昨日國家外匯管理局發布數據顯示，2012年11月，銀行代客結匯1366億美元，售匯1181億美元，結售匯順差185億美元。　　這是繼今年8月出現63億美元結售匯逆差后，連續第三個月的結售匯順差，其中9、10、11月順差分別為63億美元、78億美元、185億美元，近1個季度以來順差呈現逐步擴大的態勢。
　　匯率、出口走強使然
　　興業銀行首席經濟學家魯政委（微博）指出，結售匯出現順差主要和近期人民幣升值有關，從9月份開始，在即期市場上人民幣有一個強勁的升值，這個升值的態勢導致企業和居民結匯意愿增強。
　　“簡單地說，是由于8月份之前，市場都是看空人民幣的，但是9月由于其他的偶然的原因導致人民幣突然升值，大家猛然發現市場和自己的判斷不一樣的時候，就會反過頭來削減所持有的美元頭寸。”魯政委說。
　　銀河證券首席總裁顧問、經濟學家左小蕾指出，出現順差是很正常的，11月份我國出口增長2.9%，進口與去年持平，出口增長快于進口，貿易順差196.3億美元。
　　“并且由于我國出口企業不愿意用人民幣結匯，而用美元結匯，但是進口愿意用人民幣結匯，所以順差一直都是存在的，并且順差185億美元算規模比較少的。”她說，“順逆差交替出現也是和我國每個月份的進口和出口增長有關，結售匯的逆差和順差主要是由貿易順差和逆差造成的，這是由國際進出口市場決定的。但是由于出口的量總體上還是比進口的大，因此順差的時候就會多一點。”
　　匯率預期變動的影響
　　今年以來，銀行代客結售匯呈現逆差、順差交替的格局。
　　對于下一階段銀行代客結售匯的走向，魯政委指出未來一段時間結售匯的走勢和人民幣匯率有關。如果人民幣是升值的，那么結售匯肯定還是順差。但是如果人民幣進入一個升值貶值預期不可知的狀態，那就不一定了。
　　左小蕾則認為，未來結售匯順差的格局還會延續，因為結售匯的問題到現在還沒有解決，“從結售匯以來，90%的結匯來自于進口，出口幾乎都按照美元結匯，使用人民幣結匯的只占10%，這個順差本身就很大的，這主要是我們自己的企業對人民幣沒有信心的問題。”她說。
　　另一方面，對于今年結售匯情況呈現各月逆差、順差交替的現象，業界普遍認為這是人民幣匯率開始進入雙向波動區間在結售匯收支情況上的表現。而今年4月，央行也發文進一步擴大了外匯市場每日人民幣匯率浮動區間至1%，匯率市場的預期變動對于結售匯情況的影響日趨明顯。
　　四季度以來，人民幣逐日走強，匯率多次創下兌美元新高，提升了企業、居民的結售匯意愿，魯政委認為主要是由于人民幣浮動區間太小，如果波動幅度擴大的話，出現的肯定是一個有升有貶的狀態。
　　“由于波幅太小，導致還沒開始拋市場就漲停，美元頭寸削不掉，這就造成了一定的恐慌，并且導致了持續的漲停，漲停就意味著誰也跑不掉。”魯政委說，“如果把波動幅度擴大，讓持有者可以把多余的頭寸削減掉。這樣才能真正進入一個雙邊波動狀態。”
　　順差規模或僅及去年1/7
　　外匯局數據還顯示，2012年1～11月，銀行代客累計結匯13994億美元，累計售匯13431億美元，銀行代客累計結售匯順差563億美元。
　　另一方面，2011年,銀行代客累計結匯15979億美元，累計售匯12300億美元，銀行代客累計結售匯順差3679億美元。
　　因此，預計今年銀行代客累計結售匯順差將遠遠小于往年水平。業界普遍認為，跨境資本流動從單邊流入向雙邊流動轉變，人民幣長期貶值預期增強，升值預期減弱，是結售匯意愿出現改變、結售匯規模發生變化的主要原因。
　　“不論人民幣即期市場如何漲停，遠期市場的貶值預期也沒有改變。這就意味著不是遠期貶值預期沒有變就代表即期不會升值，因為這是一個市場交易行為。只要即期市場是升值的，從動量驅動的角度來看，不跟著去結匯就意味著馬上有匯率的損失。”魯政委說。