過去的2009年里，在監(jiān)管部門的結(jié)構(gòu)調(diào)整要求下，各家壽險公司銀郵保費(fèi)增速大幅下滑至8%。然而，即使結(jié)構(gòu)調(diào)整，銀郵保費(fèi)仍然是最重要的保費(fèi)來源，并且由于其保費(fèi)結(jié)構(gòu)主要是躉繳（一次性的），波動較大，已經(jīng)成為保費(fèi)增速的決定因素。
2010年，剛剛過去的幾個月里，銀郵渠道保險銷售增速重啟，不少保險公司的銀保增速在年初幾個月達(dá)到100%以上。
其實(shí)，這一上升趨勢始于去年第四季度，2009年7~9月，銀郵保費(fèi)增速分別為27%、44%、45%，今年1月份，銀郵保費(fèi)增速維持在40%以上。國泰君安分析認(rèn)為，今年全年保費(fèi)將在銀郵保費(fèi)的帶動下高增長，很可能達(dá)到35%以上。這一狀況也曾經(jīng)出現(xiàn)在2008年，當(dāng)時也出現(xiàn)了保費(fèi)高增長，但最終并未給投資者帶來收益；時隔2年之后，同樣將由銀郵帶動的保費(fèi)高增長，會是怎樣的前景？
“銀郵渠道的利潤率相對較低，由其帶動的保費(fèi)高增長并不一定能導(dǎo)致價值的快速增長，只有積累的大量保費(fèi)取得較好的投資回報，這種增長才有意義。2008年的保費(fèi)高增長，卻未能帶來高收益，正是因?yàn)楸ＹM(fèi)收入無法產(chǎn)生有效的投資收益甚至出現(xiàn)虧損，而無法給投資者帶來回報。”國泰君安分析師彭玉龍認(rèn)為，目前保險資產(chǎn)配置有一定壓力。“按照35%的保費(fèi)增速和70%的積累率，2010年全年因保費(fèi)收入帶來的投資資金將增加10500億元；按債券平均久期5年計，有3200億元債券需要再投資；按20%的到期率計算，銀行存款也有2100億元的到期量；不考慮資本市場對股票和基金價值的影響，全年需要配置的保險資金將達(dá)到15800億元左右。”
巨量的資產(chǎn)配置要求，給保險公司帶來了較大的投資壓力。典型的是保險公司在銀行存款近期不斷增加，2009年12月和2010年1月的存款分別增加了834億元和138億元，環(huán)比增長8.6%和1.3%，此前半年，保險公司在銀行存款總體處于下降狀態(tài)。市場分析人士認(rèn)為，由于缺乏其他更好的投資渠道，保險公司不得不將保費(fèi)收入存入銀行。投資壓力還反映在債券收益率上，年初以來，債券收益率不升反降，很大一部分原因就是債券市場的資金供給較多導(dǎo)致；而債券收益下降又給保險資金的配置形成新的壓力。
多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為，保險資金在今年第二季度的投資環(huán)境將有所好轉(zhuǎn)，主要推動因素包括加息周期有可能正式啟動，債券收益率提升；人民幣升值預(yù)期和股指期貨推出有利于資本市場穩(wěn)定；PE等新的投資渠道有望啟動等。根據(jù)國泰君安債券研究員的預(yù)測，4月公布的數(shù)據(jù)或?qū)�顯示經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩季度過熱，4月下旬很可能加息；二季度的債券供給也會增加；因此，估計到年中，債券收益率曲線將上移，1年期短端、5年期中端和10年期長端的收益率將會有不同程度的抬升。
另外，還有一個關(guān)鍵問題是，三大保險公司的2009年年報和2010年一季報將在本月陸續(xù)公布，估計新會計準(zhǔn)則對部分保險公司盈利的提升幅度將在18%~24%之間。