□ 田春雨
    上周兩市低開走高，呈現了明顯的縮量特征，說明目前市場的觀望氣氛較為濃重，從技術形態來看，目前大盤有正在形成短期頭部的跡象。基本面看，信貸微調或已開始，征收物業稅和資源稅的利空正在打壓資源類藍籌股，宏觀經濟面短期內還難以看多。外盤特別是道指的走勢有點微妙，基本面的持續疲弱使道指的反彈遇到較強阻力，市場開始冷靜看待經濟衰退，對經濟趨勢短期內扭轉的預期減弱。市場是有羊群效應的，利空累積有可能使得趨勢的傾向一致。當做多力量開始衰減的時候，防御是我們的首選。如果周線的調整出現，短期內大盤會震蕩走低，對5日線和5周線的攻擊將成為弱市的目標，而長線看5月線將是最后的支撐。下一個時間之窗要到6月中旬了，6月的經濟數據可能決定大盤的最終指向。
    5月26日，歷經半年有余的2009年進口鐵礦石長協價談判終于達成首個協議。力拓官方網站消息：新日鐵與力拓已就2009年鐵礦石談判達成一致，粉礦下降32.95%，塊礦下降44.47%。按照以往談判慣例，先達成的價格隨后將為參與談判的各方所接受。雖然在2008年度談判中，澳方并未接受淡水河谷的首發價格，但在目前的國際鋼鐵生產形勢以及鐵礦石現貨行情狀況下，33%的降幅已是大大低于之前中、日、韓、歐的輿論降幅，對于礦石生產商來說已是比較滿意的結果，預計必和必拓及淡水河谷應該會接受本次首發結果。而中鋼協雖然之前強硬表態要求長協礦降價40%以上，但根據以往談判過程來看，中鋼協的態度主要是為談判施加壓力和輿論造勢為主，難以決定最終的談判結果。目前33%的降幅雖未完全滿足中方要求，但考慮到三大巨頭的強勢地位以及對長協定價方式的維護，預計寶鋼 (中方談判代表)在后續談判中能談成更低降幅的可能性較小，預計最終也會接受該首發結果。33%的降幅對于礦石生產商來說是完全可以接受并且比較滿意的價格，而對于國內鋼企來說，考慮碼頭裝卸、稅費、各公司COA海運費的不同等因素，降價33%的長協粉礦噸價仍將高出現貨礦50~100元左右，但長協礦的固定價格和穩定供給更有助于大型公司安排生產和核算成本，因此預計鋼企也將樂于接受該降價幅度。由于中國尚未完成談判，因此我們按照往年從4月1日開始計算新財年價格的慣例計算，假設長協礦均下降33%，二季度海運費環比上漲28%~30%，現貨鐵礦石價格下降14%，焦炭價格下降12%，則二季度使用長協礦鋼企的噸鋼成本將下降約350元，使用現貨礦鋼企的噸鋼成本將下降約211元。而預計二季度國內鋼鐵價格較一季度下降約5%，以螺紋鋼為例，噸鋼價格 (不含稅)約環比下降167元，明顯低于成本降幅，因此預計二季度鋼企毛利將整體回升，其中長協礦比例高的鋼企毛利回升空間更大。
    上周鋼鐵板塊的整體表現依然較弱，成交量也維持了一個較低的水平。由于目前大盤開始縮量調整，后期即將展開方向性的選擇，這對于鋼鐵板塊整體走勢會產生一定的刺激作用。由于鋼鐵板塊的股性較弱，因此在基本面未有較大變化的情況下，難有出色表現。部分較為活躍的個股可以短線關注，萊鋼、邯鋼、首鋼和杭鋼近期走勢穩健，有短線資金介入的跡象，短線可以重點關注。