始終堅(jiān)守獨(dú)立經(jīng)營的順豐速運(yùn)集團(tuán)（以下簡稱順豐）創(chuàng)始人王衛(wèi)邁出了“顛覆性”的一步。8月19日，順豐獲得首輪融資，并出讓不超過25%的股權(quán)的消息傳出時(shí)，激起了整個(gè)快遞業(yè)的震動(dòng)。 
　　有人評(píng)論稱，“王衛(wèi)不融資則罷，一融就是顛覆性的。”對(duì)于一向行事謹(jǐn)慎的順豐而言，這次融資的消息，順豐依然未對(duì)外有過多的披露。據(jù)了解，此次融資，入股方分別是蘇州元禾控股、招商局集團(tuán)、中信資本三家具備國資背景的大鱷。
　　在接受經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者采訪時(shí)，投資方之一的中信資本董事長兼首席執(zhí)行官張懿宸也未能告知此次交易的金額。但業(yè)內(nèi)普遍相信，這一交易將成為本年度投資規(guī)模最大的股權(quán)投資案例。而在這場交易的核心當(dāng)事人眼中，這卻是一場無關(guān)乎錢的交易，交易各方講價(jià)的過程幾乎沒有。
　　讓順豐公共事務(wù)部負(fù)責(zé)人陳歡意外的是，輿論對(duì)此次融資紛紛叫好。她稱，“順豐多少被感動(dòng)了。”最近幾天，她一直在向王衛(wèi)匯報(bào)工作，在此之前，陳歡曾試探性地問過王衛(wèi)是否需要出來與媒體交流，但再次被王衛(wèi)婉拒了。理由很簡單：“從來沒面對(duì)過媒體，真面對(duì)了，確實(shí)不知道說什么，甚至有些害羞。”陳歡說：“并不是他刻意地要保持低調(diào)，只是他就是這種性格，順豐只能慢慢改變。”
　　事實(shí)上，早在2004年開始，業(yè)界就一直不斷傳言有PE經(jīng)常輾轉(zhuǎn)各種關(guān)系找王衛(wèi)，但他要么不見，要么婉拒。而順豐內(nèi)部也從來不回避一直都有PE找其合作的事實(shí)。
　　創(chuàng)業(yè)20年來，王衛(wèi)幾乎很少在公開的場合露面，為何在這樣一個(gè)時(shí)間點(diǎn)選擇三家國資背景的大鱷做“靠山”？對(duì)于外界的各種猜測，順豐一位高管直言：“其實(shí)都不為過，因?yàn)檫@也是迄今為止行業(yè)內(nèi)最大的一筆融資，對(duì)于順豐而言，更是新的起點(diǎn)。”
　　融資勢在必行
　　自1993年成立，順豐已走到第20個(gè)年頭，獨(dú)占國內(nèi)快遞市場兩成份額，王衛(wèi)帶領(lǐng)順豐從營收10萬元發(fā)展到200億元的故事也為業(yè)界熟知。“對(duì)順豐而言，這20年都處在一個(gè)初創(chuàng)和發(fā)展期，現(xiàn)在確實(shí)到了合適的時(shí)機(jī)。”在陳歡看來，這種時(shí)機(jī)不僅來自外部大環(huán)境的變化，也來自順豐內(nèi)部需要打破的“傳統(tǒng)”。
　　陳歡稱，“公司是希望走這種股權(quán)多元化的公司制，這是一個(gè)現(xiàn)代企業(yè)公司該走的路，目的都是為了夯實(shí)或提高自身的競爭力。”一直以來，服務(wù)被順豐人視為企業(yè)最大的競爭力，20年來，順豐從未做過廣告，如今能夠穩(wěn)坐民營快遞業(yè)的頭把交椅，靠的便是服務(wù)和信譽(yù)。
　　國內(nèi)同行的步伐無疑也會(huì)給順豐帶來不小的壓力。去年4月，中國郵政速遞物流股份有限公司披露了招股書，宣稱將通過IPO募集資金99.7億；今年5月，紅杉資本購買了中通速遞其中一位股東的股權(quán)，股權(quán)數(shù)不超過10%。對(duì)于紅杉資本的加盟，業(yè)界猜測中通會(huì)借此與上市拉上關(guān)系。
