業(yè)績(jī)略低于預(yù)期。大秦鐵路2011年?duì)I業(yè)收入450億元，同比增7.1%，凈利潤(rùn)117億元，同比增12.4%，每股收益0.79元，略低于我們和市場(chǎng)普遍預(yù)期，擬派發(fā)每股現(xiàn)金股利0.39元。2012年一季度營(yíng)業(yè)收入112億元，同比增2.7%，凈利潤(rùn)34億元，同比持平，每股收益0.23元。
大秦線面臨運(yùn)能瓶頸。公司11年貨物周轉(zhuǎn)量3547億噸公里，同比增7.5%。通過(guò)增加重車(chē)比例、直達(dá)運(yùn)輸模式加速車(chē)輛周轉(zhuǎn)等措施，大秦線順利完成4.4億噸年度運(yùn)量目標(biāo)，同比增8.7%。12年大秦線計(jì)劃運(yùn)量4.5億噸，與設(shè)計(jì)運(yùn)能相當(dāng)，同比增2.2%，預(yù)計(jì)可順利實(shí)現(xiàn)。高鐵網(wǎng)絡(luò)逐漸成型將打開(kāi)晉煤外運(yùn)通道運(yùn)能瓶頸，原太原局所轄資產(chǎn)有望受益，運(yùn)量增長(zhǎng)可期。
毛利率微降，投資收益大增。11年旅客發(fā)送量5916萬(wàn)人，同比增8.7%，全年客運(yùn)收入增加2.8億元。受人員工資上調(diào)及機(jī)車(chē)檢修費(fèi)用增加影響，營(yíng)業(yè)成本同比增9.1%，毛利率同比下降1.1個(gè)百分點(diǎn)至41.3%。三項(xiàng)費(fèi)用率8.2%，同比持平。朔黃線運(yùn)量快速增長(zhǎng)，投資收益同比大增211%至18.1億元，占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比例提高至11.8%。