當前經濟形勢分析
　　
1、 金融危機的根源闡述：全球經濟失衡；美國借債嚴重、金融創新過度。通過對金融危機根源的闡釋，引出美國儲蓄率的提高、貿易保護抬頭等均不利于世界經濟走出危機。
2、 當前危機的現狀：通過一系列數據來說明危機的現狀：全球各大經濟體的GDP增長率紛紛大幅下滑、CPI處于停滯狀態。對全球經濟的預測：世界銀行、IMF均預測09年全球經濟增長將出現較大的下滑。但全球經濟也出現一些積極信號：全球及美國、歐洲工業生產增加值提高等；復蘇也存在不確定性：仍處于深度衰退當中、各國救市行動產生了一些效果。
3、 對中國的影響：全球貿易下降，中國受沖擊較大、中國經濟明顯下滑，GDP較去年增長的最高點減少一半左右、外部需求變動異常，沿海地區經濟受影響大。但中國經濟也有積極變化：信貸增長、基礎設施投資快速增長、房地產新屋開工，銷售數據回暖、PMI持續回升、貨運量回升、貨運周轉量降幅收窄、 消費增長加快，汽車房產反彈。中國經濟存在的主要問題：不利的國際環境、失業現象嚴重 、PPI持續下滑、中小企業融資難問題、外需驟減，產能過剩。中國經濟形勢判斷：未來預期看好，保8問題不大、出現通脹、通縮的可能都不大、經濟下滑趨勢得到遏制，出現回升信號，但消化過剩產能過程將更加漫長。止跌≠復蘇。
4、 中國宏觀經濟政策的意見和建議。保增長與促就業，就業問題是當前中國經濟面臨的突出問題、中小企業融資困難問題，需要政府加大投入，但根本是活躍中國經濟、關于刺激消費：提高百姓收入，加快社保建設、挖掘新的增長點。例如汽車和房地產等。中國經濟發展的長期遠景：城市化，工業化，但愿中國能夠再次抓住機遇，在本次危機后成為世界經濟大國、經濟強國。
危機沖擊下的世界經濟
1、 回顧世界經濟受危機的沖擊程度：日本經濟持續地失去、歐洲經濟受歐元升值因素，企業經營困難、中國增長也出現快速減速。華民建議：中國人民幣不能升值，因發展中國家必須通過補貼外國人才能換來增長、就業，因為發展中國家的產品同質化嚴重，替代性較強，如果不這樣就沒有中國經濟的增長，而是印度、越南、印尼等國家。在本輪危機中，中國經濟為何能夠經受住危機的沖擊：龐大的外匯儲備、低估的人民幣匯率。另外，針對當前中國吸收對外直接投資快速減少的問題，華民認為：外商直接投資的利潤來源就是無形資產，當老外把無形資產抽離，拿走利潤后，有形資產就是一堆廢銅爛鐵，無形資產才能保證企業持續盈利。所以，中國經濟應努力避免外商投資的快速撤離。有關通用破產的問題，華民認為：通用的破產顯示美國經濟通過犧牲實體經濟，讓金融經濟復蘇，努力避免不在兩個市場同時作戰，保證金融經濟的優先復蘇。
原油跌破65美元，俄羅斯經濟崩潰；原油跌破60美元，委內瑞拉經濟出現問題；原油跌破35美元，中東經濟將出現問題。
2、 危機調整所需要的時間。根據具二戰以來的歷史經驗告訴我們：凡是帶有金融危機的危機所需要的調整時間平均為6個季度，則至少要到明年二季度；有政策干預要比沒有政策干預好，財政政策比貨幣政策更有效；有對外經濟聯系和金融聯系的國家危機調整的時間要比沒有這種聯系的國家調整時間的要短，對外貿易比對外的金融聯系更加重要，中國經濟不要在此階段過度宣傳結構調整，反而應該更專注外需增長模式：因中國經濟可以通過外需的增長來拉動內需增長，進而來擺脫中國工人工資低，世界血汗工廠的命運，并且因中國商品替代性太強；本次危機調整的時間究竟需要多長時間？要從基本面上加以分析。當前的危機，沒有新的實體經濟提供增長的機遇。
