11 月外貿負增長。11 月，對外貿易增長出現較大幅度的下滑，進出口總金額為3688 億美元，同比下降0.5 個百分點，比10 月8.47%的水平下降近9 個百分點，其中：出口實現2116 億美元，同比增長4.7%，增速較10 月11.64%下滑7個百分點左右；進口實現1571 億美元，同比下降6.7%，增速較10 月4.6%的水平下降超過10 個百分點。受到11 月外貿整體走弱的影響，全年11 個月的進出口金額同比增長3.4%，增速較10 月有所回調，但由于9月、10 月的高速增長，增速仍高于全年平均水平。考慮到年關降至，外貿增速低迷，“三駕馬車”之一的外貿對經濟的貢獻有限。 
　　內需羸弱、外需動蕩。從11 月對外貿易的增速來看，呈現國內需求羸弱、外部需求動蕩的整體格局。就內需而言，即使人民幣在11 月出現升值的背景下，進口金額的同比增速仍出現了超過10 個百分點的跌幅，顯示國內需求急速下降，內需疲軟；就外需而言，我們前期就提到過，高速增長的出口增速不具有持續性，大幅度下跌或和前期需求過度消耗有關，同時11 月外部經濟仍不穩定，也是導致出口下滑的重要原因。
　　對港虛假貿易基本消除。11 月，對香港的貿易規模為371 億美元，較去年同期364 億美元的規模提高了2%左右，增速開始逐步恢復正常。受此影響，對港貿易累計同比下降幅度逐步收窄，從前10 個月的下降8.8%減少到7.7%，較今年最大降幅31%已大幅縮減。今年貿易增速回調部分原因乃是因為擠出了過去的虛假貿易泡沫所致。但另一方面，受到國內需求減少的影響，從香港進口的金額進一步收縮，前11 個月，累計同比下降23%。
　　大國貿易發展受阻。和10 月相比，在11 月對主要經濟體(美國、歐盟、日本)的貿易增速繼續呈現回調的態勢。其中：在11 月，對美國實現貿易總額495億美元，同比增長2.2%，增速較10 月8.7%的水平下降6 個百分點；對歐盟的單月貿易總額為497 億美元，同比下降0.27 個百分點，較10 月增長6%的水平下降超過6個百分點；對日本的單月貿易總額為261億美元，同比下降7%，降幅進一步擴大。從和主要經濟的貿易增速來看，從9月以后均呈現連續下滑的態勢，外部經濟動蕩和地緣政治沖突仍是阻礙外貿發展的重要因素。
　　對俄需求迅速擴張。盡管國內需求疲軟，整體進口出現下滑，但烏克蘭危機后，中俄關系步入“蜜月”，俄羅斯對華貿易增長迅速。累積進口增速在11 月到達6個月以來的峰值3.8%，增速比前10 個月3.4%的水平提高0.4 個百分點。
　　加工貿易保持平穩。來料加工貿易和進料加工貿易整體保持平穩，其中：來料加工貿易前11 個月累計同比增長3.1%；進料加工貿易整體增長3.3%，高于全年平均水平，顯示加工貿易正處于平穩的態勢。
　　國際大宗商品價格波動拖累進口增長。近來國際大宗商品價格持續走弱，成為拖累進口增速的重要原因之一：國際油價受到石油供需和地緣政治影響，價格一度擊穿63 美元/桶的歷史最低位，導致雖然11 月原油和成品油進口分別較10 月提高133 萬噸和9萬噸，但進口總金額則較10 月下降6億美元和1.3億美元，至164 億美元和16.8 億美元；鐵礦石方面，受到鐵礦石和進口量同時收縮的影響，11 月鐵礦石進口總金額也較10 月下跌12 億美元左右；其他主要進口農產品，包括谷物、大豆等也都受到大宗商品價格波動的影響，進口金額增速同比大幅度下調。
　　低端制造業出口壓力巨大。在中國的傳統出口經濟體系中，低端制造業占很大的比例，但在11 月，包括紡織品、服裝、鞋、玩具等商品的出口金額較10 月均出現了不同程度的回落，和制造業PMI 指數的新出口訂單指數的走勢基本吻合，出口制造業面臨的壓力巨大，急需轉型(表2)。
　　全年經濟難上7.5%。從11 月外貿的情況來看，11 月經濟較10 月難有本質性改善，剩下的12 月要想拉動全年經濟站上7.5%的宏觀目標難度非常大，預計全年經濟或在7.3%到7.4%之間。隨著近期中央經濟工作會議召開，更多穩增長的政策將繼續出臺，改革將在經濟增速回調的趨勢下改善經濟結構，釋放改革紅利。