　　各種資本都不斷在快遞市場網(wǎng)羅自己的“新寵”，與此同時(shí)，“四通一達(dá)”（申通快遞、圓通速遞、中通速遞、匯通快運(yùn)、韻達(dá)快遞）等民營快遞也在試圖尋求長期發(fā)展之路。申通、韻達(dá)則在大力推行規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化，搶占市場份額的同時(shí)發(fā)力服務(wù)。此外，國際快遞巨頭FedEx、UPS已獲得國內(nèi)快遞經(jīng)營牌照，并逐漸擴(kuò)大經(jīng)營范圍，開始在中國新一輪的攻城略地。這意味著，順豐在國內(nèi)、國際快件市場將與企業(yè)規(guī)模和管理水平更高的國際巨頭短兵相接。
　　面對(duì)內(nèi)外部激烈的競爭環(huán)境，順豐此次的融資無疑勢在必行。事實(shí)上，一向務(wù)實(shí)低調(diào)的順豐一直以來都受到資本方的追捧，主要是因?yàn)轫権S的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)、管理模式和市場覆蓋被投資方所看好。
　　目前，順豐已通過30架全貨運(yùn)包機(jī)、逾5000多個(gè)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、150余個(gè)各級(jí)中轉(zhuǎn)場和10000多臺(tái)營運(yùn)車輛搭建起全方位空地一體網(wǎng)絡(luò)，200多億元的年?duì)I業(yè)收入占據(jù)較大的快遞市場份額，從提供標(biāo)準(zhǔn)化的快遞服務(wù)向定制化的綜合物流解決方案轉(zhuǎn)型。
　　面對(duì)不斷擴(kuò)大的市場需求，順豐正嘗試通過股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化上升到一個(gè)新臺(tái)階。“在這個(gè)階段，并不是單純地說來自哪一方面的壓力，快遞到了這個(gè)階段，無論是民營快遞，還是外資、國家隊(duì)，或是快遞進(jìn)入電商、電商做快遞，整個(gè)盤子的市場容量越來越大。”陳歡解釋稱，整個(gè)國內(nèi)快遞業(yè)目前還未形成一個(gè)寡頭的格局，企業(yè)各自的發(fā)展空間都很大。
　　此次，順豐經(jīng)過首輪融資，實(shí)現(xiàn)了股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化，外界關(guān)注的順豐上市問題再一次提到了桌面上。
　　但王衛(wèi)并不喜歡被資本左右。他曾對(duì)上市表達(dá)過這樣的態(tài)度：“成為上市公司后，你的每一筆投入，都要向股民交代，說服他們這筆投入是有利可圖的，是可以在短期內(nèi)獲得利潤的，要有業(yè)績出來，這個(gè)我恐怕做不到，我真的沒有辦法保證對(duì)未來的戰(zhàn)略性投入可以有立竿見影的效果，更不能保證我不會(huì)失敗，這也違背了我做企業(yè)的精神。”“上市就是為了圈錢，這不是順豐要做的。”王衛(wèi)曾不止一次這樣說過。一次，陳歡在和王衛(wèi)聊天時(shí)，她曾尤其認(rèn)真地問過王衛(wèi)一個(gè)問題：“做快遞20年來，如果用一個(gè)詞來形容自己，你認(rèn)為是什么？”王衛(wèi)毫不遲疑地脫口而出，“專注。”王衛(wèi)的低調(diào)無論在圈內(nèi)圈外都是罕見的，這也在某些方面決定了這家公司的特質(zhì)，20年來，順豐從未做過任何廣告，但在國內(nèi)快遞業(yè)，順豐的服務(wù)和品質(zhì)卻始終遙遙領(lǐng)先。
　　熟悉王衛(wèi)的高管們都知道，王衛(wèi)是一個(gè)危機(jī)感很強(qiáng)的人，三個(gè)月沒有創(chuàng)新和變革，就會(huì)讓他有危機(jī)四伏的感覺，這么多年，無論于順豐還是王衛(wèi)，始終都不敢停下腳步。
