□ 中信建投期貨研究發展部 賀建強
    8月初，因前期鋼價漲幅過猛，客觀上期貨價格需技術調整，但受貨幣微調因素影響，在股市暴跌的壓力下，鋼材期貨與現貨價格超預期大幅回調。本次深幅回調的原因有：
    一是前期漲過頭，跟風囤貨、跟風拋貨。本來7、8月份是傳統的雨季，建筑鋼材的需求往往比較清淡，但因前期爆炒，不僅價格漲過了頭，而且貿易商一邊惜售一邊進貨，存量也較大；當價格下跌時貿易商因恐慌而爭相出貨。
    二是“莫拉克”臺風加重了市場恐慌。全國最大的建筑鋼材消費市場華東市場因遭受臺風“莫拉克”以及自身雨季的影響(從7月21日至今，申城已持續陰雨22天，超過今年18天梅雨期，來自上海中心氣象臺的消息稱，7月21日～8月4日，申城累計雨量達292.1毫米，雨日達13天，雙雙打破自有氣象記錄136年來的同期最高記錄。）出貨幾近停滯，進一步加劇貿易商急于脫手的心理，從而導致鋼材價格回調過度，出現非理性下跌。
    三是股市大跌，加深調整幅度。鋼材期貨在8月4日沖高回落后，開始陷入調整，恰逢股市在當天也止步并連續多日快速跳水直逼年線，加劇了鋼材期價的深幅回調。
    四是原材料降價，高鋼價預期破滅。前期鋼價大漲的一個炒點是，進口鐵礦石談判遲遲未果，預期價格上漲。所以，當中鋼協發布鐵礦石談判結果后，對鐵礦石價格暴漲的預期潑了一盆冷水，國內鐵礦石價格也出現持續回落。這盆冷水是釜底抽薪還是揚湯止沸我們還有待進一步觀察，但至少鐵礦石談判這一炒點，暫時落幕意味著利好出盡也引發了鋼材期價的回調。
    五是產能釋放，加快了回調速度。8月14日全國主要城市螺紋鋼庫存總量較上周相比增量和增幅加大，與8月6日相比，全國主要城市螺紋鋼庫存總量增加22.68萬噸，增幅為6.49%，與去年同期相比，螺紋鋼庫存增幅為39.75%，螺紋鋼庫存壓力顯現。高企的庫存以及出貨的遲滯導致鋼材價格大幅回調。
    總體講，8月份由于鋼材價格的超預期大幅回調，助長了市場濃厚的觀望情緒，影響了正常銷售；同時產能進一步釋放，導致庫存大幅增加。
    此外，從國家宏觀政策上看，央行提出的貨幣政策“微調”不是沒有道理的；9月份將對各大商業銀行貸款流向的審計是導致7月份信貸增速放緩的主要原因，也是導致股市、鋼材期貨、現貨價格大跌的主要原因。
    國內鋼材產能釋放目前處于巔峰狀態，雖然鋼價已經大幅回落，但從生產成本和訂單情況來看，鋼廠目前仍然有利潤空間，所以鋼材產能短期內很難出現明顯回調局面；同時，國家鋼鐵行業重組及限產措施在9月份也難以實施見效；故9月份供給壓力會繼續存在，且大于8月份。目前鋼材期貨市場現狀好于現貨市場；利多因素較強于利空因素；注意要關注股市的走勢，若股市走穩，鋼材價格將穩步上行；若股市繼續大跌，鋼價將有大跌的風險。因為從8月4日起，股市與鋼材期貨變得密切相關。據預測，9月份鋼材期貨價格將趨穩上行，但須防短暫的大幅下跌。