自去年下半年至今，該行業指數累計跑贏滬深300約18.8個百分點。自去年6月份以來，高速公路指數累計漲幅為17.6%；而同期滬深300和上證綜指累計下跌1.2%和2.9%。行業過去1年的走勢表現出以下特征：首先，在大盤上漲過程中，高速公路板塊存在跑輸大盤的可能。但在市場走弱時，行業跑贏大盤是大概率事件，具備較佳的避險功能；其次，市場下行中，行業跑贏大盤不必然表現為其相對抗跌性。弱市下，行業同樣有機會獲得正收益，如2009年11月中旬至2010年3月初。 
　　我們認為，高速公路行業具有弱周期性。作為經濟活動載體，其經營受經濟波動影響，但存量或剛性需求為業績提供減震墊。而車流量折舊法、公路收費價格剛性等因素平滑了公司業績向下的波動。今年1季度，全國公路客貨運輸數據同比實現較快增長，貨運運距明顯拉長。但受去年上半年低基數影響，預計全年行業數據同比將呈現前高后低的走勢，但下半年上市公司主要路產車流仍將能維持10%以上的增長。高速公路作為經濟活動載體，經營受經濟波動影響，但消費剛性、車流量折舊法、收費標準剛性等減震墊將能夠平抑上市公司業績向下的彈性，獲得相對穩定的業績增長。 
　　“中國高速”仍處成長期。高速公路公司經營具有同質性，我們創設了一家名為“中國高速”的上市公司以代表整個行業，其主要資產為我們按一定標準選取的14家高速公路上市公司擁有的路橋。根據“中國高速”的經營情況，我們認為行業2、3季度盈利環比將好于1季度，同比將實現較快增長。2010年盈利最高點在3季度出現，全年確定性增長可以預期。我們判斷，2010年行業凈利潤同比增長10%-20%。行業未來成長性還體現在通過外延式擴張、改擴建等實現的產能提升上。 高速公路行業具有典型的防御屬性，其經營受經濟波動影響，但存量或剛性需求以及特殊的折舊方法為業績提供了減震墊。我們認為，行業增長較為明確，而目前行業動態相對估值水平已具備相當的安全邊際。具體到選股思路：首先，業績增長確定，并具備較高分紅歷史，估值處于歷史底部。這類公司具備長期投資價值，如寧滬高速；其次，業績面臨大幅提升，基本面優化支撐二級市場估值，如楚天高速、五洲交通等；第三，主營增長有保障，而多元化投資提供遠期業績彈性，如贛粵高速、現代投資、山東高速等。