□ 田春雨
    鋼鐵企業(yè)隨著產(chǎn)銷量的增加，于一季度大幅減虧，二季度基本實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，體現(xiàn)出盈利能力環(huán)比持續(xù)改善的趨勢。6月起，鋼價(jià)快速上升，各鋼材品種普遍上漲700～1200元/噸。分析預(yù)計(jì)，主要品種當(dāng)前都有15%以上的毛利率空間，甚至可能超過了2007年的年均水平。但近期價(jià)格改善的影響難以在上半年的報(bào)表中充分體現(xiàn)。今年下半年至明年上半年將可能是鋼鐵行業(yè)展現(xiàn) “后拐點(diǎn)”階段盈利 “高增長”的重要時(shí)期。定性來看，今年下半年行業(yè)盈利能力大致可恢復(fù)到2007年同期的水平。在這個(gè)前提下，盡管前期漲幅已大，但鋼鐵大盤股的PE估值仍然十分穩(wěn)健。有觀點(diǎn)認(rèn)為，鋼鐵行業(yè)的 “拐點(diǎn)”將帶來較為難得的投資機(jī)會(huì)。 “拐點(diǎn)”代表了行業(yè)復(fù)蘇過程中，業(yè)績在盈虧平衡上的突破。鋼鐵是典型的周期性行業(yè)，公司業(yè)績 “增長”最快和確定性最高的時(shí)機(jī)，就出現(xiàn)在行業(yè) “拐點(diǎn)”之后的一段時(shí)期。最近的一個(gè)多月里，鋼價(jià)以罕見速度上漲，配合已保持近半年的鋼材表觀消費(fèi)高增速長，使得鋼鐵行業(yè)的盈利能力大增，行業(yè)拐點(diǎn)盡顯。
    在總體復(fù)蘇的大趨勢下，鋼鐵產(chǎn)品將分 “三波”先后復(fù)蘇。首先由于政府主導(dǎo)的大規(guī)模固定資產(chǎn)投資決策集中、及時(shí)，見效快，建筑類鋼材在此直接帶動(dòng)下已率先實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇。其次政府啟動(dòng)了鼓勵(lì)消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需的政策，汽車、家電等消費(fèi)產(chǎn)品和與此直接相關(guān)的輕工業(yè)生產(chǎn)開始復(fù)蘇。 “第三波”復(fù)蘇目前尚未完全實(shí)現(xiàn)。其對應(yīng)的需求是造船、重大裝備等重工業(yè)生產(chǎn)，典型產(chǎn)品是中厚板。 “第一波”是基建帶動(dòng)的線螺產(chǎn)品， “第二波”是高檔消費(fèi)品和輕工業(yè)帶動(dòng)的冷軋類產(chǎn)品， “第三波”是重工業(yè)帶動(dòng)的中厚板產(chǎn)品。每一波復(fù)蘇到來，都將帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)企業(yè)業(yè)績快速增長。當(dāng)前 “第一波”復(fù)蘇已經(jīng)實(shí)現(xiàn)， “第二波”復(fù)蘇 “愈演愈烈”，“第三波”復(fù)蘇年底可待�？傮w上對應(yīng)著本輪國民經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中 “先投資后消費(fèi)”， “先輕工后重工”和 “先內(nèi)需后外需”的順序。
    從鋼鐵股二級(jí)市場的走勢來看，受大盤持續(xù)調(diào)整的影響，鋼鐵股也沒有能夠幸免，整體走勢與大盤較為接近。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的大幅釋放，清洗了短線浮籌，修正了嚴(yán)重超買的技術(shù)指標(biāo)。如果沒有較大的利空，大盤經(jīng)過技術(shù)性的修正，還有中線上漲的空間。從短線操作的角度來看，對于前期主力介入較深，近期調(diào)整到位的個(gè)股可以考慮，例如包鋼、邯鋼、萊鋼等。