3、 為什么需要全球救市：為了防止蕭條，因蕭條就是動亂、戰爭，讓經濟軟著陸。危機發生后需要走完四個周期演進階段，其中最可怕的就是蕭條，救市就是讓衰退不變為蕭條。現在談通脹還比較早，如同在搶救一個病人一樣，不能為了防止他好轉后可能變胖而停止施救，輸血不會讓他快速變胖的。救市的基本方法要從兩個方面入手：金融注資（恢復資產負債表，包括所有行業的資產負債表），一定要持續不斷地輸入流動性，而不管這些錢是否進入實體經濟，不能轉變寬松的貨幣政策；財政投資（保持經濟增長的必要方法）
4、 危機對中國經濟的沖擊：危機前的不當政策導致中國經濟受到較大的沖擊：如轉變增長方式，從依靠外需到依靠內需。華民認為：當前談轉變增長模式還為時尚早，必須依靠外部需求。轉變增長模式：自主創新，低碳經濟，提高產品附加值。為此采取的經濟政策：人民幣對內升值，對外升值，降低直至取消出口補貼。中國現在的經濟需要污染，需要血汗工廠。新勞動合同法，激進的環境保護政策：全球當前綠色經濟標準80％ 是由美國人制定的，中國根本沒有可能來挑戰美國。中國經濟需要煤炭，現在能做的就是先提高效率。為什么中國也出現這么的泡沫，就是因為中國經濟較嚴格的環保、勞動政策，導致大量資本流入經濟體。中國經濟需要出口，出口才可以減緩產能過剩，提高經濟增長速度。由此帶來的傷害：結束條件決定經濟不能轉型（人力資本和存量失業），中國勞動人口不能滿足經濟增長發展、經濟走向泡沫化（資本市場和房地產市場）、金融市場泡沫破滅，股市下挫、房地產市場岌岌可危（分離均衡），肯定有部分人買不起房，這部分人可以由政府來解決。政府可以發展經濟適用房，如果把適用房建設的怪怪的，房屋小小的，不適合富人住的話，就可防止腐敗。城市里面肯定有貧民窟，有窮人，城市化首先是富人的城市化，窮人的孩子可以住貧民窟，但通過努力就可以改變，進而實現更好地城市化。如果現在就讓農民工很好地住進程是，中國經濟怎么高效、高速增長？因為改變現狀需要時間。中國政府必須依靠房地產來保證實體經濟的復蘇，來維持這個泡沫，不能讓這個泡沫破滅，這個取決于中央政府與地方政府的博弈。
所以，中國政府在當前的困境下，一定要防止政府投資所帶來的擠出效應，給市場帶來負面影響。二戰就是因為德國、日本、意大利政府的擠出效應，導致全民參與軍工科技，造成戰爭。所以政府要避免擠出效應，政府的財政支出，一定要給民營經濟同樣參與競爭的機會。意識形態方面：要防止中國意識形態的全面左轉：不能鄙視民營經濟、不能反對市場經濟、過分推崇傳統文化：中國的傳統文化是有問題的，要不然也不會出現百年恥辱。市場沒有錯，只有監管有問題，政府沒有做好監管的職責。人民幣國際化也不可取：日本、德國為何沒有國際化，這也是日本輸的這么慘的原因。中國經濟總量大不支持中國人民幣成為國際貨幣，人民幣的發行就是對沖美元，人民幣怎么國際化？人民幣升值的原因是龐大的外匯儲備，人民幣早已被滲透。人民幣國際化的前提是美元崩潰了。華民反對炒作期貨，防止美國把中國市場當作風險對沖的市場。
5、 中國如何應對：恢復利率平價，匯率和利率都要下降 ，恢復企業的競爭力，繼續搭美元便車；降低稅率平價，提高中國企業的國際競爭力，減少中國企業稅務負擔；謹慎推進金融國際化。中美之間的戰略博弈：打貿易戰不打金融戰。貿易戰：中國有比較優勢，美國有競爭優勢。金融戰：美國有霸權優勢，中國沒有任何優勢。對內：避免擠出效應，深化改革，堅持市場經濟。微觀企業應對策略：不做結構調整，先做大，降低成本，降價避免新的進入者；通過產量調整來降低企業的組織成本；走內生性的技術進步與結構調整之路。
鋼鐵戰略：一個市場的悖論
悖論一：節能減排：外部化成本向內部轉化中的理性經濟人
悖論二：高附加值產品與新技術擴散效應遞減
悖論三：原材料、產能與價格的三元悖論
