筵本報(bào)記者常河山
    前不久，在上海舉行的“第三屆中國鋼鐵物流合作論壇”上，有這樣一個(gè)觀點(diǎn)：由于鋼材期貨的上市，2009年鋼材貿(mào)易模式發(fā)生了根本性的變革，鋼廠不可能再像前兩年那樣贏取暴利，未來鋼材市場將更多受到期貨影響，價(jià)格要靠資本定價(jià)，而不再是某一個(gè)群體決定市場價(jià)格，如大型鋼廠或者貿(mào)易商。
    那么，未來的鋼材市場價(jià)格，將在多大程度上由資本來主導(dǎo)？隨著資本市場進(jìn)一步成熟，它又將怎樣影響鋼鐵的生產(chǎn)與流通？鋼貿(mào)商又將怎樣面對呢？
資本能否為鋼市定價(jià)？
    長期以來，鋼材市場價(jià)格都是在鋼廠和貿(mào)易商的博弈中動(dòng)態(tài)“敲定”。而今，鋼鐵期貨作為資本因素登上歷史舞臺(tái)后，在影響市場價(jià)格方面已經(jīng)開始發(fā)揮作用。比如各鋼廠在推出產(chǎn)品報(bào)價(jià)時(shí)，除了參考來自現(xiàn)貨市場價(jià)格外，還要參考期貨價(jià)格——反映近期和遠(yuǎn)期市場的期需，為推出貼近市場合理價(jià)格決策參考。鋼貿(mào)商采購亦是如此。
    所以，期貨作為資本運(yùn)行因素，其本身的金融屬性，加上有眾多的生產(chǎn)企業(yè)和流通商參與，肯定會(huì)對單方價(jià)位造成沖擊，進(jìn)而發(fā)揮越來越強(qiáng)的價(jià)格影響作用。
    那么，資本因素能夠擔(dān)當(dāng)鋼材市場產(chǎn)銷定價(jià)功能嗎？
    1月10日，記者連線中華全國工商業(yè)聯(lián)合會(huì)冶金業(yè)商會(huì)秘書長賈祥榮。他表示，鋼材價(jià)格是社會(huì)和生產(chǎn)企業(yè)，根據(jù)需求定的，這是一個(gè)規(guī)律，多少年了都是這樣。資本的基本表現(xiàn)形式是資金，但資金不可能單獨(dú)在市場上發(fā)揮作用，同時(shí)影響市場的還有物資的產(chǎn)、供、銷，二者是統(tǒng)一的。鋼鐵作為物資的一種，其價(jià)格產(chǎn)生體系是由采購成本、生產(chǎn)成本、銷售成本和社會(huì)需求組成的，價(jià)格形成有其自身的規(guī)律。期貨的虛擬性資金只能是社會(huì)生產(chǎn)的一部分，不能代表社會(huì)需求，也左右不了成本，所以資本沒有定價(jià)的能力。
    “未來鋼市價(jià)格受資本運(yùn)作的影響將越來越大，乃大勢所趨。”文豐鋼鐵的韓現(xiàn)考在接受記者采訪時(shí)說，“資本定價(jià)有一個(gè)前提，就是要有足夠多的資金。市場反映出的情況，已經(jīng)說明了這一點(diǎn)。比如說，有些有足夠?qū)嵙Φ钠髽I(yè)或者企業(yè)團(tuán)體使用期貨，對未來鋼材資源進(jìn)行大量收購，這樣就可以給人一種市場價(jià)格上揚(yáng)的景象，隨之會(huì)帶動(dòng)現(xiàn)貨跟著上漲，把現(xiàn)貨價(jià)格炒起來。”
    在這種情況下，存有大量現(xiàn)貨的企業(yè)，無疑就能從中盈利。要是市場的價(jià)格反映，沒有跟著他們大量收購期貨資源而上揚(yáng)，那么，這些炒者就會(huì)伺機(jī)平倉或者賣空。炒期貨者，并非到交割期才會(huì)處理上述事情，而是在對動(dòng)態(tài)的市場不間斷地監(jiān)控，以期在利好消息或者時(shí)機(jī)出現(xiàn)時(shí)候，就迅即出手，爭得盈余。前前后后，在這個(gè)對鋼鐵資源收購平倉的鏈條上，都是資本因素對價(jià)格定位動(dòng)態(tài)操作的結(jié)果。
