11 月外貿(mào)負(fù)增長(zhǎng)。11 月，對(duì)外貿(mào)易增長(zhǎng)出現(xiàn)較大幅度的下滑，進(jìn)出口總金額為3688 億美元，同比下降0.5 個(gè)百分點(diǎn)，比10 月8.47%的水平下降近9 個(gè)百分點(diǎn)，其中：出口實(shí)現(xiàn)2116 億美元，同比增長(zhǎng)4.7%，增速較10 月11.64%下滑7個(gè)百分點(diǎn)左右；進(jìn)口實(shí)現(xiàn)1571 億美元，同比下降6.7%，增速較10 月4.6%的水平下降超過(guò)10 個(gè)百分點(diǎn)。受到11 月外貿(mào)整體走弱的影響，全年11 個(gè)月的進(jìn)出口金額同比增長(zhǎng)3.4%，增速較10 月有所回調(diào)，但由于9月、10 月的高速增長(zhǎng)，增速仍高于全年平均水平。考慮到年關(guān)降至，外貿(mào)增速低迷，“三駕馬車”之一的外貿(mào)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)有限。 
　　內(nèi)需羸弱、外需動(dòng)蕩。從11 月對(duì)外貿(mào)易的增速來(lái)看，呈現(xiàn)國(guó)內(nèi)需求羸弱、外部需求動(dòng)蕩的整體格局。就內(nèi)需而言，即使人民幣在11 月出現(xiàn)升值的背景下，進(jìn)口金額的同比增速仍出現(xiàn)了超過(guò)10 個(gè)百分點(diǎn)的跌幅，顯示國(guó)內(nèi)需求急速下降，內(nèi)需疲軟；就外需而言，我們前期就提到過(guò)，高速增長(zhǎng)的出口增速不具有持續(xù)性，大幅度下跌或和前期需求過(guò)度消耗有關(guān)，同時(shí)11 月外部經(jīng)濟(jì)仍不穩(wěn)定，也是導(dǎo)致出口下滑的重要原因。
　　對(duì)港虛假貿(mào)易基本消除。11 月，對(duì)香港的貿(mào)易規(guī)模為371 億美元，較去年同期364 億美元的規(guī)模提高了2%左右，增速開(kāi)始逐步恢復(fù)正常。受此影響，對(duì)港貿(mào)易累計(jì)同比下降幅度逐步收窄，從前10 個(gè)月的下降8.8%減少到7.7%，較今年最大降幅31%已大幅縮減。今年貿(mào)易增速回調(diào)部分原因乃是因?yàn)閿D出了過(guò)去的虛假貿(mào)易泡沫所致。但另一方面，受到國(guó)內(nèi)需求減少的影響，從香港進(jìn)口的金額進(jìn)一步收縮，前11 個(gè)月，累計(jì)同比下降23%。
　　大國(guó)貿(mào)易發(fā)展受阻。和10 月相比，在11 月對(duì)主要經(jīng)濟(jì)體(美國(guó)、歐盟、日本)的貿(mào)易增速繼續(xù)呈現(xiàn)回調(diào)的態(tài)勢(shì)。其中：在11 月，對(duì)美國(guó)實(shí)現(xiàn)貿(mào)易總額495億美元，同比增長(zhǎng)2.2%，增速較10 月8.7%的水平下降6 個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)歐盟的單月貿(mào)易總額為497 億美元，同比下降0.27 個(gè)百分點(diǎn)，較10 月增長(zhǎng)6%的水平下降超過(guò)6個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)日本的單月貿(mào)易總額為261億美元，同比下降7%，降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。從和主要經(jīng)濟(jì)的貿(mào)易增速來(lái)看，從9月以后均呈現(xiàn)連續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)，外部經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩和地緣政治沖突仍是阻礙外貿(mào)發(fā)展的重要因素。
　　對(duì)俄需求迅速擴(kuò)張。盡管國(guó)內(nèi)需求疲軟，整體進(jìn)口出現(xiàn)下滑，但烏克蘭危機(jī)后，中俄關(guān)系步入“蜜月”，俄羅斯對(duì)華貿(mào)易增長(zhǎng)迅速。累積進(jìn)口增速在11 月到達(dá)6個(gè)月以來(lái)的峰值3.8%，增速比前10 個(gè)月3.4%的水平提高0.4 個(gè)百分點(diǎn)。
　　加工貿(mào)易保持平穩(wěn)。來(lái)料加工貿(mào)易和進(jìn)料加工貿(mào)易整體保持平穩(wěn)，其中：來(lái)料加工貿(mào)易前11 個(gè)月累計(jì)同比增長(zhǎng)3.1%；進(jìn)料加工貿(mào)易整體增長(zhǎng)3.3%，高于全年平均水平，顯示加工貿(mào)易正處于平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。
　　國(guó)際大宗商品價(jià)格波動(dòng)拖累進(jìn)口增長(zhǎng)。近來(lái)國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)走弱，成為拖累進(jìn)口增速的重要原因之一：國(guó)際油價(jià)受到石油供需和地緣政治影響，價(jià)格一度擊穿63 美元/桶的歷史最低位，導(dǎo)致雖然11 月原油和成品油進(jìn)口分別較10 月提高133 萬(wàn)噸和9萬(wàn)噸，但進(jìn)口總金額則較10 月下降6億美元和1.3億美元，至164 億美元和16.8 億美元；鐵礦石方面，受到鐵礦石和進(jìn)口量同時(shí)收縮的影響，11 月鐵礦石進(jìn)口總金額也較10 月下跌12 億美元左右；其他主要進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品，包括谷物、大豆等也都受到大宗商品價(jià)格波動(dòng)的影響，進(jìn)口金額增速同比大幅度下調(diào)。
　　低端制造業(yè)出口壓力巨大。在中國(guó)的傳統(tǒng)出口經(jīng)濟(jì)體系中，低端制造業(yè)占很大的比例，但在11 月，包括紡織品、服裝、鞋、玩具等商品的出口金額較10 月均出現(xiàn)了不同程度的回落，和制造業(yè)PMI 指數(shù)的新出口訂單指數(shù)的走勢(shì)基本吻合，出口制造業(yè)面臨的壓力巨大，急需轉(zhuǎn)型(表2)。
　　全年經(jīng)濟(jì)難上7.5%。從11 月外貿(mào)的情況來(lái)看，11 月經(jīng)濟(jì)較10 月難有本質(zhì)性改善，剩下的12 月要想拉動(dòng)全年經(jīng)濟(jì)站上7.5%的宏觀目標(biāo)難度非常大，預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)或在7.3%到7.4%之間。隨著近期中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開(kāi)，更多穩(wěn)增長(zhǎng)的政策將繼續(xù)出臺(tái)，改革將在經(jīng)濟(jì)增速回調(diào)的趨勢(shì)下改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，釋放改革紅利。