　　“埋頭做事是這個(gè)企業(yè)一貫的風(fēng)格。”在陳歡看來，20年的順豐，幾乎未曾變過，穩(wěn)扎穩(wěn)打是順豐一直的做派。對(duì)于這次與三家具備國資背景的大鱷的“聯(lián)姻”，王衛(wèi)似乎并未有太多的考量，根據(jù)陳歡的說法，雙方的簽約和談判幾乎沒有任何曲折，很快就達(dá)成了共識(shí)。
　　聯(lián)姻
　　從公開的信息看，2012年順豐營業(yè)額達(dá)到200億元，目前凈利潤約為12億元，即使按25倍市盈率估算，順豐的估值將會(huì)達(dá)到300多億元，而此次擬出讓股權(quán)比重不超過25%，照此估測，其融資額應(yīng)該在75億人民幣左右。而對(duì)于三家股東的投資額度，坊間傳聞40億元至80億元不等。
早在2004年，F(xiàn)edEx策劃進(jìn)入中國市場時(shí)就曾找到王衛(wèi)，F(xiàn)edEx希望以40億-50億人民幣的價(jià)格收購順豐，但被王衛(wèi)回絕了。隨后，尋找王衛(wèi)的PE、VE便從未間斷過。曾有一位咨詢公司的董事長向媒體透露，包括花旗在內(nèi)的很多美國投資商曾經(jīng)找到他，希望他能夠撮合注資順豐的交易，一旦成交，將付給他1000萬美元的傭金。但都被王衛(wèi)婉拒。
　　“一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)人的風(fēng)格真的決定了這個(gè)企業(yè)的風(fēng)格。”陳歡說。而王衛(wèi)也曾不止一次地表達(dá)，“未來不會(huì)為了上市而上市，為了圈錢而上市。”但此次融資，順豐給外界留下很大想象空間。
此次融資為戰(zhàn)略性融資，投資人對(duì)上市便不會(huì)有過多的要求。“彼此在思想認(rèn)識(shí)上的一致是能夠讓雙方認(rèn)可的最先決條件。”陳歡稱。對(duì)此，蘇州元禾方面表示，無論是從整個(gè)快遞行業(yè)的廣闊前景考慮，還是從順豐企業(yè)本身的發(fā)展?fàn)顩r看，選擇順豐幾乎不用考慮太多。在整個(gè)快遞行業(yè)，順豐一直以來都是標(biāo)桿性企業(yè)。
　　這也是王衛(wèi)為何選擇三家有國資背景的投資人作為合作伙伴的原因。“由于戰(zhàn)略性融資的特點(diǎn)是長期性，并且沒有上市的需求和壓力，并不像財(cái)務(wù)性投資要確定一個(gè)資本退出的時(shí)間表，其投資者相對(duì)看重的是短期利益。”快遞行業(yè)資深分析師徐勇稱，快遞行業(yè)的特點(diǎn)便是投入大、周期長，相對(duì)來說，戰(zhàn)略性投資對(duì)快遞業(yè)健康、有序的發(fā)展起到很大的推動(dòng)性作用。
　　“不是說順豐不缺錢，但王衛(wèi)更多的還是想踏踏實(shí)實(shí)做好自身業(yè)務(wù)，他不是那種為了上市圈錢的老板。”一位曾在順豐擔(dān)任要職的高管評(píng)價(jià)，王衛(wèi)本人很信佛，他對(duì)金錢的概念也很淡薄，只是想踏實(shí)做事。
　　事實(shí)上，順豐是快遞業(yè)第一個(gè)真正意義上引入戰(zhàn)略投資者的公司。
　　在徐勇看來，順豐在快遞行業(yè)樹立了良好的品牌口碑，在航空快遞等各個(gè)方面都屬于行業(yè)佼佼者。相比“四通一達(dá)”，順豐的固定資產(chǎn)是其望其項(xiàng)背的，順豐不僅擁有飛機(jī)、準(zhǔn)運(yùn)中心，還有地產(chǎn)。僅這三方面便能凸顯順豐固定資產(chǎn)的雄厚。