資本定價(jià)穩(wěn)定鋼企盈余的支點(diǎn)
    “鋼材市場資本定價(jià)，還有很長一段路要走。”河北縱橫鋼鐵集團(tuán)營銷部華東華南科科長趙立鈞說，“在資本市場，尤其是期貨市場尚未成熟的現(xiàn)在，鋼材市場的價(jià)格還是由鋼廠成本和下游需求來主導(dǎo)，期貨只是起部分作用。所以，目前過分夸大資本的市場作用，還很不現(xiàn)實(shí)。”
    趙立鈞說：“過渡到資本定價(jià)后，如果資本市場把鋼材價(jià)格拉高，因?yàn)槌杀鞠葦[到那兒了，所以肯定對鋼廠是利好的。但鋼廠究竟能盈利多少，盈利多久，其合理性肯定還要受市場客觀需求的制約，絕對不是期貨等資本因素想怎么樣就怎么樣的。這需要鋼廠有個(gè)動(dòng)態(tài)跟蹤，把握好盈余點(diǎn)兒。”
    市場行情好時(shí)，資本拉動(dòng)市場價(jià)格，能夠避免鋼廠虧本，提升盈利空間，提高生產(chǎn)研發(fā)能力，壯大企業(yè)實(shí)力，促進(jìn)鋼廠做大做強(qiáng)。市場不好時(shí)，資本可以延長市場價(jià)格調(diào)整周期，增強(qiáng)企業(yè)市場承受能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。趙立鈞說：“比如價(jià)格太低，鋼廠要虧本兒時(shí)，如果資本調(diào)整能力強(qiáng)，我就是要穩(wěn)定一個(gè)市場價(jià)，就是不降價(jià)，實(shí)在賣不動(dòng)，就增加自己的庫存，過一陣兒，市場好了，再出貨，這樣企業(yè)就渡過了困難期。”
    事實(shí)上，資本定價(jià)時(shí)代到來后，總的說利大于弊，但無論是向上拉動(dòng)價(jià)格，還是延長調(diào)價(jià)周期，資本的作用都有一個(gè)限度，不能高估資本作用，畢竟資本僅僅是市場價(jià)格的調(diào)整因素，而不是主導(dǎo)因素。
    河北鋼鐵集團(tuán)北京銷售中心的郭永軍比較支持“資本定價(jià)未來鋼材市場價(jià)格”的觀點(diǎn)。他說：“期貨市場給大家提供了一個(gè)公平競爭的空間，大家互相開價(jià)，在這個(gè)直觀的平臺(tái)上，鋼材價(jià)格絕對不是一家說了算，市場最終會(huì)擇定一個(gè)合理價(jià)格。所以，資本定價(jià)是一個(gè)趨勢。”
    郭永軍認(rèn)為：“企業(yè)的資本運(yùn)作更有利于鋼廠安排生產(chǎn)，穩(wěn)定利潤。比如6月份的貨，要是沒有期貨這個(gè)品種，你只能到那個(gè)時(shí)候賣現(xiàn)貨，但有了期貨，現(xiàn)在就可以賣貨。這樣就可以提前安排生產(chǎn)，鎖定預(yù)期利潤。而且，還可以鎖定原材料的供貨量與供貨價(jià)格。在管理和盈余上都會(huì)產(chǎn)生更多的效益。利于鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營與發(fā)展。”
    但韓現(xiàn)考從資本市場的觀察認(rèn)為，期貨的介入，并沒有達(dá)到“平峰化險(xiǎn)”的初衷。因?yàn)椋瑳]有資本介入，價(jià)格動(dòng)蕩因素往往更多地來自一線需求，而期貨的介入，由于人為炒作因素的增加，尤其是擁有大量足夠資金的涌進(jìn)炒作，倒是加大了鋼材市場價(jià)格更大波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
資本運(yùn)營鋼貿(mào)企業(yè)避險(xiǎn)保值的備胎
