去年中央經濟工作會議并非僅僅釋放出一個“雙寬”政策基調的信號，其實今年經濟和各項重點工作也悉數其中。比如，2010年經濟增長將由“保增長”轉向“促轉型”，擴內需重點轉向增加居民消費，放寬中小城市和城鎮戶籍限制，等等。然而，在我們看來，雖然今年宏觀經濟大方向終于揭蠱，重點任務也已確定，但仍有不少關鍵政策疑問待解，其中當屬通脹問題和樓市調控，“雙寬”主基調下傳遞出的政策信號仍然暗藏模糊玄機，這無疑使政策執行部門今后在具體操作上只能“走鋼絲”，也給市場埋下了大量想象的空間。
首先，關于通貨膨脹問題。中央強調“要處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構、管理通脹預期的關系”，這與10月21日的國務院常務會議提出“管理好通脹預期”的命題如出一轍。但問題的關鍵是，政府如何來管理通脹預期？通脹預期能管理得了嗎？去年中央對通脹的態度一波三折：沒有通脹——警惕和防范潛在通脹風險——管理通脹預期，政策執行部門也有點吵鬧不休，但在這一問題上仍是比較“模糊”的，到底防還是不防，實際操作中考驗著政策執行部門的智慧。現在資產價格蹭蹭往上漲，水價、電價、油價、食品價格等掀起了一股漲價潮，12月CPI正轉也無疑。另一方面，從以往的經驗看，現有行政管理制度基本跟不上經濟形勢的發展，在國內通脹壓力日趨加大的形勢下，目前監管部門已發出政策“微調”的信號，一些約束通脹的措施暗中開始執行了，今年上調存款準備金率和加息也將是大概率事件，屆時恐怕將“防通脹”正式提出來也只是在決策上象征性地表表態了。
其次，關于樓市調控問題。中央經濟工作會議提及房地產行業的主要有三點：一是增加普通商品房供給，支持居民自住和改善性購房需求；二是加快推進城鎮化，放寬中小城市和城鎮戶籍限制，重點解決符合條件的農業轉移人口逐步在城鎮就業和落戶；三是加強廉租住房等保障性住房建設，支持棚戶區改造。對于各界關注的樓市優惠措施去留絲毫未涉及，也只字未提抑制投機和穩定房價。因此，各界紛紛將中央的這些樓市“基調”視為利好，理由是沒有利空就是最大的利好，農民工市民化的首次提出甚至還有變相鼓勵房地產業發展的隱喻。這種解讀顯然是有道理的，何況此次最高經濟工作會議地方“一把手”都親自參加，樓市調控是地方與中央博弈的焦點，現在中央未明確表態樓市刺激政策結束，可想而知，今年地方在房地產開發上仍要大做文章，因為除了房地產，地方政府從其他行業賺錢是既不快也沒門。
然而，值得注意的是，去年11月28日，國務院總理溫家寶在上海考察工作時剛剛強調，“要抑制投機性購房，促進房地產業健康發展。”這是國務院今年首次提出“抑制投機性購房”，引發各界對樓市調控政策的猜測。一方面是樓市資產價格的瘋漲，絕大多數普通老百姓都買不起房，另一方面供給不足又是樓市面臨的最大軟肋，而政策卻未有一個明確而又清晰的信號，現行樓市優惠政策到底是續是停呢？樓市調控又將如何執行？人們對樓市又該有怎樣的預期呢？
在我們看來，中央經濟工作會議雖一如各界預期的重申“雙寬”政策繼續，但在通脹問題和樓市調控等關鍵政策信號上，目前存在很大模糊性，這將讓政策執行部門陷入左右為難的境地，也給市場預留了很大的遐想空間。在政策的具體操作上，執行部門能不能把握好“針對性和靈活性”還真是一大考驗了。