□ 田春雨
    鋼鐵行業的基本面在持續轉好,行業最差時期正逐漸過去。目前鋼價延續反彈態勢，行業盈利逐漸轉好；鐵礦石明朗后大鋼企的成本壓力緩解,盈利空間將開始提升;下游需求持續回暖,支撐鋼價走勢;鋼材庫存壓力緩解,出口在6月份后也將有所回升,出口退稅可能繼續上調。受國內房地產業逐漸復蘇、市場對建筑鋼材的需求逐漸放大，國內的鋼價繼續維持4月中旬開始的反彈走勢。二三季度是我國傳統的鋼材需求旺季，如果房地產的新增開工率能進一步超預期，則鋼材特別是長材類產品的需求會超出預期。目前，鋼鐵板塊整體市凈率在所有行業中最低，僅為1.63倍，約為A股市凈率的54%，在當前大盤藍籌輪番補漲的行情下，板塊明顯處于估值洼地。從行業龍頭股的表現來看，鋼鐵股也一直弱于其他權重板塊的個股。目前鋼鐵股絕對漲幅不大,整體估值水平相對合理,PB估值仍處于歷史平均水平下方,相對安全性較高。在股票市場中板塊輪動不斷強化、藍籌股將主動后市行情的預期下,鋼鐵股的補漲機會仍繼續存在。
    投資者在把握鋼鐵板塊的機會方面，可以從政策規劃入手。近期出臺的鋼鐵振興規劃，已經在一定程度上指出鋼鐵行業未來的發展方向。其中，規劃中提到，力爭在2009年遏制鋼鐵產業下滑勢頭，保持總體穩定，到2011年鋼鐵產業粗放發展方式得到明顯轉變；具體包括淘汰落后的產能與聯合重組等。結合以上政策因素，以下三類鋼鐵公司值得關注。第一類是行業的龍頭公司。從日本的發展經驗來看，當國民經濟進入后重化工業后期時，產業結構調整將進入高峰期，在激烈的行業洗牌過程中，行業巨頭將對整合者的姿態，通過收購合并等不斷提高行業占有率，最終行業形成寡頭的競爭格局。因此，在傳統的鋼鐵行業，龍頭公司具有做大做強的優勢。其次，擁有資源優勢的鋼鐵企業。目前鐵礦石談判在進一步推進，雖然合同價格有下調的預期，但鐵礦石價格相對較高仍然是影響鋼鐵企業盈利的重要因素。因此，擁有鐵礦石資源的鋼鐵企業，將具有一定的成本優勢，尤其是在當前通脹預期下。最后，受益區域振興的區域龍頭也值得關注。經濟振興政策實施后，區域性投資將給該地區的鋼鐵帶來需求，例如處于重建時期的四川地區、中部地區振興地區等等值得關注。