馬忠普
世界已經(jīng)陷入新一輪金融債務(wù)危機(jī)
    2011年的世界經(jīng)濟(jì)和鋼材市場(chǎng)走勢(shì)具有典型的通脹經(jīng)濟(jì)階段性特征，鋼材市場(chǎng)價(jià)格、國(guó)際石油價(jià)格、甚至我國(guó)的CPI、PPI和其他國(guó)際大宗商品價(jià)格走勢(shì)曲線幾乎都驚人的相似，那么，要分析2011年的鋼材市場(chǎng)走勢(shì)，并理出頭緒，找出規(guī)律，就必須放到2011年通脹經(jīng)濟(jì)階段性走勢(shì)特點(diǎn)的背景下來(lái)認(rèn)識(shí)。
    2008年金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)，我在當(dāng)年9月份寫了一篇《金融危機(jī)的四個(gè)特征》的文章。文章中第四個(gè)特征是：由于引發(fā)通脹和金融危機(jī)的根源沒(méi)有解決，一旦世界經(jīng)濟(jì)重新得到恢復(fù)性發(fā)展，一個(gè)更加瘋狂的通脹形勢(shì)將展現(xiàn)在世人面前，這就為我們?cè)隈{馭后來(lái)通脹經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和通脹經(jīng)濟(jì)的周期性規(guī)律打開了認(rèn)識(shí)上的思路。
    歷經(jīng)2009年和2010年世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程，美元流動(dòng)性過(guò)剩和大基金的過(guò)度炒作，大宗商品價(jià)格面臨連續(xù)上漲的壓力，不斷積累高通脹風(fēng)險(xiǎn)，放緩了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。特別是2010年11月份，美國(guó)推出6000億美元的量化寬松政策，但美元還沒(méi)有印出來(lái)，資本市場(chǎng)在美元貶值、商品價(jià)格上漲的呼聲中，石油、有色金屬等許多大宗商品價(jià)格大幅上漲，甚至有機(jī)構(gòu)預(yù)言石油價(jià)格要漲到200美元/桶，讓大家見(jiàn)證了通脹上升期資本市場(chǎng)的瘋狂，就連鐵礦石、鋼材價(jià)格也在鐵礦石推升成本的理由中大幅上漲。實(shí)際上，世界許多國(guó)家面臨2008年金融危機(jī)的重創(chuàng)，抗通脹、抗金融危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)能力已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能同2008年上半年相比。
    高通脹引發(fā)需求疲軟，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，導(dǎo)致鋼材價(jià)格繼續(xù)上漲乏力。世界高通脹經(jīng)濟(jì)周期終于在2011年二季度進(jìn)入了價(jià)格高位震蕩的風(fēng)險(xiǎn)期，這種階段趨勢(shì)出現(xiàn)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)對(duì)高通脹形勢(shì)不可持續(xù)后果的必然反映。現(xiàn)在看來(lái)，這就是此輪通脹價(jià)格上升期演繹的最后一輪價(jià)格瘋狂上漲。
    目前，世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入大宗商品價(jià)格高位風(fēng)險(xiǎn)反復(fù)震蕩的階段，而且這種經(jīng)濟(jì)疲軟的風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)還將繼續(xù)下去，并已經(jīng)在相當(dāng)程度上主導(dǎo)了當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，這也是近期一些大基金公司虧損，國(guó)際金融、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加，國(guó)際社會(huì)動(dòng)蕩加劇的經(jīng)濟(jì)危機(jī)根源。最近，從許多國(guó)家政界、經(jīng)濟(jì)界人士紛紛提出世界需要如何走出金融債務(wù)危機(jī)的對(duì)策中，讓人們進(jìn)一步看清了債務(wù)金融危機(jī)正威脅著世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，實(shí)際上世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入第二周期的債務(wù)金融危機(jī)。這次債務(wù)金融危機(jī)不是在價(jià)格的低谷，而是在大宗商品價(jià)格高位震蕩、居高不下、經(jīng)濟(jì)疲軟的高通脹形勢(shì)下發(fā)生的。世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)再次陷入金融債務(wù)危機(jī)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)疲軟是長(zhǎng)期趨勢(shì)，這不僅預(yù)示著危機(jī)的嚴(yán)重性，也預(yù)示著危機(jī)的長(zhǎng)期性，世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的不確定因素已經(jīng)顯示出明顯的規(guī)律性。