　　不難分析的是，順豐不找民間融資主要是由于民間融資多屬財(cái)務(wù)性投資，它需要短期獲得利潤，讓資本得到溢價(jià)，而快遞行業(yè)是長線投資，短期內(nèi)上市，易形成泡沫，不利于行業(yè)和公司的發(fā)展。“民間資本是看好這個(gè)行業(yè)，但是大家縮手縮腳，對(duì)行業(yè)發(fā)展起到的作用有限。”徐勇稱。
　　在徐勇看來，順豐之所以選擇這三家企業(yè)，首先在于這三家企業(yè)愿意接受這種長線投資方式，并且這三家企業(yè)具備雄厚的資本優(yōu)勢，可以讓順豐吃下定心丸。同時(shí)，鑒于順豐發(fā)展國際業(yè)務(wù)的需要，它會(huì)在海外投資，設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，這些企業(yè)可以對(duì)順豐在法律、投資經(jīng)驗(yàn)方面給予指導(dǎo)。此次聯(lián)姻，也符合資本方的訴求。
　　中信資本“閃電”追逐
　　張懿宸坦陳，“我們和順豐是從今年才開始接觸的，和其他機(jī)構(gòu)相比，我們接觸的時(shí)間算是比較短的了，我們當(dāng)時(shí)也比較擔(dān)心我們和順豐接觸的時(shí)間不長，他們對(duì)我們有多少的信任和了解將會(huì)是一個(gè)挑戰(zhàn)。但是交流了一段時(shí)間后，也得到了王衛(wèi)的認(rèn)可，除了股東背景外，應(yīng)該是我們團(tuán)隊(duì)的專業(yè)性得到了認(rèn)同。”
　　在他看來，王衛(wèi)對(duì)業(yè)界的情況非常清楚，而中信資本背后中信集團(tuán)、中投公司的股東背景，這是公開的信息，這些平臺(tái)的實(shí)力不用再度向順豐推銷。中信集團(tuán)平臺(tái)下的大昌行集團(tuán)（1828.HK）也在生鮮食品等業(yè)務(wù)領(lǐng)域和順豐有合作，此間的淵源也為幫助中信資本最終入股埋下了伏筆。
　　張懿宸透露，這個(gè)項(xiàng)目的資金規(guī)模太大，將突破單一基金投資的限額，中信資本只能將額度在內(nèi)部分配給并購基金和成長基金兩個(gè)基金來共同投資，因此，中信資本內(nèi)部有兩個(gè)團(tuán)隊(duì)在順豐進(jìn)行盡職調(diào)查等事宜，較多的人手和工作換來的是王衛(wèi)對(duì)中信資本更多的接觸和更深入的了解。
事實(shí)上，從順豐最終選定的投資方來看，除了國有背景平臺(tái)這一共性特征外，市場化運(yùn)作程度較高也是順豐考量的一個(gè)主要因素。
　　王衛(wèi)給張懿宸留下的一個(gè)非常深刻的印象是，其做事循規(guī)蹈矩，按章辦事，在企業(yè)內(nèi)部的管理中非常注重制度化建設(shè)，尊重公司規(guī)章，倡導(dǎo)內(nèi)部要公開透明，不僅如此，在引資過程中，王衛(wèi)也同樣體現(xiàn)出了他的風(fēng)格。
　　“融資做得非常有章法，經(jīng)過了一系列的篩選，在后期對(duì)幾家已入圍的意向投資方選擇中也做到相對(duì)公開透明。”張懿宸稱。
　　實(shí)際上，順豐開始有意在中信資本、招商局集團(tuán)和元禾控股三家中選擇兩家為最終投資方。而在最后報(bào)價(jià)階段，這幾家的價(jià)格都報(bào)得很高，甚至超過了王衛(wèi)本人的預(yù)期，三家機(jī)構(gòu)投資的意愿都比較強(qiáng)烈，因而令王衛(wèi)決定讓三家機(jī)構(gòu)全部進(jìn)入。
　　不過，令張懿宸不曾預(yù)料到的是，在最后的定價(jià)階段，王衛(wèi)竟然還主動(dòng)壓低了一些順豐的估值，這也是張懿宸在其經(jīng)歷的諸多項(xiàng)目中幾乎從未見到過的。買賣雙方誠意合作，交易各方幾乎沒有過太多針對(duì)估值方面的談判。
