高速公路平均毛利率56.08%！昨日高速公路成了繼房地產(chǎn)、茅臺之后在網(wǎng)絡(luò)上流行后的又一“暴利”行業(yè)！不過該消息一出，廣東兩大高速公路公司———深高速及粵高速齊齊喊冤，認(rèn)為使用毛利率這一指標(biāo)對于投資周期長的公司來說并不合理。據(jù)兩公司2011年年報(bào)顯示，深高速毛利率39.1%、凈利率9.84%；粵高速毛利率41.8%凈利率為6.84%.

    而對于盈利能力著名的廣深高速，據(jù)廣東省交通集團(tuán)去年介紹，其屬于經(jīng)營性公路（未上市），即使收回成本也可繼續(xù)按規(guī)定收費(fèi)，且具體盈利數(shù)據(jù)屬企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營事項(xiàng)，并不需要對外界公布。

    毛利率超房地產(chǎn)引“微震”

    “太不可思議了，高速公路才是最賺錢的行業(yè)！”昨日媒體報(bào)道“高速公路暴利遠(yuǎn)超房地產(chǎn)”的消息引發(fā)“微震”，微博上紛紛轉(zhuǎn)發(fā)此消息。

    近期各大上市公司紛紛發(fā)布去年年報(bào)，高速公路行業(yè)幾乎年年被指責(zé)為超高毛利率。路費(fèi)收入占2011年收入92%的深高速有限公司3月29日公布的2011年年度報(bào)告顯示，2011年?duì)I業(yè)收入29.52億元，利潤總額11.57億元，毛利率為39.1%（毛利率=毛利/營業(yè)收入的百分比），凈利率9.84%.目前深高速的收入和盈利主要來源于收費(fèi)公路的經(jīng)營和投資。

    在廣東省并非只有深高速有著驚人的毛利率，廣東省高速公路發(fā)展有限公司在上月披露2011年年報(bào)，其毛利率為41.8%，其凈利率為6.84%.2011年?duì)I業(yè)收入主要來源于控股的廣佛高速、佛開高速和九江大橋的通行費(fèi)收入。2011年9月21日起廣東省粵西片區(qū)的高速公路對貨車實(shí)行計(jì)重收費(fèi)，廣佛高速公路及佛開高速公路通行費(fèi)收入有不同程度增長。2011年?duì)I業(yè)成本為6.29億元，同比增長1.11億元，增幅21.43%，主要是折舊費(fèi)用的增加。

    高速公路：如此計(jì)算不合理

    對此，深高速相關(guān)負(fù)責(zé)人昨日在接受南都記者采訪時(shí)表示，每個(gè)行業(yè)的性質(zhì)不同，不能按照酒類行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)來衡量高速公路行業(yè)，“我們有巨大的財(cái)務(wù)費(fèi)用，每年還貸的壓力都非常大。”她表示，深高速每投資一條公路，每一公里少則幾千萬元多則上億元，如此巨大的投入沒有銀行的貸款是無法完成的。

    廣東省高速公路發(fā)展有限公司劉姓部長在接受采訪時(shí)認(rèn)為，使用毛利率來計(jì)算高速公路公司收入是非常不合理的，“張三和李四都有100元，張三的毛利率為20%但一年就收回了，所以一年后他有120元，但李四的毛利率有60%但要十年才能收回，那么一年后他只有60元，這樣怎么能比呢？”因此她希望公眾能夠理性看待這樣的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，“現(xiàn)代企業(yè)一般很少用毛利率來衡量企業(yè)的盈利能力，我們一般用凈資產(chǎn)收益率來核算，網(wǎng)友拿高速公路和房地產(chǎn)比，房地產(chǎn)項(xiàng)目貸款幾年封頂了就賣樓回籠資金，但高速公路少則十幾年多則二三十年，如何相比呢？”兩家高速公路的負(fù)責(zé)人“異口同聲”，希望公眾以凈利率來衡量高速公路行業(yè)收入。

    深高速有限公司

    全資擁有梅觀高速、機(jī)荷高速（東西段）、鹽排高速、南光高速，擁有40%的水官高速及延長段的股權(quán)。其中水官高速在2011年的日均車流量為所有高速之最，達(dá)到125千輛次/日，最少的為鹽壩高速28千輛次/日。

    粵高速公司

    廣東省高速公路發(fā)展股份有限公司，擁有廣樂高速30%股權(quán)，江中高速15%股權(quán)、京珠高速廣珠東段20%的股權(quán)，廣肇高速39%的股權(quán)，惠鹽高速30%的股權(quán)等，共參股11條高速公路。

    專家觀點(diǎn)

    高速路前期投入大跨行比沒意義

    深圳君亮資產(chǎn)管理公司首席執(zhí)行官吳君亮表示，該公司長期跟蹤14家高速公路企業(yè)中的11家，其中就包括深高速，“很多行業(yè)里的財(cái)務(wù)計(jì)算中，毛利率的概念是不同的。”他認(rèn)為，高速公路的前期投入大，此后除非大修一般就是以收費(fèi)為主，不需要大型的采購，因此高速公路的毛利率高是正常的。“如果沒有修新的高速公路，毛利率太低反而說明他們的工資發(fā)得太高了！”他笑言，如果什么都不做毛利率才50%，說明公司的支出太多了。“我們多年連續(xù)跟蹤11家高速公路，他們的平均毛利率在60%左右，凈利率在20%左右。”

    他分析，高速公路有幾個(gè)主要的費(fèi)用，一是直接成本，二則包括管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、折舊費(fèi)用等，“五糧液、茅臺包括藥品企業(yè)他們的成本每年相對變化不大，而高速公路首期投資很大，跨行業(yè)來比，沒有太大意義。”