此次調整是一個積極舉措,存款準備金率的上調傳遞出政策緊縮的明確信號。
    產(chǎn)出缺口已經(jīng)合攏,而實體經(jīng)濟和貨幣數(shù)據(jù)的環(huán)比增速仍高于趨勢水平。同時,盡管目前CPI同比和環(huán)比增幅仍然溫和,但我們認為CPI通脹率上升到更高水平只是一個時間問題,而上游生產(chǎn)者價格和房價都已經(jīng)大幅上漲。政府有必要采取進一步調控措施以防止經(jīng)濟過熱,預計這些措施仍將以直接的信貸控制為主,而存款準備金率也可能多次上調。
申銀萬國：并不替代加息
存款準備金率是數(shù)量調控工具，而利率是價格手段，二者并不能相互替代，維持7月份之前加息0.27個百分點的判斷。申銀萬國稱，與加息相比，發(fā)行央票、上調存款準備金率等可以吸收過多流動性，但并不能解決負利率問題。考慮到二、三季度通脹將維持上行趨勢，將出現(xiàn)持續(xù)負利率格局，預計二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布之后，將是加息的最佳時點。
國聯(lián)證券：政策回歸中性加快
    自年初開始，雖然我們準確預測出貨幣政策趨向中性，且在第二季度策略報告中指出存款準備金率和利率將進一步上調，但鑒于CPI升幅減緩、地產(chǎn)新政剛剛實施，因此我們預測存款準備金率和利率的上調或將延遲至二季度末和三季度初。但貨幣政策回歸中性的速度明顯快于預期，為防范資產(chǎn)泡沫的組合拳令證券市場難以暇接。
    本次上調將回收流動性資金約3000億元，政策出臺或因如下幾個原因，第一，年初針對中信銀行等懲罰性的差別存款準備金率到期。第二，地產(chǎn)新政使流動性資金積壓在銀行。但我們認為，若人民幣先升息再升匯率或會導致外匯占款的再度加速上升，因此上調存款準備金率或為升息以及升值做準備。
巴克萊資本：意在控制信貸擴張
    此次中國央行存款準備金率的上調是政府進行流動性管理和數(shù)量控制的延續(xù),旨在控制信貸擴張的步伐。
    向非銀行機構緩慢放貸,以及收支盈余與成熟的央行票據(jù)的平衡可以增加銀行間流動性,這需要諸如公開市場操作和上調存款準備金率等的中性方法。