　　盡管何時(shí)能夠退出順豐這一項(xiàng)目還是一個(gè)未知數(shù)，但對(duì)中信資本而言，順豐帶來的價(jià)值在短期內(nèi)便已經(jīng)有所顯現(xiàn)。“這兩天有很多企業(yè)和機(jī)構(gòu)打電話來，說關(guān)注到了我們對(duì)這個(gè)項(xiàng)目的投資，有興趣投資我們的人民幣基金，正好我們這一期的人民幣基金還有一段時(shí)間才關(guān)閉。”張懿宸稱。
　　對(duì)能夠入圍的投資機(jī)構(gòu)而言，投資順豐的價(jià)格和估值已非核心問題，能夠獲得談判、盡職調(diào)查、最后入股的機(jī)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝過了估值問題。但外界對(duì)順豐此次融資的資金問題依然頗為關(guān)注，為何選擇在這一時(shí)點(diǎn)融資，融得的巨額資金將要投向何方？“我不覺得順豐會(huì)缺錢。但從短期來說，它確實(shí)需要用大量的資金。今年順豐要在全國建立20多個(gè)分揀中心，總投資達(dá)20多個(gè)億，一下子拿出這么多錢很難。因?yàn)轫権S是零零散散掙錢的，一年幾十億的利潤，一次性拿出這筆錢對(duì)現(xiàn)金流影響很大。”買賣寶副總裁白光利認(rèn)為。
外界在此前認(rèn)為，若順豐接受外部投資，新資金可能大部分被開拓順豐優(yōu)選等電商業(yè)務(wù)，但參與該項(xiàng)目的中信資本董事總經(jīng)理張霆稱，順豐的資金投向不會(huì)是用于發(fā)展電商業(yè)務(wù)。
　　順豐在去年推出的順豐優(yōu)選業(yè)務(wù)也并不是為了大舉進(jìn)軍電商業(yè)務(wù)，而是有一定試水冷鏈物流行業(yè)的性質(zhì)。張霆表示，冷鏈物流和傳統(tǒng)的物流不一樣，倉儲(chǔ)、運(yùn)輸、配送等都會(huì)更有挑戰(zhàn)，行業(yè)進(jìn)入門檻也會(huì)高很多，未來特種物流將會(huì)是重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域。
　　順豐副總裁王立順公開透露，引入的資金將用于強(qiáng)化順豐的核心資源，包括順豐信息系統(tǒng)、中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)（場地、設(shè)備、車輛和運(yùn)力）、航空樞紐、電商、物流倉儲(chǔ)設(shè)施等，“非特別針對(duì)某一業(yè)務(wù)單元”。他表示，快遞本身也是資本密集型的產(chǎn)業(yè)。目前順豐自有飛機(jī)為12架，規(guī)劃在2015年達(dá)到25架，同時(shí)將投入大量資金自建中轉(zhuǎn)場地，以更好地適應(yīng)企業(yè)發(fā)展。
　　從國際化的快遞公司發(fā)展歷程來看，向綜合物流公司轉(zhuǎn)型是物流行業(yè)發(fā)展的趨勢所在。“我們經(jīng)常能接到一些大型的客戶說，我給你加錢，我想得到這樣或那樣的服務(wù)。”在陳歡看來，目前順豐已經(jīng)越來越向客戶定制化的需求發(fā)展，并已逐漸走向了慢物流，現(xiàn)代物流、綜合物流的方向。
　　“這只是順豐剛剛邁出融資的第一步，而距離下一步有多遠(yuǎn)，包括第一步能帶來多大的發(fā)展空間，現(xiàn)在的判斷還太早。”在陳歡看來，很多民營的快遞公司都傾向于做資本操作，這是一個(gè)行業(yè)成熟的標(biāo)志，順豐不是第一家，也肯定不是最后一家。快遞行業(yè)作為一個(gè)現(xiàn)代性的朝陽產(chǎn)業(yè)，伴隨著郵政法的出臺(tái)，現(xiàn)在各項(xiàng)政策都在逐步完善，而外界對(duì)順豐的期待，至少還要在5年之后。或許正如徐勇所言，順豐的春天才剛剛開始。