亞洲經(jīng)濟(jì)近來的好轉(zhuǎn)，正催生出一種危險的樂觀情緒，幾乎是在蓄意漠視今后的困難。未來的歷史學(xué)家將把2008年作為亞洲發(fā)展模式破產(chǎn)的標(biāo)志性年份。過去20年間，這種模式為亞洲經(jīng)濟(jì)的迅速增長提供了主要動力。而未來10年，將迎來通往新發(fā)展模式的艱難轉(zhuǎn)型期。不幸的是，許多亞洲國家正在施行的危機(jī)應(yīng)對政策，雖然可能暫時推動增長，卻只會加大轉(zhuǎn)型的難度。
亞洲發(fā)展模式——中國是一個強(qiáng)勁增長的典范——的核心，是旨在調(diào)動高水平的國內(nèi)儲蓄、并把巨額投資輸送到產(chǎn)能建設(shè)的各項(xiàng)政策。這些政策通過制約消費(fèi)推高了儲蓄水平，盡管與此同時，也迫使國內(nèi)生產(chǎn)迅速增長。亞洲發(fā)展模式的后果之一，就是數(shù)十年來，生產(chǎn)一直超過消費(fèi)。當(dāng)一個國家的產(chǎn)出超過了消費(fèi)，它就必須實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差，出口過剩產(chǎn)能。因此，亞洲模式要求貿(mào)易順差高高在上且不斷擴(kuò)大，使亞洲制造商能夠生產(chǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出亞洲消費(fèi)者購買力的產(chǎn)品。
但如果沒有其它地區(qū)的貿(mào)易逆差，就不會有（亞洲的）貿(mào)易順差。亞洲模式的一個根本條件是：外國人能夠維持必要的貿(mào)易逆差。實(shí)際上，只有美國經(jīng)濟(jì)及金融體系的規(guī)模和靈活程度能夠勝任這一角色。換言之，亞洲模式隱含著一場豪賭——即押注于美國繼續(xù)維持并擴(kuò)大其巨額貿(mào)易逆差的意愿和能力。
近20年來，美國家庭一直不計(jì)后果借貸，為消費(fèi)狂歡埋單，也使亞洲出口商得以持續(xù)出口過剩產(chǎn)能。但隨著美國家庭的資產(chǎn)負(fù)債狀況表變得不堪重負(fù)，步入一段漫長的去杠桿化過程，只是時間早晚的問題。全球金融危機(jī)正是這一過程的組成部分。
因此，未來很多年，美國消費(fèi)增長都將落后于GDP增長。也就是說，美國的貿(mào)易逆差必將收窄，甚至變成貿(mào)易順差。就規(guī)模而言，歐洲是足以取代美國的唯一經(jīng)濟(jì)體，而它顯然也境況不佳，且負(fù)債累累，無力彌補(bǔ)上述需求缺口。因此，未來數(shù)年亞洲國家將無法繼續(xù)通過巨額的貿(mào)易順差來消化過剩的產(chǎn)能。
那它們能做些什么呢？如果亞洲國家能夠迅速推高國內(nèi)消費(fèi)凈額，使其足以彌補(bǔ)美國消費(fèi)凈額的下滑，就不存在什么問題了。不幸的是——如果說歷史情況可以為鑒的話——實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)需要的時間，將比許多人希望的長得多。從出口驅(qū)動型經(jīng)濟(jì)向著國內(nèi)消費(fèi)驅(qū)動型模式的轉(zhuǎn)型，涉及金融體系及家庭行為的漫長調(diào)整，還須對以往推動經(jīng)濟(jì)增長的政治結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)行重大調(diào)整。
然而，許多亞洲決策者仍對過時的發(fā)展觀和僵化的產(chǎn)業(yè)及金融體系戀戀不舍，他們正把事情弄得更糟。他們試圖通過加速推行已經(jīng)破產(chǎn)的政策，來促進(jìn)國內(nèi)消費(fèi)。
這些投資導(dǎo)向型政策會通過擴(kuò)大生產(chǎn)，間接地推動消費(fèi)增長。因此，雖然它們暫時能拉動經(jīng)濟(jì)增長，但無法令國內(nèi)消費(fèi)凈額上升到足以取代美國購買額的水平。更糟糕的是，某些情況下，這些政策將在未來最需要國內(nèi)消費(fèi)的時候，對其構(gòu)成嚴(yán)重制約。
舉例而言，過去5個月，在中國政策制定者的鼓勵下，出現(xiàn)了一輪規(guī)模空前的信貸擴(kuò)張，它不僅以拉動投資為主要目標(biāo)，也幾乎肯定會導(dǎo)致未來的不良貸款大幅攀升。當(dāng)不良貸款問題日益凸顯、并威脅到銀行體系的生存能力時，中國政府將不得不出臺應(yīng)對政策——它以往就是這樣做的，以進(jìn)一步遏制消費(fèi)，比如強(qiáng)制降低存款利率，以提高銀行利潤水平，或吸納存款用于銀行的資本重組。
風(fēng)險在于，如果政策的效果是令財(cái)政借貸、銀行債務(wù)及企業(yè)存貨出現(xiàn)短暫、且不可持續(xù)的增長，那么這些政策只會令中國的轉(zhuǎn)型之路更加艱難。最終消化這些政策的影響，將令向內(nèi)需驅(qū)動型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過程變得更加漫長和痛苦。
事實(shí)證明，亞洲發(fā)展模式隱含的一個基本前提——美國家庭有能力無限制地貸款和消費(fèi)——是錯誤的。這意味著，以這種模式作為增長引擎的時代已經(jīng)結(jié)束。對于亞洲政策制定者來說，越早認(rèn)識到這一點(diǎn)，越早堅(jiān)定地推行經(jīng)濟(jì)與政治變革，轉(zhuǎn)型經(jīng)受的痛苦就會越輕。不幸的是，這種情況似乎并未出現(xiàn)。