    這里提出一個(gè)問(wèn)題，為什么2008年通脹形勢(shì)嚴(yán)峻，上半年大宗商品價(jià)格實(shí)際上高于2011年，世界沒(méi)有發(fā)生像目前這樣嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)疲軟、社會(huì)動(dòng)蕩的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。一方面，這在于發(fā)展中國(guó)家正處于經(jīng)濟(jì)快速崛起這個(gè)勢(shì)頭，即使面臨通脹風(fēng)險(xiǎn)增加，總體仍然保持較快的增速，市場(chǎng)并沒(méi)有表現(xiàn)出價(jià)格高位震蕩；另一方面，2007年美國(guó)房地產(chǎn)泡沫破滅導(dǎo)致、基金銀行大量破產(chǎn)，這個(gè)大泡沫破滅終于引爆了全球金融風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)和大宗商品價(jià)格快速下跌到低谷，此時(shí)通脹風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放，而目前歐美債務(wù)危機(jī)不斷演繹和不斷救助，使世界經(jīng)濟(jì)停留在風(fēng)險(xiǎn)博弈中。
債務(wù)危機(jī)中的2011年中國(guó)鋼市
    面對(duì)全球的通貨膨脹壓力，中國(guó)政府的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控不得不把控制通貨膨脹、收緊信貸、減少流動(dòng)性壓力作為調(diào)控目標(biāo)。國(guó)際經(jīng)濟(jì)的疲軟、中國(guó)資金面的收緊，使2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了增速放緩的趨勢(shì)。正是在這樣的經(jīng)濟(jì)背景下，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)在經(jīng)歷了連續(xù)7個(gè)月的價(jià)格上漲走勢(shì)后，終于在2011年春節(jié)過(guò)后演繹了2011年的第一次鋼材價(jià)格下跌走勢(shì)。
    從2011年4月份到8月份，中國(guó)鋼材市場(chǎng)基本延續(xù)著市場(chǎng)價(jià)格小幅波動(dòng)、大趨勢(shì)穩(wěn)定的價(jià)格走勢(shì)等特點(diǎn)。這對(duì)于已經(jīng)習(xí)慣前幾年鋼材市場(chǎng)一直演繹價(jià)格大漲大跌震蕩走勢(shì)特點(diǎn)的鋼貿(mào)商來(lái)講，這種價(jià)格小幅波動(dòng)的走勢(shì)，讓許多貿(mào)易商不適應(yīng)，2011年資金成本和庫(kù)存較高，掙錢也不容易，一些貿(mào)易商甚至直言不喜歡這種走勢(shì)。針對(duì)這種觀點(diǎn)我曾經(jīng)多次說(shuō)過(guò)，鋼貿(mào)商可以不喜歡這種價(jià)格走勢(shì)，但是不要忘記這種走勢(shì)給鋼貿(mào)商帶來(lái)的深刻印象。其實(shí)，正是這種深刻印象才是推動(dòng)中國(guó)物流模式創(chuàng)新發(fā)展的真正動(dòng)力，特別是中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)需求進(jìn)入高消費(fèi)、低增長(zhǎng)階段以后，中國(guó)物流模式創(chuàng)新發(fā)展時(shí)代已經(jīng)到來(lái)了。盡管今后中國(guó)鋼材市場(chǎng)還會(huì)有價(jià)格的大漲、大跌震蕩走勢(shì)，但是價(jià)格小幅波動(dòng)走勢(shì)將是一種常態(tài)，鋼廠和鋼貿(mào)商要適應(yīng)鋼材市場(chǎng)這種演變大趨勢(shì)。在困境中調(diào)整企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，以形成產(chǎn)業(yè)物流服務(wù)鏈優(yōu)勢(shì)為中心，提高產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)的整體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，為企業(yè)未來(lái)發(fā)展贏得更大空間。
    實(shí)際上2011年下半年，歐美債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有增加的趨勢(shì)，世界經(jīng)濟(jì)疲軟和社會(huì)動(dòng)蕩的態(tài)勢(shì)有愈演愈烈的趨勢(shì)。進(jìn)入9月份，受歐美債務(wù)危機(jī)影響，國(guó)際資本市場(chǎng)陷入恐慌，大宗商品價(jià)格紛紛跳水。這種形勢(shì)直接影響中國(guó)股市，導(dǎo)致鋼材期貨市場(chǎng)價(jià)格也大幅下跌。這期間，雖然有中國(guó)經(jīng)濟(jì)增幅回落加快的趨勢(shì)，但從時(shí)間點(diǎn)上看，鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌更多的是受鋼材期貨價(jià)格震蕩下跌的影響。短短一個(gè)多月時(shí)間，鋼材價(jià)格回落600多元/噸。1~10月份，我國(guó)進(jìn)口鐵礦石平均到岸價(jià)為166美元/噸，而9月份鐵礦石進(jìn)口價(jià)格已經(jīng)達(dá)到177美元/噸，鋼廠和鋼貿(mào)商都陷入嚴(yán)重的虧損，目前已有幾十家鋼鐵企業(yè)陷入虧損。