“鋼鐵期貨作為鋼鐵產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作的一部分，從一上市就引起了鋼鐵交易模式的變革。”上海天祥集團(tuán)陳琰分析說，“真正意義上的鋼材期貨是提升利潤的有效手段。鋼材期貨是一種工具，能夠起到套期保值的作用。但期貨又是雙刃劍，只有與現(xiàn)貨交易的配合，實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，才能夠規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)揮積極的作用。”
    事實(shí)上，既然是市場，無論是現(xiàn)貨市場還是期貨市場，都是有風(fēng)險(xiǎn)的，沒有誰能夠只賺不賠的。
    綜觀鋼貿(mào)流通不難發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)貨市場與期貨市場具有互補(bǔ)性質(zhì)。所以，鋼鐵的資本運(yùn)作代替不了現(xiàn)貨，鋼材貿(mào)易不會(huì)因?yàn)橛衅谪涍@一資本因素的出現(xiàn)，在短期內(nèi)引發(fā)鋼貿(mào)商之間的兼并整合。鋼貿(mào)商也不會(huì)因此放棄現(xiàn)貨經(jīng)營，單純投入資本市場。將來的資本定價(jià)，搞期貨、現(xiàn)貨兼營，不過就是多了一份保險(xiǎn)。
    對于鋼材市場資本定價(jià)對鋼鐵貿(mào)易的影響，廊坊正泰董事長馬春輝認(rèn)為：“資本定價(jià)可以避免幾個(gè)鋼廠的價(jià)格壟斷，一切市場說了算，這就相對增強(qiáng)了鋼貿(mào)商的話語權(quán)，透明的價(jià)格將減輕鋼貿(mào)商的經(jīng)營壓力，大家都在同一個(gè)平臺(tái)上競爭，更有利于鋼貿(mào)商騰出精力，在深加工等服務(wù)領(lǐng)域加快發(fā)展，有利于鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈條的健康運(yùn)行和產(chǎn)業(yè)多元化增值。”
    馬春暉同時(shí)表示，長期經(jīng)營現(xiàn)貨的鋼貿(mào)商，對現(xiàn)貨方面有精確地了解，這無疑可以幫助企業(yè)更好地研判期貨行情，使企業(yè)在操作期貨時(shí)有了更多的靈活選擇，賦予了鋼貿(mào)企業(yè)參與鋼材期貨的巨大優(yōu)勢。
    經(jīng)驗(yàn)表明，鋼材的資本市場已經(jīng)成為現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)體系中不可缺少的重要組成部分。國內(nèi)外各行各業(yè)的諸多企業(yè)，都在積極利用期貨市場規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、提高內(nèi)部管理和實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)。
    “鋼材期貨的巨大影響力將會(huì)帶來行業(yè)內(nèi)新一輪的優(yōu)勝劣汰和重新洗牌，鋼貿(mào)企業(yè)參與鋼材資本運(yùn)作已是大勢之所趨，鋼貿(mào)企業(yè)之間的競爭將不僅僅是比系統(tǒng)化服務(wù)、比渠道，還要比誰能更好地運(yùn)用鋼材資本市場。”中國企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略研究中心的林惠澤語重心長地告知業(yè)界，“只有嫻熟于資本與現(xiàn)貨協(xié)調(diào)經(jīng)營，才能在激烈的市場競爭和劇烈的市場價(jià)格波動(dòng)中生存下來。”