——產量提高、價格下降、原材料價格上升
悖論四：小鋼廠的智豬博弈：大鋼廠定產量、小鋼廠定價格
悖論五：小鋼廠盈利，大鋼廠虧損，淘汰“盈利的”，留下“虧損的”
悖論六：精細化管理與漏洞激勵
悖論七：減產的囚徒困境模型
——行業整合與產能過剩，淘汰中不斷增加
悖論八：盲目多元化的結果：“利潤”內部化與成本內部化
悖論九：經濟刺激與機構調整
中國金融政策走向解析——金融危機下的中國貨幣政策調整及未來趨勢
1、 美國金融危機對世界經濟的沖擊與影響：全球資產縮水50萬億，其中股市30萬億，房市20萬億；中國股市下跌65％；香港股市縮水10萬億港元；全球投資者資產嚴重縮水；世界經濟出現全面衰退，經濟出現負增長。流動性的泛濫，使大量資金流入金融領域，引發危機。
2、 金融危機后中國政府的應急反應：央行貨幣政策由緊縮到寬松；推出十項保增長擴內需的政策，4萬億投入擴大內需；4萬億投入主要投向基礎設施。
3、 房地產新政頻繁出臺
4、 適度寬松貨幣政策，促進國民經濟平穩較快發展。
5、 流動性的涌現對經濟的影響：股市飆升、房地產回暖、大宗商品價格上升、不少企業開始進口大量的原料、通脹預期出現、中國政府是否也會用一個泡沫去掩蓋舊泡沫，值得警惕。
6、 城市化是經濟增長的動力。
貨幣政策未來趨勢及中國經濟總體判斷：銀行信貸迅速增加，股市上行沒有問題，關鍵是看是否能夠平穩發展；世界經濟部恢復，外需增長很慢；房地產市決定內需的關鍵，國內房地產市場是去全面恢復還是反彈還不確定；整個經濟恢復并非易事，但下行風險已經緩解。
中國鋼鐵業的風險與機遇 
中國鋼鐵業的改革就是西裝料子做了個大褲衩
基本看法：供大于求，信息不對稱及同質化競爭導致市場在低谷運行，各品種價格差日益趨小；風險：內外需求不足，加上新增產能不斷釋放，導致供大于求的局面持續；產品與需求結構調整不同步加劇同質化競爭；行業組織結構與流通商結構不合理。機遇：市場低迷是產能、結構調整的好時機；提供戰略合作的機遇；產業分工、調整提供好的機遇。預測：后期鋼價仍會在低谷波動；幻想中國鋼廠統一行動、限產都是不可能的，未來的1-2年都會在低谷波動。
1、 中國鋼鐵業的基本現狀：產能嚴重過剩、出口下滑加劇供需矛盾。吳院長認為下半年不會出現嚴重的通貨膨脹，價格很難快速反彈。但吳院長也否認下半年會再次出現更嚴重的金融危機，因為本次金融危機還遠沒有過去。政府短期的救市，對經濟來講僅是興奮劑，下半年經濟則會步入正常的發展軌跡。
2、 鋼鐵行業的過剩是全系列的過剩。碳鋼、不銹鋼、特殊鋼全部過剩。寶鋼對09年中國鋼材的表觀消費量為4.7億噸。
3、 產品與需求結構調整不同步加劇同質化競爭：高檔需求太脆弱，中低端需求很容易被政府投資拉動；一旦金融危機結束，相信建材、長材會馬上過剩，而高端產品又將出現不足。行業組織結構與流通商結構不合理，集中度太低，持續影響市場的穩定性。在鋼價持續低迷的過程中，我們不擔心價格長期處于低位，而是擔心價格的上下震蕩，導致行業結構性過剩。我們的這種結構，導致我們的議價能力差，受到上下游行業的擠壓。當經濟景氣的時候，上游的擠壓可以通過鋼價向下傳遞，但現在上游已經過剩的情況下，依然受到上游的擠壓。市場低迷，不是壞事，反而有利于結構調整。鋼鐵行業，如果想要做好，必須先做大，做大才會做強。經濟不景氣的時候，并購重組的阻力也減小，正是一個發展的好時機。需求也給鋼廠提供了與上下游建立戰略合作關系的機遇。
金融危機過后，將會給中國鋼鐵市場提供一個良好的機遇。
中國房地產發展趨勢解析
——上海樓市行情的幾點看法
1、 回顧上海房地產市場07-09年走勢。整個房地產發展周期得時間越來越短。