    2011年10月初，在濟(jì)鋼召開的一個(gè)市場(chǎng)形勢(shì)分析會(huì)上，有鋼貿(mào)商提出鋼材價(jià)格再降200元/噸是否見(jiàn)底？我說(shuō)就形勢(shì)的嚴(yán)峻性而言，目前鋼市沒(méi)有大的差別，但是鋼材價(jià)格再跌200元/噸，市場(chǎng)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，在嚴(yán)重虧損的情況下，企業(yè)將怎么生存。這種經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，任何行業(yè)陷入虧損陷阱，誰(shuí)都救不了，只能行業(yè)自救。由于通脹周期中影響鋼材價(jià)格的因素不僅有供需關(guān)系，也有通脹周期的階段性價(jià)格走勢(shì)影響。鋼貿(mào)商需要根據(jù)當(dāng)前資本市場(chǎng)短期利好和利空變化影響大宗商品價(jià)格反復(fù)震蕩規(guī)律，減少電子盤期貨價(jià)格劇烈震蕩對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的負(fù)面影響，把握期貨市場(chǎng)價(jià)格反彈的短期機(jī)會(huì)，拉升鋼材價(jià)格，走出虧損險(xiǎn)境，減少鋼貿(mào)商的虧損。
    進(jìn)入2011年10月下旬，上海市場(chǎng)上熱軋卷板價(jià)格跌破3900元/噸的低谷后，中國(guó)鋼材市場(chǎng)終于出現(xiàn)了止跌趨穩(wěn)的價(jià)格走勢(shì)。后來(lái)全國(guó)價(jià)格在小幅震蕩中回升到目前的4200元/噸以上，驗(yàn)證了上述分析結(jié)論觀點(diǎn)是正確的。一個(gè)月的實(shí)踐已經(jīng)說(shuō)明市場(chǎng)走勢(shì)不是觸底反彈的走勢(shì)，更說(shuō)明了應(yīng)對(duì)當(dāng)前金融危機(jī)中的市場(chǎng)形勢(shì)不能用前幾年鋼材市場(chǎng)價(jià)格大漲大跌的經(jīng)驗(yàn)指導(dǎo)當(dāng)前市場(chǎng)營(yíng)銷，金融危機(jī)和供需關(guān)系的嚴(yán)峻性決定了鋼材市場(chǎng)只能在維持窄幅波動(dòng)走勢(shì)中逐步實(shí)現(xiàn)鋼貿(mào)商不虧損經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。
    實(shí)際上，當(dāng)把鋼鐵現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格走勢(shì)做一對(duì)比時(shí)不難發(fā)現(xiàn)，2011年多數(shù)時(shí)間電子期貨價(jià)格走勢(shì)低于現(xiàn)貨價(jià)格。這除了反映基金炒作的市場(chǎng)形勢(shì)嚴(yán)峻，也說(shuō)明鋼貿(mào)商在把握現(xiàn)貨市場(chǎng)成本運(yùn)營(yíng)中經(jīng)營(yíng)成熟度不斷提高。
國(guó)內(nèi)外鋼價(jià)走勢(shì)有明顯差距
    當(dāng)中國(guó)鋼材市場(chǎng)9月份鋼材價(jià)格大幅下跌時(shí)，身處歐債重災(zāi)區(qū)的歐洲市場(chǎng)和國(guó)際熱軋卷板走勢(shì)卻趨于平穩(wěn)。亞洲市場(chǎng)熱軋卷板價(jià)格也整體平穩(wěn)，僅中國(guó)市場(chǎng)出現(xiàn)明顯下跌行情，只是到11月份以后，受經(jīng)濟(jì)疲軟影響，國(guó)際鋼材市場(chǎng)價(jià)格才出現(xiàn)了小幅回落的趨勢(shì)。
    從歐洲、美國(guó)和獨(dú)聯(lián)體2011年鋼材市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)中不難發(fā)現(xiàn)，同樣面臨歐美債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)疲軟，也導(dǎo)致近期國(guó)際資本市場(chǎng)恐慌性大宗商品價(jià)格震蕩回落。歐美市場(chǎng)現(xiàn)貨成本的鋼材市場(chǎng)價(jià)格基本沒(méi)有變化，變化的僅僅是中國(guó)國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌和出口價(jià)格回落，這在一定程度上也印證了9月份中國(guó)鋼材市場(chǎng)價(jià)格大幅回落主要是受期貨市場(chǎng)影響出現(xiàn)的恐慌性下跌。債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)畢竟是金融風(fēng)險(xiǎn)，也影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但兩者之間是有區(qū)別的。同時(shí)，資本市場(chǎng)的預(yù)期炒作期貨價(jià)格同現(xiàn)貨市場(chǎng)的成本經(jīng)營(yíng)雖然有關(guān)聯(lián)影響，但畢竟也是有區(qū)別的。