近日武漢中百[11.98 -2.36% 股吧]公布了2010年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入118.72億元，同比增長(zhǎng)17.60%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)2.51億元，同比增長(zhǎng)17.59%。報(bào)告期內(nèi)省內(nèi)收入突破百億，受益于直采比例提升，綜合毛利率水平提升0.87個(gè)百分點(diǎn)；受制于費(fèi)用率水平的增長(zhǎng)，公司凈利潤(rùn)率較去年持平。
2011經(jīng)營(yíng)展望
2011年公司經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)主要集中在以下三個(gè)方面：1、進(jìn)一步做強(qiáng)做大倉(cāng)儲(chǔ)超市、便民超市和百貨店，公司計(jì)劃2011年新增倉(cāng)儲(chǔ)超市20家、便民超市80家；2、搭建覆蓋全省的物流配送體系，根據(jù)連鎖超市發(fā)展需求，確保江夏生鮮物流配送中心2011年竣工投入運(yùn)營(yíng)，同時(shí)加快浠水物流、咸寧物流等分配送中心的規(guī)劃建設(shè)；3、采購(gòu)模式創(chuàng)新，深入推進(jìn)基地集中采購(gòu)。
投資建議
我們預(yù)計(jì)公司2011-2013年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為142.33億、167.40億和194.53億，未來(lái)三年業(yè)績(jī)分別為0.48元、0.61元和0.76元。后臺(tái)物流支持系統(tǒng)的成熟將進(jìn)一步鞏固公司在湖北省內(nèi)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。我們認(rèn)為公司穩(wěn)定與拓展并存，仍然是超市行業(yè)首選標(biāo)的，給予30倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)14.4元，買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
快速門(mén)店拓展中人才儲(chǔ)備不足；超市促銷(xiāo)力度加大