2、 上海樓市的特征。人人想買房-需求。一度改善，動遷。人人都買不起房；有效供應不足，買不到房。
總體觀點是：只要上海房價沒有出現快速上漲，房價總體上仍會繼續上漲，并可以保持20年以上的時間。
造船形勢分析及對船用鋼需求的影響
1、 當前造船市場現狀：新船訂單銳減，5月份的新船訂單量為0；船價快速下降，其中集裝箱船價下跌最大，較去年最高點下跌40％以上。船價下跌的原因：舊船價格快速下跌；原材料價格快速下跌（6-20毫米鋼板，由10000元/噸，下跌到4000元/噸），占船成本的15％；手持訂單過多；韓元貶值幅度過大。張總認為：由于前期鐵礦石、煤炭進口量過大，導致了海運費價格的快速上漲，但由于這種進口在后期難以持續，市場研究中心判斷后期海運費價格將再次出現回落。
2、 未來船市的走勢：跟經濟走勢復蘇有關；貿易下滑難以避免、貿易保護抬頭；預測海運市場將低迷2——4年。
3、 船用鋼需求分析：散貨船、小型船不利，特殊船可能要好一些。
4、 船舶用鋼分析：09年整體均衡，10年過剩是比較大的。價格預測：09年基價：3900-4100元；10年4100-4600元/噸
5、 危機與信心問題：本輪危機是船舶市場內部調整與世界經濟危機雙重作用的原因。
預測：鋼材表現需求量為5.15億噸，小幅提高；鋼價在2009年整體保持小幅上漲態勢；綜合鋼價指數由年初的140上漲到155，根據指數走勢分析，09年螺紋鋼價最高點為4500元左右。
財政刺激+通脹預期=鋼價在復蘇中震蕩上行
1、 中國鋼鐵業在世界鋼鐵業中的位置；中國鋼價波動幅度較大，當前鋼材價格剛剛比2004年大跌的價格稍高，后期走向如何？國際鋼鐵市場進入震蕩恢復期：世界粗鋼產量經過了較大幅度的下跌，導致全球發達國家庫存大幅減少，美國鋼鐵庫存更是降低到了25年的低位，全球去庫存現象明顯。國際鋼價指數也出現了上漲：歐洲、美國、東歐等地區均出現了反彈。
2、 鋼鐵出口全面衰退，但仍有希望。中國當前的鋼鐵出口大幅下滑，主要是受綜合因素所致：國際鋼材出口國家貨幣大幅貶值，但現在開始恢復性上漲，利于出口改善；隨著后期國家出口政策的支持，內銷利潤將少于外銷。出口內銷收益圖；雖然出口減弱、國際需求減少、反傾銷，但仍可能是凈出口，預估09年凈出口鋼材數量300萬噸。
3、 國內鋼材消費啟動，利于鋼價反彈，但仍有不利因素。房地產銷售提高，但投資沒有大幅恢復；擔心2008年鋼鐵行業投資產能釋放；當前庫存較去年大幅增加，螺紋鋼庫存增幅最小，只有10％ ，但合計增幅卻在21％的高位；總量上看，市場上已經出現了新的供需平衡，即表現庫存消費比正常；螺紋鋼庫存已經較08年低，是當前鋼材庫存情況最好的，線材小幅高于08年庫存；熱軋庫存最高，比較疲憊，中板的表現最差。
4、 刺激政策和通脹預期推高鋼價。黨性約束+國家意志=黨的領導下的國家意志，必將提高市場信心，推升鋼價。4萬億投資中70％是基礎設施和災后重建；新開工項目1-5月超速增長；投資資本金大幅下滑，各地投資仍可持續；積極地財政政策對螺紋鋼的拉動最大；汽車業銷售較好；從目前的消費看，表現消費量可能是增長最大的一年，增長6500萬噸到5.2億噸（2003年鋼材表現消費大幅增長就可以說明）；鋼廠的開工率并沒有達到正常水平；后期中國鋼材消費的主力是建筑鋼材。
5、 鋼市將在震蕩中緩慢復蘇。國際鋼價指數緩慢回升；大宗商品價格出現較大反彈；房地產景氣指數觸底反彈；注入實體經濟的貨幣數量龐大， M1增長明顯，4月是年內底部。
后市判斷：建筑鋼材上漲最明顯，6-8月預計將出現調整，如果沒有的話，9-10月肯定有。