以物流為依托的現(xiàn)代醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)。公司業(yè)務(wù)主要包括醫(yī)藥批發(fā)、醫(yī)藥零售、醫(yī)藥物流。醫(yī)藥批發(fā)：占比73.5%，分為醫(yī)院配送、醫(yī)療批發(fā)、商業(yè)調(diào)撥，配送業(yè)務(wù)定位于社區(qū)醫(yī)院，是北京地區(qū)兩家社區(qū)醫(yī)院藥品配送企業(yè)之一，醫(yī)療批發(fā)業(yè)務(wù)目前基數(shù)較小，09年銷售額僅1.42億元，未來還有很大空間；零售業(yè)務(wù)：公司在北京地區(qū)有171家直營連鎖藥品，網(wǎng)絡(luò)規(guī)模排名第一；物流業(yè)務(wù)：公司擁有華北地區(qū)規(guī)模最大、現(xiàn)代化程度最高的現(xiàn)代醫(yī)藥物流配送中心。 
　　未來看點(diǎn)在于醫(yī)療批發(fā)和現(xiàn)代物流業(yè)務(wù)。公司將依托豐富的客戶資源和先進(jìn)的物流體系，在北京市新一輪招標(biāo)中，全面滲透二級(jí)以上醫(yī)院和總后醫(yī)院，實(shí)現(xiàn)跨越式增長；物流二期項(xiàng)目主要用于滿足自身的運(yùn)營和第三方客戶，容量是目前的三倍，預(yù)計(jì)明年全部投入使用，屆時(shí)公司自營業(yè)務(wù)成本下降，第三方業(yè)務(wù)獲得迅速增長。
　　募集資金用于物流二期建設(shè)、連鎖藥店擴(kuò)展、醫(yī)藥批發(fā)業(yè)務(wù)等三個(gè)項(xiàng)目。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將極大提高公司物流配送能力，擴(kuò)大零售業(yè)務(wù)在北京市場的占有率，提升醫(yī)療批發(fā)業(yè)務(wù)的市場空間。
　　建議申購價(jià)8.4-9元。我們預(yù)計(jì)公司2010、2011、2012年實(shí)現(xiàn)凈利潤4786萬元、6221萬元、7383萬元，同比增長13%、30%、19%，每股收益0.30元、0.39元、0.46元。結(jié)合目前醫(yī)藥商業(yè)股的估值，我們給予公司2010年28-30倍PE估值，合理估值8.4-9元。預(yù)計(jì)上市后首日定位于10.92-11.7元。