出口貿(mào)易電商化或成為電商發(fā)展新“藍(lán)海”

　　我們認(rèn)為出口貿(mào)易有可能成為電商發(fā)展的新“藍(lán)海”,原因在于1)我國(guó)出口交易規(guī)模巨大,出口商品結(jié)構(gòu)適宜電商化的渠道銷售;2)市場(chǎng)存在碎片化的供需雙方,平臺(tái)有望對(duì)接我國(guó)大量中小型制造企業(yè)和海外消費(fèi)者和終端零售商;3)貿(mào)易鏈條較長(zhǎng),存在被電商平臺(tái)壓縮提升效率的空間。

　　我國(guó)正處于出口電商發(fā)展的起點(diǎn)

　　我們認(rèn)為,出口增速的下滑及出口企業(yè)面臨的利潤(rùn)率微薄,人工成本上升等困境將推動(dòng)出口貿(mào)易的電商化改造。我們預(yù)計(jì)國(guó)家層面將不斷推出針對(duì)出口電商的促進(jìn)政策,以期拓展新的出口貿(mào)易空間,并提升出口企業(yè)的利潤(rùn)水平。

　　我們認(rèn)為中國(guó)本土的供應(yīng)商優(yōu)勢(shì)、本土電商平臺(tái)在營(yíng)銷、支付領(lǐng)域的技術(shù)成熟等因素將推動(dòng)出口貿(mào)易的電商化進(jìn)程。

　　出口貿(mào)易電商化的幾大猜想

　　我們提出了對(duì)出口貿(mào)易電商化的幾大猜想,包括:電商化的B2C或B2R銷售將逐步侵蝕傳統(tǒng)出口線下B2B貿(mào)易的空間;自營(yíng)類型的電商仍將有所發(fā)展但將擴(kuò)張速度將受到局限;平臺(tái)化的出口電商或?qū)崿F(xiàn)業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng);出口電商化將改造出口歐美市場(chǎng)的存量貿(mào)易,拓展新興市場(chǎng)的增量貿(mào)易;電商平臺(tái)整合物流資源的需求將越來越迫切。

　　物流業(yè)有望在跨境貿(mào)易電商化進(jìn)程中扮演重要角色

　　我們認(rèn)為物流企業(yè)有望在跨境貿(mào)易電商化進(jìn)程中扮演重要角色,因1)物流對(duì)跨境電商的重要性更高。物流成本、效率及可到達(dá)性大幅影響跨境電商的消費(fèi)體驗(yàn);跨境電商的資金流控制對(duì)物流信息的依賴性更強(qiáng);2)跨境物流網(wǎng)絡(luò)建設(shè)存在較高壁壘,物流資產(chǎn)、對(duì)接第三方物流的能力等均不易輕易復(fù)制。

　　我們認(rèn)為整合全球物流資源以適應(yīng)電商化貿(mào)易的物流服務(wù)商在這一過程中將變得更為重要。擁有全球商務(wù)及物流網(wǎng)絡(luò)布局的公司將在這一進(jìn)程中占得先機(jī)。

　　相關(guān)上市公司的實(shí)踐

　　我們維持對(duì)外運(yùn)發(fā)展的推薦評(píng)級(jí),因公司已經(jīng)開始電商領(lǐng)域的實(shí)踐,母公司具全球物流網(wǎng)絡(luò),未來有望通過整合物流資源對(duì)接跨境電商平臺(tái)。我們維持公司13-15年的EPS預(yù)測(cè)0.70/0.81/0.93元及其“推薦”評(píng)級(jí)。

　　我們?cè)趫?bào)告中還整理了相關(guān)標(biāo)的象嶼股份、中興通訊和小商品城的基本面信息。我們認(rèn)為在跨境貿(mào)易電商化的進(jìn)程中將有更多的投資機(jī)會(huì)涌現(xiàn)。