□海通期貨 田一畝
    一周綜述：上周前四個交易日里行情呈膠著狀態，RB0909合約在3830~3880元/噸的區間內震蕩。周五，多頭借現貨價格堅挺之勢發力上攻，期貨價格突破前期震蕩區間。螺紋鋼主力合約RB0909開盤3855元/噸，最高漲至3920元/噸，收報3907元/噸。共成交168.24萬余手，較前一周增加28.72萬手；持倉減少8千手至34.7萬余手；線材主力合約WR0909開盤3756元/噸，最高漲至3832元/噸，收報于3807元/噸，共成交6.6萬手，持倉量3.15萬手較上周略有減少。目前已進入鋼材期貨交割的“90天”時間窗口，期貨走勢與現貨行情越發緊密。三月份以來，全國線材螺紋鋼庫存持續走低，但和往年同期相比，仍處于高位。從上周的庫存來看，全國主要城市整體線材螺紋鋼庫存出現了上漲，而且幅度不小，達3.41%；上海地區線材螺紋鋼庫存14周以來首次出現上漲，幅度為6.3%。伴隨鋼廠較為強烈的開工意愿，線螺庫存有再次累積跡象。
    現貨市場：上周現貨表現堅挺，在一定程度上支撐了期貨價格的走高。目前上海三級大螺紋穩定在3620元/噸以上，二級鋼也同期上漲 100元/噸左右。經過連續大幅度上漲之后，當前的價格水平已經處于相對較高水平，價格上漲導致鋼廠產能的快速釋放。從當前的鋼材日產水平看，這個趨勢已經有所顯現；另外，上游原材料，鐵精粉、廢鋼、生鐵等價格都出現了一定程度的上漲，尤其是焦炭產品，6月份再次上漲70元/噸，這都將推高鋼材產品的生產成本。而生鐵、鋼坯產品價格的大幅度上漲，又會支撐鋼廠上調產品的出廠價格，市場價格也會被迫進一步跟進。由于市場仍在上行通道上慣性運行，一旦出現滯漲，平穩運行一段時間后，隨著產量和庫存的升高，供求關系及鋼廠、貿易商心態都會產生一定的變化；一旦后期現貨價格出現松動，或者期貨價格帶動現貨走軟，那么國內鋼價也將會進入調整期。
    技術分析：從技術上看，螺紋鋼主力合約RB0909如期展開回調之后，日線、周線RSI,KD等指標均已得到修復，短期仍有上沖動力。
    操作建議：上周，期貨強勢上漲，現貨逐步跟進。按沙鋼最新出廠價格測算，三級螺紋鋼過磅價格為3900元/噸左右，與RB0909當前價位相吻合。此前，我們提到，期貨價格漲到目前價位，期貨現貨價差相對合理，若繼續上升，需現貨配合。本周，北方已進入農忙季節，而南方部分區域也將迎來梅雨季節，現貨銷售恐難有較大改觀。建議RB0909在3900元/噸以上投資者可戰略性拋空，并密切關注現貨庫存及銷售情況，止損價3950元/噸。
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海通期貨研究所鋼鐵研究組 聯系電話：021-61049661