損失計(jì)提，預(yù)計(jì)計(jì)提總額約為2億元。全部計(jì)提跌價(jià)損失后，2008年的業(yè)績(jī)約為0.23元每股，與2007年持平。天相投顧認(rèn)為，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備拉低08年利潤(rùn)，但無礙09年利潤(rùn)增長(zhǎng)。

　　倉(cāng)儲(chǔ)物業(yè)土地未來升值空間較大。公司目前主要的倉(cāng)儲(chǔ)倉(cāng)庫(kù)主要分布在天津、上海、南京、杭州等地區(qū)的大中城市的中心地帶。由于歷史原因，公司倉(cāng)庫(kù)的很多用地為原國(guó)家物資部時(shí)期的國(guó)撥土地，土地成本非常低，現(xiàn)在這些土地大多位于城市的核心地帶，其土地價(jià)值出現(xiàn)了巨幅的攀升。

　　公司部分倉(cāng)庫(kù)有望成為鋼材期貨指定交易倉(cāng)。我國(guó)有望在近期推出鋼材期貨，鑒于中儲(chǔ)股份在國(guó)內(nèi)物流行業(yè)的龍頭地位，預(yù)計(jì)公司部分倉(cāng)庫(kù)有可能成為國(guó)內(nèi)鋼材期貨的指定交易倉(cāng)庫(kù)。

　　?? 國(guó)信證券表示，公司業(yè)務(wù)中鋼材等經(jīng)銷業(yè)務(wù)較為穩(wěn)定，而且在08年價(jià)格急跌的過程中，公司能夠及時(shí)果斷對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)“剎車”，顯示了公司的判斷力、對(duì)下屬分公司較好的控制力;物流業(yè)務(wù)收入未來三年增長(zhǎng)超過25%，且其中部分項(xiàng)目有可期待的高增長(zhǎng)。給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)需求啟動(dòng)時(shí)機(jī);大宗貿(mào)易品的價(jià)格巨幅波動(dòng);鐵期貨09年未能推出。