筵上海中期期貨經紀有限公司孫鈺
行情回顧
    螺紋鋼：周K線顯示，主力合約RB1005呈小陽線，上周期價先抑后揚，周一周二總體保持筑底走勢，周三多頭出現集中爆發，周四周五隨著整體期貨盤的偏空氛圍逐漸濃厚，期鋼出現一定幅度的回落走勢。主力合約RB1005收盤價為4300元（每噸，下同），較前一周上漲12元，漲幅為0.28%；成交量6170626手，較前一周小幅減少；持倉量870164手，較前一周明顯減少。
    線材：周K線顯示，在螺紋鋼合約及套利盤介入的帶動下，主力合約WR1005呈小陰線，收盤價為4095元，較前一周上漲15元，漲幅為0.37%；成交量5684手，較前一周大幅減少；持倉量11624手，較前一周小幅增加，由于對手盤的缺乏，導致報價不連續。螺紋鋼與線材期貨每周價格對比1月25日～2月1日 單位：元/噸注：rb　代表螺紋鋼，wr　代表線材
基本面解析
    一、上周經濟形勢
    據統計顯示，公開市場在2、3月份將釋放出1.46萬億元資金，其中春節長假前釋放的資金就高達6200億元。業內人士據此預計，春節長假后仍有再度動用準備金率的可能性。1月份，央行通過發行央行票據和正回購，上調法定準備金率，令1月份本幣市場凈回籠資金量上升至3600億元。然而，即將到來的資金高峰和春節長假，會令公開市場資金回籠效率面臨新的考驗。據統計顯示，春節前短短兩周時間內，公開市場合計釋放資金量高達6179億元，相當于一個月的釋放規模。而從目前公開市場操作狀況判斷，為確保節前資金面寬裕，央行無意在現階段大力度收緊流動性。由此積累下的巨額流動性無疑將留待春節過后回籠，從而使公開市場在2、3月的資金回籠壓力迅速加大，增加央行節后動用準備金率的可能性。之所以得出這樣預期，其原因在于，由于春節長假，在2月份留給公開市場回籠資金的時間只有兩周，緊接著3月份又將迎來資金釋放高峰。同時，雖然央行仍可通過公開市場常規操作沖銷流動性，但一年央票等常規工具能否快速放大其發行量則是關鍵。
    1月26日，央行在銀行間市場以價格招標方式發行了100億元1年期央票，參考收益率為1.9264%，與之前一周周二1年期央票利率持平，央行此舉意在緩解市場高漲的緊縮預期。在前一周利空預期不斷的影響下，市場商家信心明顯趨于弱勢，上周開市繼續延續前期下跌走勢，又逢年關將至，商家套現意愿更為明顯。到上周后期，多數商家認為價格已經接近底部價格，市場進一步走低的空間不大，也不愿繼續下調價格，價格逐漸平穩，部分商家為了回籠資金，實際成交價格較報價略有下調，因此上周滬鋼市場與之前一周情況類似，基本保持一個弱勢盤整的狀態。
    二、鋼市基本面解析
    現貨市場方面，國內市場價格多以下跌為主，價格高位的市場整體跌幅較大。其中華東地區無錫、合肥、福州等地價格相對穩定，而上海等其他地區下跌10~40元，而南昌地區受中南市場影響較大，線螺價格大幅下跌70元。華東地區共有7家鋼廠出臺建筑鋼材價格調整政策，主導鋼廠下旬價格政策之前多出臺完畢，新鋼、福建地區鋼廠上周下調幅度在100元左右。中南市場整體跌幅居前，其中廣州市場大幅下跌120~130元，武漢、鄭州市場小幅下跌20~30元，其他地區跌幅多在70元左右。
    上周國內建筑鋼材市場庫存量繼續呈明顯上升態勢。截至1月29日，鋼之家網站重點監測的國內14個主要城市線材庫存總量為90.84萬噸，較前一周末增加8.75萬噸；螺紋鋼庫存總量為361.01萬噸，較前一周末增加13.28萬噸。目前國內各主要市場庫存量處于較高水平，尤其是螺紋鋼庫存量已連創歷史新高，國內市場資源供應壓力較大。預計本周國內建筑鋼材市場價格將以小幅波動為主。
原材料市場解析
    原材料方面，新年伊始，中國市場需求的強勁復蘇帶動了國際鐵礦石、焦煤和廢鋼價格節節上漲，此外焦炭價格亦出現小幅上揚。根據CRU的調查顯示，2010年年初國際鐵礦石現貨價格飆升了30%，且預計隨著中國經濟增長的推動，國內鐵礦石需求仍將繼續增加，面對不斷增加的需求，鐵礦石主要供應國嚴重吃緊，預計2010年度的鐵礦石長協價將出現大幅飆升。同時，國內由于寒冬的影響，焦煤進口量節節攀升，印度市場同樣表現出了對焦煤的旺盛需求，一些鋼廠甚至表示愿意支付超過300美元的高價購買2008年財年結轉下來的焦煤，原材料價格上漲現象已實屬必然。
    上周國際鋼鐵原料市場保持平穩，CRU國際金屬料指數為243.4，比上月上漲15.9％，與上季度相比上漲17.9%，與上年度相比上漲22.3%。從國際主要鋼材市場的運行情況看，歐洲市場保持堅挺，薄板市場繼續上漲，鋼廠考慮上調第二季度價格。上周美國市場保持堅挺，冷軋卷板供不應求，價格繼續上漲。上周亞洲市場保持平穩，中國資源出口報價開始下滑，市場觀望情緒較濃。從總體上判斷，短期內國際市場平穩運行。東亞廢鋼進口市場整體走弱，土耳其鋼廠恢復進口廢鋼，鐵礦石現貨價繼續走弱，預計短期內國際鋼鐵原料市場將會盤整運行。
下周鋼材走勢展望
    相對于周邊金屬市場，上周滬鋼在資金回流的推動下，走勢相對堅挺，并沒有繼續擴大跌幅。從盤面上來看，前期頸線4250元一線支撐力度較強，多次試探均未有效告破，并且吸引了抄底買盤的介入。從螺紋鋼持倉變化上看，總持倉較前一周增加13456手，目前主力凈持倉為凈空頭89164手。由于周邊市場的普遍大幅下挫，價格雖然抗跌性較強，但其向上空間亦相對有限。同時，春節臨近，多數貿易商選擇了提前離場，現貨價格也有所下調，進入盤整階段，基本面亦不支持滬鋼大幅上漲，社會庫存持續大幅度上升，這種壓力對于節后市場是一個潛在的巨大壓力，從市場的供求關系到市場心態的動向，其壓力和影響都是比較大的。特別是由于鋼材產品成交價格的大幅度下跌，與相對高位運行的上游原材料成本價格已經開始形成反差，鋼廠的成本壓力開始逐漸加大，鋼廠的利潤水平在被大大的積壓，一些品種已經處于虧損狀態，但在短時間內鋼鐵產量不會出現明顯降低，這將會給后市帶來更大的壓力。操作上本周主要關注下方4250元一線的支撐，4250元之上短線多單操作，下破該支撐線則反手拋空，下一目標位4100元。