經(jīng)濟(jì)危機(jī)之下，全球央行都大肆開閘放水，但這么多的貨幣一下子扔到市場中去，遲早可能會出問題的。在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不斷向好的背景下，此輪超級擴(kuò)張政策是否應(yīng)該退出、怎樣退出等問題浮出水面。近日在英國倫敦召開的二十國集團(tuán)（G20）財(cái)長和央行行長會議對此話題的討論，也就讓人高度關(guān)注。
G20財(cái)長和央行行長在9月5日會后發(fā)表的一份公報(bào)中表示，4月初的倫敦金融峰會以來，世界經(jīng)濟(jì)和金融市場形勢已經(jīng)得到改善，但仍應(yīng)對經(jīng)濟(jì)增長前景和就業(yè)前景保持謹(jǐn)慎態(tài)度。因此，會議同意繼續(xù)采取措施刺激經(jīng)濟(jì)以保證全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇和增長。與此同時(shí)，會議同意在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇得到確定后以透明和可靠的進(jìn)程退出大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。
從公報(bào)的聲明看，G20似乎已經(jīng)就繼續(xù)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃達(dá)成了一致，暫時(shí)還不會實(shí)施退出。但在我們看來，這種“一致性”很可能只是表面上的，實(shí)際上歐美國家背地里已經(jīng)開始著手戰(zhàn)略退出的準(zhǔn)備工作了，繼續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)政策的“保鮮期”可能并不會太長。據(jù)悉，此次G20會議之前，美國、英國、法國和德國就呼吁啟動相關(guān)工作，“擬定退出戰(zhàn)略，以便一旦危機(jī)結(jié)束，就能以協(xié)調(diào)的方式實(shí)施這些戰(zhàn)略”。很明顯，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨于好轉(zhuǎn)的形勢下，這些國家政府部門的頭頭們也開始擔(dān)憂通脹風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，這些央行行長和財(cái)長們在公開場合仍然是振振有詞：“目前還不是實(shí)施‘退出戰(zhàn)略’的時(shí)機(jī)”，畢竟這會影響到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心啊。
歐美國家已經(jīng)將退出戰(zhàn)略提上了日程，這對中國政府來說是需要高度重視的。去年下半年以來，中國政府向市場注入流動性的力度絲毫不亞于發(fā)達(dá)國家，何況中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢還是全球最好的，因此，刺激經(jīng)濟(jì)政策的退出對中國政府更是一大嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。從目前中央的多次表態(tài)來看，盡管貨幣政策已經(jīng)有所“微調(diào)”，但為了保增長、保穩(wěn)定，下半年“雙寬”政策基調(diào)肯定是不會變的，現(xiàn)在在國內(nèi)談經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的退出似乎有點(diǎn)格格不入。
不過，在我們看來，考慮刺激經(jīng)濟(jì)退出計(jì)劃是一回事，現(xiàn)在是否立即啟動退出又是另一回事。上半年中國經(jīng)濟(jì)的快速拉升已是雄冠全球，今年“保八”估計(jì)也不在話下。但中國政府推行的4萬億刺激計(jì)劃和由此制造出的天量信貸，已經(jīng)讓資產(chǎn)價(jià)格泡沫急速放大，通脹風(fēng)險(xiǎn)開始浮出水面。雖然現(xiàn)在通脹部署上升不到?jīng)Q策層面，但并不妨礙中國政府對退出戰(zhàn)略做好提前應(yīng)對的準(zhǔn)備，這實(shí)際上考驗(yàn)著決策層的預(yù)見性和判斷力。因?yàn)橐獪?zhǔn)確判斷寬松政策退出的時(shí)機(jī)和力度是十分困難的，如果不預(yù)先作出戰(zhàn)略思考，只怕到真正退出時(shí)就有點(diǎn)唐突了。
最終分析結(jié)論：
近期全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雖然尚不能說已真正企穩(wěn)，但好轉(zhuǎn)的勢頭的確越來越明顯，刺激經(jīng)濟(jì)政策的退出也再次引發(fā)熱議。在我們看來，此次G20會議透露出的一個(gè)重要信息是，盡管歐美國家暫時(shí)還不會停止刺激政策，但已經(jīng)開始著手退出戰(zhàn)略的準(zhǔn)備工作了。很明顯，它們是在擔(dān)心未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好后，可能撲面而來的通脹風(fēng)險(xiǎn)。中國政府同樣也需要重視這個(gè)問題，不能在戰(zhàn)略上一點(diǎn)準(zhǔn)備都沒有。雖然這與當(dāng)前的政策基調(diào)有點(diǎn)不相符合，但暗地里充分準(zhǔn)備已是十分緊迫的了。