電子元器件保稅倉儲業務是公司的核心業務。公司主要業務有倉儲及倉儲增值服務、代理送貨服務、代理報關服務、代理報檢服務,其中倉儲及倉儲增值服務和代理送貨服務是公司收入和利潤的主要來源,其中倉儲及倉儲增值服務在營業收入及毛利中的占比都超過一半以上,是公司的核心業務。
    倉儲增值和代理送貨業務是近期業務增長的主要動力。從各項業務的增速來看,近3年來代理送貨業務收入增速排在公司四項業務首位,雖然倉儲及倉儲增值業務收入增速相對較低,但是其中的倉儲增值業務增速還是保持較快增長,倉儲增值和代理送貨業務是公司近期業務增長的主要動力。
    行業前景良好為公司發展提供廣闊空間。公司目前所處電子元器件保稅倉儲行業屬于現代物流背景下的綜合物流服務范疇。“十五”以來,我國物流行業一直保持兩位數以上增長態勢;物流總費用占GDP的比重雖穩中有降,但整體維持在18.4%左右,仍遠高于美日等發達國家10%的水平。2009年2月25日國務院通過的物流行業調整振興規劃中,也明確提出了要加快現代物流發展,提升經濟運行效率。另外從保稅倉儲行業發展來看,2006-2008年全國保稅倉庫進出口貨物總額同比增長率雖有波動,但整體仍維持在較高水平。其中三年進口貨值平均增速為42.4%,出口貨值平均增速為53.1%。
    公司合理價格為15.99-18.04元。預計公司2009-2011年攤薄每股收益為0.41元、0.50元、0.71元,參照中小板同類公司估值水平以及首批創業板公司估值水平,我們認為公司09年動態市盈率合理區間為39-44倍,對應股價合理區間為15.99-18.04元,建議詢價區間為14.39-16.24元。