中國(guó)中鐵今日披露2012年一季報(bào)。報(bào)告顯示，公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入785.68億元，同比下降19.11%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9.15億元，同比下降44.54%；公司綜合毛利率10.59%，同比顯著上升。公告顯示，一季度尚未恢復(fù)到正常水平的鐵路項(xiàng)目投資對(duì)公司產(chǎn)生一定影響。中國(guó)中鐵表示，目前在手訂單充足，且業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型有望成為未來業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)動(dòng)力。

　　公告稱，公司一季報(bào)凈利潤(rùn)下降主要受收入規(guī)模的降低及財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加影響。而公司總營(yíng)收下滑則主要系鐵路項(xiàng)目的停工緩建、境外項(xiàng)目放緩以及春節(jié)放假等因素影響所致；財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加系借款平均余額增加、借款成本上升的共同影響所致。

　　公司綜合毛利率為10.59%，較去年同期的9.05%大幅上升，與去年全年10.57%的毛利率水平相比基本持平。相信主要是由于公司市政建設(shè)、房地產(chǎn)開發(fā)、金融信托等業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)提升的結(jié)果，公司戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)調(diào)整取得明顯成效。

　　公司在手訂單充裕

　　其他業(yè)務(wù)漸成重要增長(zhǎng)點(diǎn)

　　截至報(bào)告期末，公司在手訂單10,913.9億元，是其2011年收入的2.37倍。目前公司在手訂單充裕，足以支持公司兩到三年的長(zhǎng)期發(fā)展。

　　除此，公司在鐵路市場(chǎng)萎縮的形勢(shì)下，積極拓展路外市場(chǎng)，路外訂單的增長(zhǎng)在一定程度上彌補(bǔ)了鐵路新簽訂單的下降。截至3月31日，公司在鐵路訂單大幅減少54.2%的情況下，依然獲得1,034億元的新簽訂單，同比減少7%。其中基建板塊新簽合同額為803.8億元，同比增長(zhǎng)1.3%，主要受益于市政及其他工程562.4億元，同比增長(zhǎng)59.4%。

　　對(duì)此，國(guó)泰君安國(guó)際[2.55-3.41%]研究報(bào)告分析稱，公司基本面正好轉(zhuǎn)，其他業(yè)務(wù)會(huì)于未來三年成為公司的增長(zhǎng)動(dòng)力。

　　在具體業(yè)務(wù)方面，據(jù)年報(bào)資料分析，公司的房地產(chǎn)、勘察設(shè)計(jì)、工程設(shè)備及其他業(yè)務(wù)在分部收入、利潤(rùn)中的貢獻(xiàn)率中均取得超預(yù)期表現(xiàn)。未來，BOT、礦產(chǎn)資源開發(fā)等業(yè)務(wù)有望成為重要增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　基建投資復(fù)位

　　項(xiàng)目開工復(fù)工有保障

　　近期，國(guó)家對(duì)基建投資有了定調(diào)，5000億元鐵路固定資產(chǎn)投資到位建設(shè)復(fù)工。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，此舉為基建龍頭中國(guó)中鐵等公司帶來主題性投資機(jī)會(huì)，即將在接下來的二季度開始顯現(xiàn)。

　　業(yè)內(nèi)人士分析稱，今年基建工程投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可以對(duì)沖房地產(chǎn)和出口對(duì)GDP增速的影響。政府對(duì)基建投資政策的重視和支持，使得基建項(xiàng)目開工復(fù)工增加，且加之全年投產(chǎn)新線里程較多，對(duì)中國(guó)中鐵的產(chǎn)品交付形成了良好的保障。中國(guó)中鐵二季度新增訂單也會(huì)得到一定釋放。

　　在今年三月召開的國(guó)務(wù)院會(huì)議中，政企分開的改革思路逐步得到確認(rèn)，未來鐵道部運(yùn)營(yíng)職能下放、鐵路建設(shè)資金多元化成為改革的重點(diǎn)，實(shí)踐證明鐵路改革長(zhǎng)期利好鐵部基建相關(guān)企業(yè)。而目前，基建板塊普遍估值觸底，基金持倉比較低，均為基建相關(guān)上市公司帶來較好的向上機(jī)遇。